投资基金不应作为救市工具

　　随着股指跌破４０００点大关，股市里救市的呼声更加迫切起来。这其中关于“基金救市”的传言也在市场上流传开来。据有关媒体报道称，华夏、南方、国泰等多家基金公司表示已收到证监会通知，要求将旗下股票型基金仓位保持在７０％以上，资产规模排名前十家的基金公司都被要求仓位不得低于７０％。
　　该消息是否真实，其实并不重要。实际上，中国股市大力发展投资基金的初衷就是为了维护股市的稳定。也正因如此，在过去的行情演变中，投资基金常常被作为救市或者干预股市的工具来使用。证监会向基金公司的投资行为施加影响，早有先例可查。去年，股市火爆之时，由于担心市场投机过度，证监会曾发文要求，基金公司要严格控制风险，直接打电话给基金公司，要求其对交易行为进行解释。特别是在新基金发行和老基金拆分的审批上，一暂停就是几个月。所以，这一次证监会故伎重施，也不是没有可能的事情。
　　不过，不论该消息是否真实，笔者以为，投资基金都不应作为股市的救市工具来使用。特别是在当前救市呼声强烈的情况下，要特别注意这一点。
　　和其他投资者一样，投资基金也是投资者的组成之一。既然是投资者，投资基金也必须对自己的投资负责，对基金持有人的利益负责。而救市显然不应是投资基金的责任。作为基金来说，虽然要承担维护市场稳定的责任，但这种责任主要是体现在投资基金股票仓位的控制上。如根据目前的规定，股票型基金持有股票的仓位不低于６０％，只要投资基金的持股比例达到了这一要求，那么，投资基金也就尽到了维护市场稳定的职责。
　　而且，把投资基金作为救市的工具，也很容易授人以柄。一是干预了投资基金正常的投资行为，这显然不利于投资基金自主投资。二是一旦投资基金救市失败，将损害基金持有人的利益，这是对基民不负责任的行为。三是即便救市成功，但这对其他投资者却并不公平。因为基金救市是根据管理层的意思行事的，而管理层事先把救市的信息传递给投资基金，让投资基金成为先知先觉者，这显然是对其他投资者利益的损害。甚至不排除有管理层与投资基金之间的内幕交易嫌疑。四是投资基金作为救市工具之后，使得投资基金与管理层之间的关系更加水乳交融。这就使得管理层在制定有关政策的时候，难免要对投资基金予以特别的照顾。比如，给予投资基金旱涝保收的管理费收入；在新股发行的过程中，给予以投资基金为代表的询价机构利益输送等。这种做法显然是不利于保护基金持有人及广大中小投资者利益的。
　　不仅如此，把投资基金作为救市的工具，有时会使管理层回避市场的主要问题，并因此延误股市的救市时机。虽然不排除管理层对投资基金的干预有时可以达到调控股市，甚至是救市的效果，但有些时候，特别是在投资者信心受到严重打击，市场人心涣散的情况下，投资基金也是很难救市的。
　　管理层要救市就必须要对症下药。如当前的股市之所以出现危机，其中很重要的一点，是由中国平安的巨额再融资引发的股市再融资恐惧症。在这个问题上，由于管理层态度暧昧，使得投资者的信心进一步受到打击。所以，要救市，中国平安的巨额再融资问题必须有一个明确的说法。
　　如果这个问题得不到解决，只是把投资基金作为救市的工具，其救市效果显然不会好。如果是依赖于投资基金救市的话，那只能是进一步延误救市的时机，甚至加剧投资者对股市的失望情绪。