热门话题 寻找特立独行的好基金

　　基金投资已经深入人心，而如何通过基金评级、Alpha、Beta这些指标评价基金并且从中找出好基金的方法，也越来越为成熟的基民们所熟知。

　　但是，若你是个追求精益求精的投资者，那么仅仅是持有收益高风险低的好基金是不够的，我们更希望它能够是特立独行的好基金。

　　特立独行的好处

　　为什么基金表现优良还不够，我们还希望它能够特立独行呢？

　　一方面，这是从费用的角度考虑，希望我们支付的管理费能够物有所值。目前而言，主动型股票型基金每年收取的管理费是净值的1.5%。单看绝对数字，似乎并不算高，但是早有学者指出，伴随主动型股票基金规模越来越大，其投资被迫越来越分散，到最后其投资的股票和权重大体与主要市场指数雷同，唯有在部分个股及其权重上基金经理会有自己的判断和独到选择。大型主动型基金日益"指数化"，这是环球基金界正在面临的问题，许多专家指出，若一个主动型股票基金80%的仓位与指数一致，只有20%是真正的主动投资，那么投资者还不如拿80%的资金去购买指数基金，用20%的仓位去购买那些真正在主动投资、组合与指数迥异的基金---若指数基金的年管理费是0.6%，主动型基金是1.5%，那么你购买一个只有20%是真正的主动投资的股票基金，实际上为这部分主动投资支付了5.1%的年管理费。因此，若我们选择主动型基金，自然希望其能够真正在进行股票型投资。

　　另一方面，这也是为了进一步降低投资风险。现代投资理论告诉我们，若两个投资品种的表现并不相关，那么这两个投资合适比例组成的投资组合可以大幅降低投资风险，而为此损失的投资收益极其有限。无论是你持有指数基金为主还是持有多个股票型基金，能够持有一个特立独行走势与大盘指数相对关系不大的基金，将大大有利于你的投资组合波动降低，进而降低投资的风险。

　　留心基金重仓股

　　既然寻找特立独行基金如此有价值，那么作为普通投资者，如何去寻觅这样的基金呢？最简单最直接的一个筛选方法就是留意这个基金的十大重仓股，并将其与主要市场指数(本文使用沪深300指数)做对比。

　　首先，我们要注意基金10大重仓股累计占净值的比重与沪深300指数10大权重股总体权重之间的差别。截至2007年12月31日，沪深300指数10大权重股的总体权重为28.94%。一般而言，若前者大大高于后者，说明基金的投资较沪深300指数更集中，这样的基金就有可能走势与沪深300指数大不相同。当然，这个指标虽然具有参考意义，但并不绝对。比如著名的华夏大盘精选，其10大重仓股累计占净值仅为23.7%，似乎比沪深300指数更分散，理论上其表现应该更为"指数化"。但事实却并非如此。

　　所以，我们更要关心这10大权重股的内涵。附表是截至2007年12月31日10大权重股的具体名单和对应权重，我们可以将此表与基金10大权重股对比，若重合的股票越多，重合的权重越高，那么相应基金的投资也就越发指数化。从附表中我们可以看出，虽然华夏大盘精选的10大重仓股比重比沪深300指数更低，但是其内容却是与沪深300指数迥异，没有一只重仓股是沪深300指数的10大权重股。我们可以在查看另一只优质基金华安宏利的10大重仓股，其持股较华夏大盘集中，不过同样很少与沪深300指数权重股重叠。

　　相关系数最精确

　　上述查看10大重仓股的方法虽然简单易行，但是工作量其实不小，若我们希望从目前两三百只基金中找出最特立独行的基金，一一查看重仓股显然不现实。

　　其实，要考察基金是否特立独行，最精确的方法还是将其表现与对应指数作回归分析，计算出其相关系数的大小，而且这种方法考虑基金的净值表现，并不局限于10大重仓股，所以更具精确性。不过，回归分析不是简单的数学运算，读者未必会计算--即使计算量不大也未必愿意自己计算。

　　幸好，现在一些高级的投资分析软件可以自动为我们计算基金与对应指数的相关系数，此系数数值越小说明其走势相对对应指数越特立独行，我们也可以理解为此基金的"主动化"投资味道越重。

　　下面的附表就是基于上述理念选出的基金，我们首先计算所有开放式股票基金2007年迄今与沪深300指数的相关系数等指标，并计算所有基金的平均水平。然后利用Alpha、Sharp两个基金评价指标剔除所有低于平均水平的基金，然后在剩下的基金中再次按照两个指标剔除低于平均水平的基金。在经历了这两轮筛选后依然能够幸存的19个基金中，再次剔除相关系数处于平均水平之下的基金，最后剩下来的这9只基金，大体可以算得上是2007年中特立独行的好基金了。