基金月报（08年2月）：震荡格局中基金净值止跌回升

股票基金发行重新开闸，短期内对股票市场资金贡献并不显著。目前已有6只股票方向基金获准发行，市场认购热情有限，短期对股票市场资金贡献并不显著。但随着基金发行、基金拆分持续展开，将对市场信心恢复产生积极作用。
基金重仓股走势普遍止跌回升，但基金持有的大盘蓝筹股持续低迷。2月份医药、农业、有色、食品饮料以及资源类等个股涨幅迅猛。但这些股票分散在基金的重仓股中，大多不为基金集中重仓持有。而基金集中持有重仓股则表现出分化态势，银行、保险以及地产类个股持续下跌。
基金净值呈现止跌回升的迹象。混合型基金整体净值表现领先；开放式基金整体净值实现正增长，但是基金之间也呈现一定分化；而受年度分红套现压力以及仓位上限80%等因素影响，封闭式基金净值表现略显落后；债券型、保本型基金2月份表现稳中有增，市场普遍预测加息政策接近尾声，债券市场后市投资机会加大。
封闭式基金二级市场冲高回落，市场观望情绪浓郁。沪深基金指数相比股指仍然表现出强势特征。净值表现、分红能力以及折价率三大因素仍然是主导近期封闭式基金市场走势的主要依据。基金整体折价率进一步缩小，目前处于历史较低水平。但由于大部分封闭式基金目前都含权，分红除权后基金折价率会出现明显扩大。
投资建议： 目前市场对宏观调控、经济增速、通货膨胀等一些因素仍存担忧，后市走势将有可能延续震荡格局。基金经过仓位结构调整，持仓品种以及股票配置比例得到优化，一部分基金净值表现出获得超额收益的能力。一旦基金投资的财富效应得到明显恢复，将对场外资金流入基金市场起到一个正向的引导作用。
封闭式基金短期走势将取决于股票市场，分红、折价等因素仍然使得该品种具备了中线投资机会。目前封闭式基金的折价水平逐步走低，股票市场持续震荡调整格局，基金市场观望情绪有所加剧。一旦股票市场企稳走强，基金分红行情有望重新启动。资产配置中现金比例较高的基金在震荡格局中，净值呈现相对稳定的特征，可予以一定关注。如基金安顺、安信、科汇、科翔等。同时折价幅度较高的品种也具有交易性机会，如基金景福、汉兴等。
开放式基金品种选择向投资中小板块的基金倾斜。目前股票市场仍处震荡格局，但各板块走势差异较为明显。由于大盘蓝筹股走势仍显低迷，在蓝筹股上配置较重的基金业绩普遍落后，而投资于中小板块的基金净值表现突出，这种格局短线内仍将延续。
近期债券型基金呈现集中发行的盛况，市场震荡加剧
(上海证券有限责任公司)