基金QDII出海　追求全球资产配置

　　■本刊记者　江红霄
　　继银监局放宽银行系QDII投资范围、保监会放行保险公司QDII后，证监会又对基金公司QDII开闸放行。
　　在人民币升值背景下，又恰逢股指不断创新高之际，此时基金公司推出QDII有何意义？与银行推出的QDII有何不同？又能带给投资者怎样的投资机会？
　　基金业前三强"夺魁"
　　从3家推出QDII的基金公司看，基本上都属于中国基金行业的前三强，管理的资产规模超1000亿元。据WIND资讯显示，截至2007年6月30日，南方基金管理的基金总净值高达1183.27亿元，华夏基金达1153.49亿元，而嘉实基金达1027.77亿元。
　　银河证券基金研究中心高级研究员王群航分析认为，基金公司管理资产规模比较大，管理经验比较丰富，管理团队人员比较多，有强有力的投研团队，以及基金公司的产品创新能力，应该是管理层考虑批准QDII的重点。
　　其实，根据证监会的《办法》规定，申请QDII业务的基金公司要求净资产不少于2亿元人民币，经营基金管理业务达2年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。据此要求，内地大约有20多家基金公司符合要求。但为何基金行业前三强能够率先"夺魁"？
　　有业内人士透露道："事实上还有一个1+3的软指标，即公司至少拥有1名在海外工作5年背景的人员，和3名在海外工作3年背景的人员"。
　　南方基金内部员工表示，公司非常重视国际化人才的培养，33名投资管理团队成员中，40%以上具有海外学习与工作背景，而拟担纲南方基金首只QDII产品的基金经理谢伟鸿拥有12年海外投资从业经验。在华夏基金现有的投资管理人员中，拟任基金经理杨昌桁就曾任台湾荷兰商荷银投信副总。而中外合资基金嘉实基金有外方股东--德意志资产管理公司的支持，国际化人才培养应当更有优势。
　　基金QDII优于银行
　　王群航认为，从个人资产配置的角度来看，不论是在欧美发达国家，还是在台湾、香港等地区，海外投资和全球资产都是个人投资人理财规划和投资配置的重要组成部分。
　　不过与过去银行推出的QDII相比，基金QDII有何明显的优势？王群航分析说，从目前已知的情况来看，银行理财产品不算共同基金性质，所以本身的产品性质门槛要求比较高。而基金公司QDII产品发行起点比较低，预计与目前的开放式基金差不多，可能在1000元。另外，银行目前的QDII理财产品投资的都是固定收益类产品，预期收益比较低，而基金公司的QDII将投资于全球的股票市场，预期收益比银行高。
　　南方基金QDII业务筹备组成员黄亮进一步解释说：银行QDII的申购和赎回不如基金灵活，一般有较长时间的锁定，而且银行QDII产品大部分是投资挂钩型产品，比较复杂。因此，截至今年6月份，银行系QDII仅用掉了全部500亿元额度的26%。
　　从实际运行情况看，也验证了上述专家的说法。据了解，首批"出海"的基金QDII产品拟定的起点门槛普遍不高。南方基金的全球精选配置基金和华夏全球精选基金的起购金额只有1000元人民币，嘉实基金首只QDII拟定的购买的最低限额为5000元人民币。
　　此外，与之前银行系QDII所投资的范围必须包括50%的债券不同，基金QDII的股票配置比例普遍较高。南方系首只QDII可能将100%投资于股票市场，而华夏全球精选基金拟定的股票投资比例下限也要高过50％。
　　由于资金将跨境交易，不少投资者担忧基金的流动性。南方基金表示，对于基金QDII产品，其赎回的资金到账按照中国证监会的有关规定，应该在T+10日之内到账，南方基金将尽量做到T+7或8日之内到账。华夏基金则表示，其赎回的资金将做到T+7日之内到账。
　　海外投资不惧人民币升值
　　由于自2005年7月21日汇改以来，人民币兑美元汇率已经累计升值接近6.35％，投资者会担心人民币升值给海外投资产品带来巨大风险和难度。
　　对此，嘉实基金总经理赵学军的答复是，产品设计至关重要，同时必须看到投资全球化也是大势所趋。对投资者来说，A股市场整体估值水平日益走高，系统性风险逐步加大。全球化投资不仅可以有效分散单个市场的投资风险，而且有助于提高经风险调整后的投资回报水平。
　　南方基金首只QDII产品的基金经理谢伟鸿则解释说：从全世界的货币来做一个评估，事实上，升值幅度比人民币高的货币相当多，比如欧元，再比如邻近的韩国，韩元升值的幅度相对人民币还是要高，像冰岛、澳大利亚汇率的升值也不低于人民币，因此全球市场还是有获利机会的。