基金研究：封闭式基金分红行情值得期待

　　封闭式基金指数在最近的7 个交易日里爆发了，出现了连续的上涨，涨幅达到了7.3%，而同期沪深300 指数的涨幅只有0.5%。对于这一事件，我们认为主要来自于投资者对于封闭式基金即将大幅分红的预期。
　　由于现在封闭式基金基本上全部属于折价交易状态，再基于一个合理的假定，即封闭式基金的折价率在分红之后会回归分红前的水平。我们就截止到基金三季报公布的数据，测算出投资者能够在分红行情中平均最少得到9%的套利收益。
　　封闭式基金分红套利所得收益的多少取决于现阶段封闭式基金的折价幅度和分红的水平。所以我们认为在封闭式基金分红行情中我们应该首选折价率高的品种，这以大盘封闭式基金（平均折价率为25.6%）为首选，而同时大盘封闭式基金截止到3 季度的可分配收益较中小盘基金也更高。综合考虑，我们认为在封闭式基金分红行情中套利，投资者应该首选大盘封闭式基金。具体品种我们推荐收益率排在前3 位的基金，分别是基金丰和、基金同盛和基金同益，如果不考虑基金本身价格的上涨的话，我们测算的这3 只基金的套利收益分别达到了20%、17%和15%。
　　另外一个由分红行情而引起的投资机会就像现在出现的封闭式基金爆发式的上涨行情。我们统计了所有封闭式基金自上市以来在分红实施公告日这一天的涨幅，发现在这一天基金的市场价格平均有超越大盘1.5%的收益。投资者可以在任何一只封闭式基金的分红实施公告日这一天买入这只封闭式基金，必将在短期获得超越大盘的收益。
　　在大盘逐步进入调整期的背景下，折价大、分红预期高的封闭式基金是相对安全的避风港。
(东方证券股份有限公司)