基金三季度资产组合分析：分享盛宴 难掩分歧

　　经过二季度的震荡整理，市场在三季度走出了单边上升行情，指数上涨幅度也超出市场原先预期。基金在分享指数上涨盛宴的同时，内部也是出现了一些不和谐的声音，分歧正在形成。
　　三季度，在基金申购大潮和指数上涨的共同推动下，偏股型基金的基金净值总额由二季度末的1.6 万亿增长到了三季度末的2.9 万亿。
　　随着指数不断创造新高，偏股型基金在股票持仓水平上也创出了历史的新高，为78.3%。仓位的增长主要来自于股票型基金和封闭式基金。
　　基金在三季度的增持行业仅集中在金属非金属、金融保险、采掘业和交通运输业，其他行业均遭到不同程度的减持。说明基金的观点还是很集中的，而这四个行业在整个三季度的涨幅分别达到了65.1%，55.4%，89.1%和45%，除了交通运输和沪深300 指数48.1%的涨幅基本持平，前三大增持行业的表现都超过了指数。
　　投资在后面的投资中可以更加关注这些行业，他们将成为推动指数上涨的主要动力。
　　.. 在重仓持股方面，基金对于核心资产股票的把握更加集中。基金的前十大重仓股中金融保险类股是占据了半壁江山，结合十大增持股票，我们还发现有6 只是来自于重仓股的行列，可见基金对重仓股的重视程度，这6 只股票分别是招商银行、中信证券、中国平安、浦发银行、万科A、宝钢股份和深发展A。投资者在四季度的投资中可以重点观察这些股票，金融银行业将成为推动股指上涨的排头兵。
　　基金对于股票仓位，行业配置和重仓股票的认同掩盖了内部的分歧。四季度，基金间达到的短期内的平衡将被打破，分歧将加大。4 季度的基调将是调整，基金的首要任务是积极进行持仓结构的调整，为下一轮的上涨做好准备。
(东方证券股份有限公司)