我们认为2013年股票市场将有结构性投资机会，维持中期看好的判断。当前经济处于弱复苏初期，本基金将继续超配低估值且趋势好转的稳健成长行业包括：乘用车、家电、基建。同时超配部分长期受益转型的快速成长行业包括：日常大众消费、医药、节能环保、文化传媒、消费电子、现代农业、旅游。

　　国内经济去库存阶段已经结束，经济4季度见底稳中有升。展望明年，国内经济温和复苏。海外经济方面，国外货币宽松政策继续但效用不断减弱。美国消费和库存投资的回升以及财政悬崖的有效解决将会继续拉动经济小幅回升。欧洲方面，信心有所恢复，但基本面仍然处在下滑阶段，欧债危机负面影响仍将延续，预期欧洲经济出现好转为时尚早。 　　我们认为2013年股票市场会接续反弹，维持中期看好的判断。本基金将均衡行业配置，适度超配低估值经营趋势好转的稳健成长行业包括：银行、乘用车、地产、基建。同时适度超配部分高估值长期受益转型的快速成长行业包括：日常大众消费、医药、节能环保、文化传媒、消费电子、现代农业、旅游。 　　希望主要的超额收益率来自于个股选择之上，特别是重仓个股。2013年重仓集中持有个股投资思路：受益于新政府改善民生，农业科技，消费电子新产品的新需求，节能减排行业龙头。

我们认为，国内经济去库存阶段已经结束，经济4季度见底稳中有升。展望明年，国内经济温和复苏。海外经济方面，国外货币宽松政策继续但效用不断减弱。美国消费和库存投资的回升以及财政悬崖的有效解决将会继续拉动经济小幅回升。欧洲方面，信心有所恢复，但基本面仍然处在下滑阶段，欧债危机负面影响仍将延续，预期欧洲经济出现好转为时尚早。 我们认为2013年股票市场会接续反弹，维持中期看好的判断。当前经济处于复苏初期，本基金会超配低估值及趋势好转的稳健成长行业包括：银行、乘用车、地产、基建。同时超配部分高估值长期受益转型的快速成长行业包括：日常大众消费、医药、节能环保、文化传媒、消费电子、现代农业、旅游。

我们认为，国内经济主动去库存继续，经济底部区域缓中趋稳。四季度，由于短期政策力度有限，整个基本面应该呈现缓中趋稳的态势，年底通胀将温和上行。展望明年，政府会适度刺激，使得基本面小幅回升。海外经济方面，国外货币宽松政策的效用再次减弱，不应报大的利好预期。美国消费和库存投资的回升将会拉动经济小幅回升，但财政悬崖的讨论过程和最终结果都可能对经济形成负面影响。欧洲方面，信心有所恢复，但基本面仍然处在下滑阶段，欧债危机仍将延续，预期欧洲经济出现好转的为时尚早。 我们维持股票市场短期震荡并有小幅反弹、中期看好的判断。当前经济面仍为衰退后期，预计三季度上市公司业绩表现将仍然不佳，股市将继续处在震荡阶段。市场下跌空间已经很有限，早周期的行业如汽车、地产，政策红利相关的券商、环保，传媒、电力设备等行业相对看好。

　　今年中国股市目前处于熊市末的煎熬期，市场信心极度低迷，市场等待更多的政策支持与经济回升来走出弱势。预计国内经济3季度见底，在信贷与政府新项目推动下，以及欧债危机缓和情况下，预计下半年大盘会有相对良好的回升，并挑战上半年高点。长远来看，新一轮牛市需要政府有力度的制度改革的推动，包括减税，放松行业准入，提高政府负债，刺激内需增长等。 　　鉴于目前估值处于历史低位，本基金将集中持有行业龙头低估值蓝筹股票以获得较稳健正回报，同时精选管理优秀企业战略清晰的高成长公司来获得超额收益。

今年中国股市目前处于熊市末的煎熬期，市场信心极度低迷，市场等待更多的政策支持与经济回升来走出弱势。预计国内经济3季度见底，在信贷与政府新项目推动下，以及欧债危机缓和情况下，预计下半年大盘会有相对良好的回升，并挑战上半年高点。长远来看，新一轮牛市需要政府有力度的制度改革的推动，包括减税，放松行业准入，提高政府负债，刺激内需增长等。 鉴于目前估值处于历史低位，本基金将集中持有行业龙头低估值蓝筹股票以获得较稳健正回报，同时精选管理优秀企业战略清晰的高成长公司来获得超额收益。

总体判断，今年中国股市为牛熊转换时期，目前处于熊市末的煎熬期，市场信心极度低迷，市场等待更多的政策支持与经济回升来走出弱势。随着新股发行改革的推出，股票市场会继续结构分化，估值合理的大盘蓝筹、新蓝筹股票会有正回报，高估的个股还将继续价值回归。 在目前经济形势下，看好汽车、地产等低估值的早周期行业，成长性确定的食品饮料公司。

2011年，国内外经济出现了诸多负面不确定因素，日本地震造成供应链中断引起的短期经济下行，美国次贷危机后去杠杆化导致的长期需求下降，欧债危机引发资本市场恐慌，以及国内预防高通胀采取偏紧的货币政策，都困扰着中国资本市场的表现。进入4季度末市场在缺乏流动性以及对国内经济进入衰退担忧的不断加深情况下，估值相对较高的成长股表现乏力，拖累了基金净值表现。2012年虽然国内外经济情况仍旧复杂，低估值高分红率的大盘蓝筹股以及小部分商业模式拥有宽广护城河、盈利增长快速并且有相对低市净率的成长股已经进入很好的投资区域。2012年随着1季度流动性逐渐变好，欧债危机违约爆发期逐渐过去，国内经济企稳回升，市场情绪也将随之改善。行业方面继续超配医药、消费、和战略新兴行业中的新能源。

展望1季度，我们的判断是，通货膨胀将下滑，但仍然处于高位，经济增长速度将持续下滑。政策更多是保增长，并有望继续出台一系列定向宽松政策措施。同时，中国经济持续面临去库存的压力，中期受制于去泡沫与经济转型的约束，长期尚未找到新的增长引擎。因此，短期内资本市场缺乏系统性牛市的基础，仍然处于平衡市行情中，在国外经济危机事件的冲击下，市场有出现恐慌性抛盘的可能性。本基金将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。同时本基金也将结合经济及市场运行节奏，择时配置低估值周期股，为组合增加超额收益。

展望4 季度，我们的判断是，通货膨胀将下滑，但仍然处于高位，经济增长速度将持续小幅下滑。随着通胀水平的下行以及国际市场大宗商品价格的大幅下调，对通胀的担忧逐步消减。政策很难继续加码，更多是维持现状，并有望继续出台一系列定向宽松政策措施。同时，中国经济持续面临去库存的压力，中期受制于去泡沫与经济转型的约束，长期尚未找到新的增长引擎。因此，短期内资本市场缺乏系统性牛市的基础，仍然处于平衡市行情中，在国外经济危机事件的冲击下，市场有出现恐慌性抛盘的可能性。本基金将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。同时本基金也将结合经济及市场运行节奏，择时配置低估值周期股，为组合增加超额收益。

为了控制高企的通货膨胀，自去年10月宏观紧缩政策连续出台，社会总需求出现下降，预计3季度经济增长继续放缓，通胀仍然处于高位并开始环比回落。总体判断下半年行情会震荡盘升，个股精选会更加重要。 目前中国经济正处于结构转型期，在城镇化不断深入和国家收入分配机制逐渐向中低收入居民倾斜的政策下，原先粗放耗能的增长模式将逐步向新型节能工业和消费推动的模式转变。 本基金将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。出于基金流动性的考虑，选定的核心持有品种占本基金总持股市值的35%，目前核心持有品种主要集中在两类主题上：第一是清洁能源设备制造及运营；第二是改善人们生活品质的消费公司。今后也将依靠这些核心持有品种为本基金创造超额收益。

为了控制高企的通货膨胀，自去年10 月宏观紧缩政策连续出台，社会总需求出现下降，预计3 季度经济增长继续放缓，通胀仍然处于高位并开始环比回落。总体判断下半年行情会震荡盘升，个股精选会更加重要。 本基金将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。处于基金流动性的考虑，选定的核心持有品种占本基金总持股市值的35%，目前核心持有品种主要集中在两类主题上：第一是清洁能源设备制造及运营；第二是改善人们生活品质的消费公司。今后也将依靠这些核心持有品种为本基金创造超额收益。 同时本基金也将结合经济及市场运行节奏，择时配置低估值周期股，为组合增加超额收益。

为了控制高企的通货膨胀，自去年10月宏观紧缩政策连续出台，社会总需求出现下降，预计2季度经济增长有所放缓，通胀仍然处于高位。总体判断2季度行情会冲高回落震荡，难出现突破行情。个股精选会更加重要。 本基金将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。选定的核心持有品种占本基金总持股市值的40%，目前核心持有品种主要集中在两类主题上：第一是清洁能源设备制造及运营；第二是改善人们生活品质的消费公司。今后也将依靠这些核心持有品种为本基金创造超额收益。 同时本基金也将结合经济及市场运行节奏，择时配置周期股，为组合增加超额收益。

2010 年中国经济环比开始增长，美国经济在 QE2、政府支出和出口上升刺激下继续小幅反弹，但 2011 年美国经济回升动量有所减缓 GDP 维持 2-3%增长。货币政策以防通胀为主，正式进入加息周期；财政政策将重点支持保障房建设、战略产业和民生行业；资金方面，2011 年银行信贷投放会有所控制，外部流动性继续宽松预计美国失业率 11年仍会保持 9%以上的高位，美联储 3 季度前应该不会加息。欧洲经济恢复更差，加息会在美国后。A 股市场总体估值 2011 年 PE=16 倍左右，相当于 1 年利息 6.25%，属于历史上低位水平，相对其他可投资资产（房产、艺术品、黄金、债券、PE）风险收益率好,有较强吸引力。预计 1 季度通胀仍会在高位运行，货币政策又偏紧，股票市场在通胀有实质受控制之前，仍然以弱势箱体盘整为主。行业继续超配医药、消费、有色和战略新兴行业中的新能源、新兴制造业