区别应对基金经理变更潮

　　基金经理作为一只基金的掌舵人，其投资能力一直是投资者选择基金的重要依据。新年伊始，市场迭现基金经理变动潮，让基金的持有者不知所措。根据天相投顾数据统计，2008年以来累计有51只基金的基金经理发生变动，涉及华安、广发等23家基金公司。进入2月已有25只基金的基金经理发生变动。

　　专户理财分流基金经理

　　2007年11月30日，中国证监会颁布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》吹响了基金公司备战专户理财业务的号角。成熟市场中专户理财业务资产总规模大约是股票型基金规模的五分之一，据此推算，国内基金专户理财规模有望达到2000亿。如此巨大的潜在市场，基金公司自然对此十分重视，纷纷抽调明星基金经理担当此项业务。国金证券基金研究员张剑辉认为，基金理财专户的吸引力来自投资的灵活性、控制性以及信息披露的隐蔽性，近似广义上的私募业务，他同时也指出专户业务的发展必将是个渐进的过程。

　　基金易主备战全年

　　如果说基金理财专户在这一时点推出是个巧合，那么目前市场基金经理变动潮的原因则更多来自于基金公司备战全年的考虑。中信建投基金研究员吕江峰认为，目前市场经过持续调整，很多品种都重新焕发了投资价值，基金公司替换业绩较差的基金经理，以实现备战全年的目的。另据历史经验，为便于考核基金业绩，因此年初成为更换基金经理的高发阶段。

　　而在这次基金经理调整潮中值得注意的是，不少基金都增聘了一名基金经理，华安优选的基金经理变更为张伟、邓跃辉，长城久富基金经理改由徐九龙和李硕共同担任，都表明"双基金经理"的管理模式正被各基金推崇。安信证券基金研究员徐丽丽认为，基金规模较大的情况下，更倾向于聘用双基金经理，这样可以避免单一基金经理的局限性，更好地做好资产配置和行业配置，提升风险控制能力。另一方面，双基金经理制下的以老带新，也有利于新人快速成长，同时可以避免基金经理流动造成对基金运作的不利冲击。

　　公募发展难改经理流"私"

　　尽管公募基金业在2007年取得了飞跃式的发展，但仍难改基金经理流"私"的困境。相关数据统计，2007年全年52家基金公司中共有98名基金经理离职，占基金经理总人数近三成，其中近两成转投私募。吕江峰坦言，私募激励机制所带来更加丰厚的薪筹回报成为"奔私"的重要原因，另外私募基金不同于公募团队式的投资管理模式，基金经理个人具备更为宽松的投资决策权，对个人来说更能发挥对市场的判断力，实施投资策略。

　　持有者区别应对基金经理变更

　　对于基金经理的人事变动，张剑辉认为具备一定规模的基金管理公司，通常采取团队式的投资管理模式，投资操作分工明确，基金经理个人作用已经逐渐淡化，单个经理的离职并不足以对公司的整体投研力量形成决定性的影响。投资者的应对方式应取决于基金经理在投资中的重要性，加以区别对待。

　　原易方达策略基金经理肖坚转而担当专户理财，虽未离开公司，但作为传统业务投研力量的核心，他的离去难免会对该基金业绩造成影响。同样是明星经理，以广发策略优选为例，虽然何震的离开会对这只2007年表现优异的产生基金影响，但从广发旗下基金较高的持股相似度，可以判断投资委员会的权利职能很大，加之继任者稳健增长基金经理冯永欢同样具备优秀的管理能力，预计影响将会在短期内消化。另外，分析华安基金的人事变动，尚志民执掌华安宏利近两年，扮演了更为重要的作用，陈俏宇的离开预计影响并不显著，但在其2007年3月到任后，该基金业绩突出，在全部基金中排名第9，而继任者汪光成之前主要从事数据研究工作，并没有实际掌控基金经验，新团队能否迅速磨合还需要继续观察。而基金安信因为业绩较差，去年排名相对靠后，陈俏宇接任后，有望对这只表现平淡的基金带来动力，可以对该基金更加期待。