顺势而为是不约而同的选择

　　1乐观看点
　　从基本面出发，我们已经无法预知资金会把市场推向什么高度，当年日本和中国台湾地区的宏观经济形势尚不如中国内地现在这般乐观，而一些调控措施，面对巨大的信贷扩张来说影响有限（交银施罗德）。尽管目前两市静态估值已偏高，但由本币升值和通胀所带来的资产价格的重估远未结束（上投摩根）。人民币升值速度可能加快，投资者目前对后市情绪仍较乐观。
　　整个7月的新增基金规模达到1200亿元，8月份新增基金规模也可能达到1000亿元（华夏）。股指期货可能最快要等到10月份才可能推出（华富），股指期货将很可能成为A股市场延续活跃格局的催化剂（新世纪）。出台股市调控政策的可能性有所下降，出台可能使房价大跌的政策的可能性也有所下降（华夏/工银瑞信）。未来管理层会倾向于增加市场供应量，而非大量出台减少流动性的政策，这将有助于市场的健康发展（鹏华）。钱还会不断地进来，可能中间会有一些波动，比如加息的幅度会超过预期，但都不重要，因为每年新增的流动性和这一点点对冲比较的话，都完全不足为惧。市场的估值是高，但在短期之内没有太大的问题，市场还是会往上。当央行将通胀作为首要目标的时候，而市场包括蓝筹的估值达到一个高得令人无法忍受的时候，这个市场可以做空，但现在还没到这个程度（交银施罗德）。震荡是难免并合理的，然而不足以改变大市的方向（泰达荷银）。如果调控没有什么更厉害的办法的话，各类资金都陆续进入市场，使整个三、四季度都出现极其强势的震荡上升行情（华商）。既然真的相信中国资本市场面临着一轮波澜壮阔的牛市，那么择时不如择势（易方达）。
　　2市场担忧
　　未来一个月可能面临的风险是特别国债与大的IPO（申万巴黎/华夏）。兼之8月份大小非减持高峰来临，流动性过剩的A股市场或许会受到抑制(汇添富/巨田/汇丰晋信）。密切关注估值风险（中欧），市场估值水平越来越难以支持继续大幅上涨（华夏/汇丰晋信）。A股相对可比H股的算术平均溢价率接近80%，已经回到历史较高水平（银河基金）。蓝筹股行情已经进入鱼目混珠阶段，正在滋生的蓝筹股的局部泡沫应该引起投资者的注意。部分蓝筹股的上涨过度依赖对未来人民币升值、通货膨胀等的单方面预期，这些原因导致的溢价很可能就是泡沫（南方）。从历史上看，地产、有色和“漂亮50”这三类股票是比较容易产生泡沫的，股价围绕企业价值波动的规律是不可能改变的（广发）。相比周边市场，A股估值水平已经较高，股价的上涨完全依靠资金推动。如果国家宏观调控的力度加大，或者全球经济增长速度放缓，将会影响到上市公司的业绩增长，而资金供给充裕的情况也会随着全球流动性收紧而受到影响（易方达/泰信）。一旦政府将经济格局定性为“过热”而出台全面紧缩政策，且伴随着行政性调控政策，势必会对短期经济增速和上市公司利润增长构成冲击（海富通）。外部经济环境变化以及由此产生的投资者情绪的波动，一旦与对蓝筹股泡沫的担忧产生共振将引发市场剧烈震荡（上投摩根/鹏华）。所有股票的估值都已经不便宜，9月过后可能会有一次比较深的中期调整，以消化持续上涨带来的风险（中海）。在“好股票”涨幅不菲、股指较高的时候，在投资上可以保持一份谨慎（益民/天治）。
　　3配置风向
　　A/H股价差较低的行业和公司更具估值安全边际，继续看好金融、房地产、先进制造业、有色金属、煤炭、钢铁和消费行业（南方）。保持高仓位，近期进行持续营销的基金也建仓完毕，主要购买品种仍是金融、地产、钢铁等蓝筹股（景顺长城）。随着大盘蓝筹股估值水平上升到一定阶段后，流动性差的中盘成长股可能成为下一阶段领涨的主要力量。贴近终端的消费服务业也许会成为资金的避风港，特别是食品饮料（汇添富）。市场投资者出于对调控力度加大的担忧，也会导致资金流向7月份涨幅落后的消费类股票，包括食品饮料和零售（银河）。关注百货和酒店类股对房地产股的替代效应（海富通）。本轮行情3G板块整体弱于大市，可继续关注（鹏华）。如果未来市场出现调整，则高速公路、零售等行业有望成为防御及进攻型品种；更长期仍看好金融、航空及内需型的商业、食品等行业（博时）。看好增长前景好、估值较低的银行、煤炭、证券、化工（国投瑞银）。8月份倾向于继续超配上游行业、金融业的优质个股，同时密切关注中报披露进入尾声后的主题性投资机会（中欧）。8月份重点看好钢铁，同时适当关注造纸、建材、交通运输行业的轮动机会（国泰）。有色、钢铁、煤炭等资源类股票正越来越消除其周期性行业的特征，长期投资不乏可观收益（东方）。包括钢铁在内，如水泥，玻璃，电解铝等多个行业的基本供求关系，有必要从更长期的视角重新审视（诺德）。北京当地的旅游、商业等行业的上市公司将从奥运受益，房地产、建材、公用设施等行业的公司将会间接受益（华富）。航空业经营周期即将出现拐点，未来盈利有望大幅度增长（汇丰晋信）。■