基金投资由保守向底部蓄能转变

　　本周大盘继续大幅震荡下行，虽然近几周指数涨涨跌跌，但从上涨下跌个股数量角度来考虑的话市场格局其实并无大的改变，上涨和下跌的个股比例基本上一直在“2:3”到“3:2”之间变动。
　　目前失真的指数掩盖了事实上处于横盘整理状态的市场，而这种失真的指数表现是否会随着时间推移，进而影响到投资者的心态从而对“冰下的暗流”产生实质影响则还需要观察。
　　从基金业绩方面来看，205只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率-1.8%，跌幅继续显著小于市场主流指数，基金从最初的打击中恢复过来后其抗跌能力得到明显体现。
　　在重仓股的整体表现方面，与上周涨幅靠前的品种普遍估值水平较低不同，本周涨幅靠前的品种估值水平明显偏高，但其2008年预期PE则下降幅度极大，331只基金重仓股中，本周涨幅靠前的20只其2008年预期业绩涨幅较全部331只要高20%以上。
　　基金重仓股行情特征的转变也表明基金投资思维的新转变。应该说虽然市场仍然在“虚跌”之中，但基金正在由前期的保守防守向积蓄进攻力量转变。
　　从行业表现角度来看，航空运输等受益于人民币升值的行业本周表现良好，进入10月下旬以来人民币兑美元汇率呈现加速上升态势，这对航空运输企业刺激效应明显。其他涨幅靠前品种整体行业特征不明显，而成长性好则成为其普遍特点。
　　作为目前A股市场上最重要的机构投资者，基金对市场的看法直接影响着其操作，而其操作又直接影响着市场的未来走势。
　　通过跟踪我们发现，同类基金内部业绩分化加剧往往表明市场调整的到来，而内部业绩分化降低则表明市场的上升或下降趋势确立，因此我们可以根据对该指标的跟踪来预测市场未来的走势。
　　以下是截至本周的三类基金内部业绩分化变化情况：基金业绩分化大幅降低，达到近期低点，表明基金抱团取暖、投资趋同程度增加，对目前市场现状和趋势达到一致认同。
　　■文/银河证券研究所基金分析师