展望2013年二季度，我们认为目前市场整体心态偏谨慎，去年以来的反弹逻辑短期难以延续和重演，实体经济的数据需要不断地得到验证，从基本面来看，拉动经济增长的动力相对平稳，短期难以有超预期的表现；在海外一个接一个宽松放水的背景下，货币政策仍会保持稳健中性；而国五条出台后各地出现的购房潮也使得二季度的地产销售可能出现降温；总体而言，基本面缺乏催化剂。 　　回到A股市场，我们认为在基本面无催化剂的背景下，更多的是结构性的机会，行业板块轮动的概率较大，存量资金的博弈将导致板块分化进一步演化，此外，二季度投资者需要密切关注政策走向以及IPO重启进程。 　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

　　展望2013年，我们认为市场在短期内的快速回升，使得市场估值水平偏离历史均值的情形得以修复，未来市场上涨动力和趋势的巩固需要来自企业盈利的提升，短期而言估值修复的进程可能会有所减慢或出现波折。 　　短期来看，我们认为市场在快速上升之后，将进入震荡走势。在短期的政策和业绩真空期内难以有促发市场大幅波动的因素出现，经济复苏被证实或被证伪尚需时日，但随着政策窗口期的打开以及经济复苏的趋势能否得到延续将逐渐清晰，将成为影响市场走势的关键因素；从利率水平来看，短期利率频繁高于长期利率，显示实体经济对资金的真实需求尚未出现，而存款正利率现象普遍存在也难以引发资金的重新配置，弱复苏背景下价格总水平难以有大的表现。就市场风格而言，周期股引导市场整体估值水平的提升，将为中小盘股票提供价格波动的空间。 　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

　　展望2013年一季度，我们认为市场在短期内的快速回升，使得市场估值水平偏离历史均值的情形得以修复，未来市场上涨动力和趋势的巩固需要来自企业盈利的提升，短期而言估值修复的进程可能会有所减慢或出现波折。 　　短期来看，我们认为市场在快速上升之后，将进入震荡走势。未来1-2个月，市场处于政策和业绩真空期，短期内难以有促发市场大幅波动的因素出现，经济复苏被证实或被证伪尚需时日；从利率水平来看，短期利率频繁高于长期利率，显示实体经济对资金的真实需求尚未出现，而存款正利率现象普遍存在也难以引发资金的重新配置。就市场风格而言，周期股引导市场整体估值水平的提升，为中小盘股票提供了价格波动的空间。 　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

进入四季度，我们认为市场可能会延续9月份的走势，进一步下跌的动力减弱，但市场的波动会有所加剧。从宏观经济指标来看，制造业PMI指数略有企稳，企业盈利在4季度同比增速有可能回升，虽然回升基础更多的是来自基期因素，但有利于缓解投资者的悲观情绪，而9月份预演的换届行情，在日期确定之后，投资者更容易形成参与此轮反弹行情的一致情绪，这些积极因素均有利于市场短期企稳。而随着3季报开始披露，尽管企业盈利预计仍会继续下滑，市场对3季报盈利已有所预期和消化，但超出市场预期仍有可能对市场带来一定的压力，加剧市场的波动。 从央行政策来看，央行持续采取公开市场操作的手段加强对市场流动性的管理，使得降准的预期一再推迟，临近年末，随着财政存款的回流，市场流动性可能会有所好转，而在此之前，央行仍面临公开市场操作的滚雪球效应，操作量也越来越大，如果在此期间央行采取了降准措施，对于市场而言将会是一个好消息。 本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。