南京水运：拟长期期租6艘超大型油轮

　　公司董事会决议，拟长期期租 6 艘 VLCC 油轮，共 185.8 万载重吨(均为双壳双底)，租期为 8-12年，日期租租金不高于 3.8 万美元。其中，4 艘 31.6 万吨 VLCC 油轮将分别于 2010年8月底、11月底和2012年2月底、5月底交船；2 艘29.7万吨 VLCC 油轮将分别于 2010 年 11 月底和 2011 年 3 月底交船。 6艘VLCC 油轮将主要投入到中国进口原油水上运输航线，重点落实长航集团与中国石化签订的进口原油运输合同，货源有充足保证。
　　经公司初步测算，在等效日期租收入 5.6 万美元(按全年 345 天计算)，租金成本为 3.8万美元/天(按全年 365 天计算)的前提下，6 艘 VLCC 油轮全部投入使用后，预计年可实现等效期租收入 11592 万美元，毛利润 3270 万美元。

　　公司本次长期期租 6 艘 VLCC 油轮，有利于快速扩充公司的船队规模，提升公司长远价值。我们预期公司07、08年EPS分别为0.40元和0.63元，对应的动态PE分别为44倍和28倍。考虑到未来几年公司的快速扩张前景，维持公司“增持”评级。