如何看待QDII的出师不利

　　根据基金公司最新公布的信息，已经跌破1元面值的基金QDII净值再遭重挫。截至上周五(11月16日)，南方、华夏、上投、嘉实4 基金QDII 净值分别为0.947 元、0.915元、0.908 元、0.894 元。其中，跌破0.9 元的嘉实海外自成立以来已经浮亏10%以上。

　　9 月12 日，首只QDII基金南方全球精选配置开始发售，首日认购规模即接近500 亿元人民币，这一规模不但大比例地超越了该基金预定的150 亿元人民币目标，更是原QDII 产品50亿人民币首发纪录的近10 倍，以至于南方基金公司向国家外汇管理局紧急申请追加额度至40 亿美元(约等值 300 亿人民币)。

　　投资QDII主要是分散风险

　　QDII 基金发行时的情况可谓热火朝天，但很多投资者对 QDII 基金的认识还只是处于朦胧状态，在下单的时候头脑中可能只有一行字：赚外国人的钱去！ 鉴于国内投资者的这种现状，我们自始至终强调两点。 第一就是投资 QDII 基金的目的首先是分散风险，其次才是追求收益。自从上证指数走上 5000点后， 各种泡沫论调充斥市场，风险成为众人关注的焦点。 因此，客观上我们需要通过一些手段来分散国内市场的风险，而 QDII 基金恰好提供了这个手段。 第二就是 QDII基金也是有风险的，预期收益和风险是对称的。 海外市场大致可分为成熟市场和新兴市场，如果说某只QDII 基金主要投资于成熟市场，那么预期收益和风险不会高到哪里去； 如果说它主要投资于新兴市场， 那么高收益是可以预期的，但更需要提醒的是，投资者仍需具备承受高风险的能力。

　　选择投资范围更广的产品

　　再回到国内成立的几只 QDII基金的表现上来。 由于表现令人失望，运作这些产品的基金公司最近也承受了不少来自投资者的压力。投资者的心情当然可以理解，不过从基金分析师这个角度去看，我认为这个表现实属正常。 一是这些基金刚刚成立不久，正式运作不过一到两个月时间。 而国内 A 股基金成立之初还会有些波动，更何况 QDII基金？ 因此，虽然浮亏令人煎熬，但不能就此下定论认为基金管理团队能力欠缺，应耐心持有，以观后效。 二是这些基金投入运作之际，国际市场仍然处于美国次级债危机引发的金融动荡之中。 最近更有研究机构认为虽然全球市场牛市格局尚未改变，但预期明年全球经济增长将放缓，主要是预期能源价格、美元疲弱、核心通胀等因素持续影响经济发展。 因此，外部环境不利也是造成 QDII 基金短期表现不佳的重要因素，这也是我们为什么强调 QDII 产品风险的原因。

　　未来还将有新的 QDII 基金发行，在此我们就如何选择此类产品提出建议。虽然都是冠以 QDII 的名称，但各只基金的实际投资方向差别还是很大的。 现有的几只中，南方全球精选配置基金主要投资于全球市场的指数基金及主动管理型基金，嘉实海外中国股票基金偏重在香港上市的股票及在美国、新加坡上市的在中国有重要经营活动的公司，华夏全球精选股票基金范围更广，涉及全球股票、股票基金、存托凭证及其他权益类衍生品种，上投摩根亚太优势基金则看重亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业。 个人建议，既然投资QDII 的首要目的是分散风险，那么投资者还是尽量选择投资范围更广的产品，回避那些与国内市场以及企业相关度较高的产品。