救赎篇：狂沙吹尽始得金

　　私募基金之私在于其地下状态，在于其不为人知的隐蔽性。虽然私募基金管理者们不甘于身处灰色地带的尴尬，然而，一旦这种心照不宣昭然天下，其中的光鲜和阴郁、辉煌和龌龊都将一起呈现。
　　资深私募基金管理者X先生说：“私募基金需要反思。”“天无绝人之路，这么多年以来，私募基金虽身份暧昧，但从来都不缺乏机会好好发展，现在更是柳暗花明。当然，私募基金需要好自为之。”
　　X先生的说法是大有来历的。私募基金，顾名思义，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。在国外，这样的投资方式是很普遍的，巴菲特的柏克夏哈斯威公司、索罗斯的量子基金都属于这种类型，而中国的私募基金多数是在证券市场的发展过程中衍生的。在《中国私募基金报告》中，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌披露，对北京、上海、深圳的近7000家私募基金管理公司的抽样、电话及实地访问调查的第一手资料显示，现在中国私募基金的规模远远超过人们此前估计的2000亿－5000亿。中国社科院金融研究中心副主任王国刚甚至推断，中国私募基金规模可能在8000－9000亿左右。王国刚透露说，一个靠做贸易起家转型的私募基金有150亿规模，可动用的头寸更是高达700多亿。
　　然而，由于私募基金的地下状态，人们对其所知甚少，庞大的新闻市场也几乎忽略了这样一个行业的存在。直到2001年，贯穿全年的庄家雪崩，庄股全线高台跳水事件，才让人们警觉这个资金群体的庞大规模和生猛威力。
　　先是中科创业资金链断裂引发连续10个跌停板，并带动莱钢股份、岁宝热电等中科系成员集体跳水，加上第一只百元大股亿安科技神话的破灭，第一轮牛股溃不成军；接着大连国际和银广夏分别以8个和15个跌停板引发天津磁卡、数码测绘和凤凰光学等曾经不可一世的庄股股价遭遇重创。最有名的案例当属“吕梁事件”，在私募基金管理人吕梁搭建的金融帝国中，牵扯近10家上市公司和全国130多家券商营业部，使数十亿财富人间蒸发。一个曾经风光无限的金融投资帝国瞬间轰然倒塌，连锁反应是：大量委托理财机构本金无法收回、所涉公司股价雪崩轮番暴跌、银行贷款无人买单国有资产财富化水。
　　吕梁事件不过是这一特殊行业中，违规运作的私募基金操作方式的一个缩影。由于缺乏明确的规范和负责的监管，此类基金黑洞比比皆是。即使排除对证券市场的恶劣影响，X先生担心的是，这样毫无内控机制、铤而走险的操作方式，对私募基金这一客观存在多年的行业本身也是毁灭性的打击。
　　他说：“如今政府对私募基金寄予了比较大的希望，这对重新崛起的新增私募基金无疑是个好消息。遗憾的是，很多旧有的私募基金急功近利、孤注一掷，没有经得起漫漫熊市的考验，提前倒下了，这是一个值得反思的问题。不过，剩下的存量基金可以借此机会自救，新入场的私募基金适逢市场复苏的好时机，也该寻求正确的投资理念和开发新的投资方式。”
　　不错，漫长的下跌对私募基金是一场巨大的考验。X先生分析说：“一些抗风险能力弱的私募基金已经灰飞烟灭；另一些私募基金，资金链条虽没有断裂，负担也非常沉重。做个简单的算术，私募基金一般都承诺保底收益，以一年10%计算，在没有新的资金来源的情况下运作四年，其痛苦可想而知。实际上，私募基金都非常希望能获得政策的认可和扶持，期盼东山再起。”“从私募基金的长远发展考虑，当务之急是要充分反省过去的教训，总结经验，在发展理念和操作策略上进行全面转型。”
　　X先生强调：“长期以来，不光是投资者，连私募基金管理机构自身都存在一定的误区。几乎认为私募就是投机的代名词。实际上，投机或者投资都只不过是一种手段，最终目的是为了尽量减少风险扩大收益。根据证券市场不同时期的特点，私募基金应该不断更新投资理念。目前的情况下，应该抛弃那种传统的坐庄啊、概念炒做啊之类的思想，不是从中小股民手中抢钱，而是努力和其它不同来源的资金和机构一起把市场做大做强。”
　　记者理解这位资深从业人员的心情，他希望私募基金能够摆脱“抄底大军”、“快枪手”的固有形象，以更加健康的投资理念生存，树立长期可持续发展的观念。长期以来，一提到私募基金，人们就想到证券市场“敢死队”的形象。这是和私募基金遵循坐庄暴富的思维定势，盲目求快求大，甚至集合巨资操纵股价以牟取暴利的操作方式息息相关的。然而，中国的证券市场日趋成熟，在今天越加规范的股市中仍然死守着那些投机取巧、速战速决的投资方式是不明智的。考察那些已经死掉的私募基金，均是完全不重视对个股的实际价值也没有雄厚的研究力量，单纯凭借管理人的经验和暗箱操作裙带关系盈利，导致东窗事发，“搬起石头砸自己的脚”。而那些历经种种风浪仍然顽强生存的私募基金，正是审时度势，善于从低潮中发现机会，将投机和投资相结合，建立了卓著的声誉也赢得了稳定的收益。
　　然而，资本都是为了赢利的。在巨额利润面前，人们常常忘记面对着同样巨额的风险，一意孤行。这个时候，政府的监管和法律的制约就显得尤为重要了。
　　对于立法问题，记者接触的业内人士众说纷纭。毕竟，私募基金是比公募基金更加广泛存在的金融现象，涉及到银行业、证券公司、基金投资人和中小股民等方方面面的需求。不过，可以肯定的是，私募基金对证券市场的发展与繁荣至关重要，它不可能永远充当没有户口的“超生婴儿”，而应该在法律的呵护和规范下长大成才。
　　另一位私募基金经理W先生指出：“私募基金规模庞大，应市场需求而生，但是立法的滞后使私募基金的发展分外艰难。如果不规范私募基金，“灵活操作”背后隐藏的大量违规现象必将危害股市的健康发展，甚至可能引起社会动荡；而且监管不力，会造成私募基金“系”的行为失控，恶性循环，关联效应会造成股市资金链的断裂和失血，整个股市随之下跌，损害广大投资者利益。
　　“另外，加入WTO以后，外资参股成立合资基金管理公司的比例达33％，3年后可高达49％，这对我国的基金业和证券市场都将产生重大的冲击。在这种情况下，为私募基金正名并进行相关立法，使其能和国外资本抗衡是十分必要的。”
　　中国人民银行行长周小川要明确私募基金地位的认识是一个信号，告诉从业者政府开始着手规范私募基金了。在此之前，人行副行长吴晓灵在上海举办的“2005中国财富管理论坛”上就建议出台法规，规范和发展私募基金。对于目前银、证、信、保各自推出的带有“私募”性质的理财产品，吴晓灵建议由各金融监管部门联合制订一个《金融机构从事理财业务管理办法》，统一理财产品的游戏规则；她还建议就私募基金的投资门槛以及集资份额作出规范。看来，私募基金有望在政府的引导下整理门庭，涅 重生。
　　在整理稿件期间，X先生多次和记者进行交流，殷殷之情可见一斑。他告诉记者，私募基金市场的发展是一个长期的建设过程，对从业者来说是一场永不终止的职业教育。私募基金只有经过一轮轮的风险洗礼，才能不断丰富经验，清晰自己的定位；也只有经过市场的考验，优胜劣汰、大浪淘沙，使一些杰出的私募基金脱颖而出，才能促进整个私募基金行业的发展。