房地产基金再成市场热点

　　由于美联储主席伯南克表示信贷不足会影响经济增长，14日美股应声而落，S&P500指数下跌1.34%，道琼斯指数下跌1.4%，而纳斯达克复合指数则下跌1.74%.

　　幸好，亚洲股市并未如美股般敏感，日经225指数仅下跌0.03%，韩国复合指数下跌0.16%，印度敏感指数上涨1.96%，新加坡海峡时报指数上涨1.41%。港股方面，恒生指数上涨126.75点，涨幅0.53%，报收24148.43点；恒生国企指数上涨292.53点，涨幅2.16%，报收13843.52点。

　　近日，房地产基金(REIT)再成港股市场重点。冠君产业信托(2778.HK)宣布，以125亿港元的代价向大股东鹰君集团(0041.HK)收购位于九龙旺角的朗豪坊写字楼及零售物业，相关资金以可换股债券和配售基金单位来进行支付。对于此举，由于高盛发布研究报告，认为鹰君集团的售价较估值高出21%，显然对鹰君集团(0041.HK)有利，而对冠君产业信托(2778.HK)则有负面影响，因此昨日前者大涨12.19%，而后者则下跌4.872%。

　　由于市场预期多只REIT近期均会有向大股东购买资产的行为，比如李兆基表示有意由恒基地产(0012.HK)向阳光房地产(435.HK)注入新资产，长江实业(1.HK)亦表示会向泓富(808.HK)注入资产，再加上太古A、远东发展、北京北辰都被市场预期将会短期分拆资产以REIT形式上市。因此，昨日多只REIT均微跌。

　　不过，若将REIT视作防守型投资品种，那么因为此类资产注入而导致价格下跌反而成为了不错的投资机会，经过昨日的大跌，冠君产业信托的预期股息率达到了6.66%。

　　在经历了前期港股的大跌后，目前香港市场的诸多REIT的预期收益率，除了领汇(823.HK)为3.73厘，富豪信托为2.75厘较低外，其他均颇为可观：泓富为7.79厘，阳光房地产为5.56厘，越秀房地产为7.16厘，前文提及的冠君则为6.66厘。若投资者安于收息，则这些REIT均为不错的选择，也正因此，巴黎百富勤和雷曼兄弟先后均提议投资者在今年考虑持有房地产基金。

　　当然，对于内地投资者而言，考虑到人民币相比港元处于不断升值的过程中，若纯粹考虑收取派息，那么每年不过5-7厘的派息在人民币升值的影响下很容易便消失殆尽，在这样的前提下，REIT并非各个是好选择。目前香港的REIT中，仅有越秀房地产基金是属于内地资产的REIT，由于其收取的租金是人民币，因此不惧人民币升值的影响，然而会因此抬高港币报价的租金收入及每股收益，对其股价亦会带来正面影响。再加上越秀房地产的股息率仅次于泓富在一众REIT中位列第二，其本身就相当具有"收息"的防御性价值。