基金大规模减仓了吗？

　　本周A 股市场继续暴跌，封闭式基金市场表现相对平稳，周五上证基金指数收于4626.03 点，全周下跌3.96%；深圳基金指数收于4583.64，全周下跌3.89%；同期上证指数则暴跌8%，周跌幅达到了近几年来最大的一次，另外沪深300 指数也大幅下挫7.9%。本周基金市场成交额继续萎靡，两市换手率明显降低，观望气氛非常浓烈，震荡行情仍会延续一段时间。
　　自我们10 月份大力推荐封闭式基金以来，封基10 月表现也在近几个月中首次超过了A 股市场的表现。我们上次重点推荐的基金如基金久嘉、基金兴华、基金泰和分别以22.07％、17.29％、16.91%的月度涨幅领涨封基市场，另外几只推荐的基金也有较好的表现，可见封基的投资价值也逐步得到市场的认同。虽然目前封闭式基金折价率继续降低，但其折价相对股票市场的高估值来说对资金仍是非常有吸引力的，因此我们仍建议投资者重点配置封闭式基金。但是由于投资者的信心受挫，短期内市场仍可能会继续震荡，因此投资者暂时以观望为主，等待行情明朗再进入。
　　本周指数型基金净值表现跟随市场一起大幅下跌，平均跌幅高达7.24%。
　　而各指数基金之间的表现差异巨大，其中友邦华泰红利ETF 因重仓持有的宝钢股份、中石化等本周大幅下跌而使其净值跌幅高达11.15%，同样重仓持有中石化的万家公用事业也大幅下挫8.63%。而持有大量超跌股的华夏中小板ETF 净值表现相对较好，仅下跌2.53%，远好于排名第二的融通100，跌幅为6.54%。由于近期指数大幅下挫，而短期来看大幅反弹的可能性较小，因此投资主动型基金会相对好于投资被动型基金。
(申银万国证券股份有限公司)