(潜力基金)华宝兴业宝康债券 调整市中的安全选择

　　□国泰君安资产管理部 张玟
　　收益与分红：该基金成立以来虽然也经历过业绩滑坡现象，但总体来看，业绩基本能保持优良水平。今年一至三季度，季度收益增长率分别为5.26%、4.71%和7.51%，分列全部21只债券基金的第5、第4、第3位，与同期的比较基准中信标普全债指数相比，更是大幅超越（见附图）。不仅如此，自今年四季度以来，截至2007年11月14日，华宝兴业宝康债券基金的收益率达到了5.88%，列全部开放式基金的第一位。从分红角度看，该基金实施的也是高分红策略，自成立以来已累计分红9次，累计分红额达到了每10份2.70元，其中2006年即分红4次，给予投资者稳定的现金流入。
　　资产配置与选券：按照基金契约，该基金应将80%的资金投入债券上，20%的资金可认购新股。
　　由于三季度债券市场在加息预期下走势疲弱，宝康债券基金积极参与了新股申购，同时针对市场形势减持风险资产，清空全部可转债、卖出部分以往申购新股留存的股票资产、实现每基金份额分红0.1元。根据三季报的统计，宝康债券基金持有的债券比例达到了82.03%，股票资产则为12.23%。在债券投资方面主要配置在较高收益和流动性较好的央行票据上。
　　投资集中度：对于债券的选择方面，宝康债券基金采取的是相对集中的策略，无论是2007年半年报还是2007年三季报，都显示央行票据是其主要的投资对象，前五大债券的集中度分别是40%和60%。
　　总之，鉴于债券市场仍处于加息周期中，宝康债券投资将继续采取防御策略，保持投资组合久期短、流动性高的特点，债券以持有到期为主，并做好流动性管理工作。