结构性牛市价值成长轮动

东吴双动力基金横空出世
近几个月来，市场热点不断变换，先是军工等成长股吃香，忽而钢铁等价值股也出现火爆的补涨行情，最近，兼具价值和成长两种属性的金融和地产再度走强……市场虽好，但是结构性分化也日益明显,“一九现象”“二八现象”频繁出现。对于很多投资者来说，大盘的狂飚突进并没有给他们带来财富的同步增值，面对2000点，多数投资者应该是些许欣喜与更多无奈交织的复杂心情，赚了指数不赚钱的经典悲喜剧再次上演。

“市场热点交替变换和板块轮动是未来市场不变的特征”，某基金业内人士指出，“为了适应这种趋于强化的市场形势，需要一种新的投资模式，它要能最大限度地在价值股和成长股的轮动中，给投资者带来收益。”

正在发行的东吴价值成长双动力基金，正是东吴基金公司针对这种市场形势为投资者开发的一只新基金。据其基金经理王炯介绍，该基金同时引入价值和成长的双重动力，能够有效避免向“价值”或 “成长”过度集中的两极化投资策略，控制单一价值或成长投资策略可能存在的投资风险，并通过价值与成长的适度混合动态配置，降低基金组合的投资风险，追求主动投资的超额收益。

国内外股市经验数据均表明，在相同年份或行情周期内，“价值股”和“成长股”的收益率存在较为明显的差异，并且从时间序列来看，两者的收益率存在某种程度的“交替领先”特征。国内股市多年来的市场表现也充分说明了这一点。

王炯进一步解释说，东吴双动力基金的投资思路，是以价值动力保障安全收益，即投资于价值动力股票，以便在牛市中分享股市的上涨，在弱市和平衡市中缓冲股价的剧烈波动，从而保证投资的安全性和收益性；以成长动力驱动超额收益，即投资于具有高成长性的股票，以获得超额收益；此外，与国内已有的价值成长平衡型基金不同的是，双动力基金在价值股和成长股的比例上追求适时动态配置，即根据对未来市场环境的判断，在牛市中更多配置成长股，在弱市中更多配置价值股，在平衡市中两者比例基本相同。

不少业内人士均表示，这种价值和成长动态配置的基金能够最大限度地捕捉市场热点，能够避免板块变化带来的收益相抵，更能够避免“赚了指数不赚钱”的悲喜剧。

国内外的经验同时表明，在牛市中，股票类资产的收益率最高。对于中小投资者，由于个人的精力有限，为了避免在牛市中只赚指数不赚钱，可以购买价值成长并重的股票型基金并长期持有，以分享牛市上涨带来的良好回报。