折价率回升 封基重现买点

　　由于对美国经济陷入衰退的担忧，全球股市上周前两个交易日连续两天大跌，A股市场也未能幸免，上周上证指数收于4761.69点，下跌8.08%。深成指数报收17294.01，跌幅达到4.62%。受此影响，上周各类基金的整体净值出现了不同幅度的缩水。

　　股票型开放式基金中，133只股票型开放式基金净值悉数下跌，平均跌幅为3.47%，其中跌幅较小的为东吴动力、上投优势和上投阿法，净值下跌分别为0.13%、0.21%和0.21%。从规模上来看，缩水最少的前三名基金均为中小盘基金，而且主要的投资对象均为成长性股票。较小的规模让其在大幅下挫的市场中更加灵活的调整所持有的股票；而封闭式基金的净值也损失惨重，平均净值下跌2.99%，跌幅最少的封闭式基金为基金丰和、基金汉鼎、基金安信，净值分别下跌0%、0.04%和0.99%，两只创新封基的净值缩水都较为严重。107只混合型开放式基金的净值简单平均下跌2.88%，净值表现较强的前三名为上投双息、富国天瑞和盛利配置，周净值增长率为1.33%、-0.16%、-0.26%；均为股票仓位配置较轻的保守型基金。货币式基金和部分纯债型基金的净值微弱上涨，受股票市场的影响，跌幅居前的债券型基金仍为偏债和保本型基金。整体来看，基金的净值缩水幅度要小于大盘的跌幅，指数型基金的损失最为惨重，20只指数型基金净值周跌幅为5.27%，位于各类基金之首，因此在市场大幅回调的情形下，主动型基金要比指数基金相对抗跌。

　　受到股市暴跌冲击，上周沪深基金指数出现大幅下挫。以点数计算，双双创出历史最大周跌幅。沪基指收于4923.12点，下跌5.63%；深基指收于4820.15点，下跌6.67%。单个基金方面, 上周开盘交易的34只封闭式基金除基金汉鼎微涨0.46％外全部下跌，且跌幅都在1％以上；跌幅超过5％的个基数量达到24只。瑞福进取、基金景宏和基金裕阳跌得最为惨烈，跌幅分别达到10.24％、9.79％和9.78％。由于二级市场封闭式基金的市价跌幅超过净值跌幅，封闭式基金的折价率呈现拉大趋势，全部封闭式基金的简单平均折价上升到18.06%。

　　一直以来我们坚持没有最好的基金，只有最适合自己的基金的投资理念，针对不同的风险偏好配置不同的基金，建议风险承受能力较强的基金投资者可继续选择持有高风险高收益特征的基金份额，如股票型基金和指数型基金等，尤其是那些投资中小市值股票为主的基金。而对于那些风险承受能力较弱的投资者，可以配置一些债券型基金和货币式基金。债券基金和货币基金去年整体收益比不过股票基金，但其波动小，风险小的优势也是股票基金无法企及的。在选择基金时，我们认为宜从基金公司的旗下所有基金的整体表现情况来考察基金，事实上，根据我们的研究，基金公司的整体业绩延续性要好于单只基金的业绩延续性，上周上投基金管理公司旗下基金的集体走强就是一个很好的佐证。封闭式基金方面，经过了前段时间追逐分红的暴涨之后，封闭式基金折价率已经有了大幅的回归。根据海通证券的测算，在保持目前净值不变和折价回复到一个合理水平的情况下，在今年2、3月份分红之前，封闭式基金的超额回报率在0％—8％之间。但从这两个星期看，折价率又有扩大的趋势，折价的拉大有利于超额收益的增加，因此建议投资者可根据净值表现、年度可分配收益大小和折价率的动态变化情况，积极关注封闭式基金的投资机会。