"五星"评级指引基金投资吗？

　　◇上投摩根基金 王峰
　　奥运五环---蓝，黄，黑，绿，红，您知道代表什么意义吗？
　　奥林匹克五环标志是奥林匹克精神和文化的形象代表。根据新版《奥林匹克宪章》对"奥林匹克标志"的补充解释，五环标志不仅象征五大洲的团结，而且强调所有参赛运动员应该遵守公平竞争的原则。
　　在比较基金业绩表现时，我们可以看到一种星级评级，最好的就是那种五星评级。投资人刚刚接触时，有时会问，参考星级评价买基金有用吗？它是否能够比较公平地评估不同基金绩效表现呢？
　　实际上，基金评级体系在基金业的发展中起着重要作用。奥林匹克五环标志是公平竞争的最好代表，基金行业中的五星评级虽然无法在思想高度上与其比拟，但同样力争合理、公平反映各类基金绩效表现，因此对业绩评价、指导投资和促进市场竞争都有特别意义。
　　投资人常见的星级评价结果来自如晨星、理柏、银河证券基金评价中心等。根据晨星公布的资料，晨星星级评价在国内的评级对象是到计算时点具备一年或一年以上业绩数据的开放式基金，货币市场基金与保本基金除外。其主要的评级思路是首先对基金进行分类，然后衡量基金的收益，再计算基金的"晨星风险调整后收益"，根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，共划分为5个星级。银河证券基金评价中心对基金的评价分为定性评述与定量评价两部分。定性评述主要就基金业在发展中出现的问题与现象进行分析评论，定量评价主要围绕基金净值与价格表现通过简明扼要的指标体系给出评价结果，评价结果每周进行一次。
　　星级评价是以基金分类为基础，所以在同类基金中进行比较，从而尽可能体现出公平特色。不过，基金星级评价是对基金以往业绩的评价。基金具有高的星级，并不等于未来就能继续取得良好的业绩。根据有关实证研究，发现评级对资金未来流向影响较大，五颗星基金更容易吸引市场资金关注，而星级评价与日后的基金业绩表现却没有明确关系。分析原因，一是历史表现并不能完全有效地预测未来表现，二是星级评价本身还存在着某种偏差，如评级并不能完全反映业绩等。