2013年一季度，大盘先扬后抑。本基金股票仓位略高于基准水平。行业上，大幅减持了金融、地产、汽车的配置，增加了电子、消费等防御行业的配置。

　　对投资而言，2012年是复杂的一年，市场波动大，结构性分化明显。以金融地产为代表大盘低估值股票有较大绝对收益，而以创业板和中小板为代表的小股票总体涨幅一般，个别股票跌幅较大。本基金仍然坚持以合理价格买入成长股的风格。由于基金总体持有中小市值公司比例大，造成总体基金业绩不佳，对基金业绩没有超越基准深表抱歉。

上证指数四季度在金融股的带动下大幅上涨，成功站在2200点之上。 四季度，基于对中国经济缓慢复苏的判断，本基金股票仓位略高于基准水平。行业上，大幅增加了金融、地产、汽车的配置，减少了医药、旅游等防御行业的配置。

上证指数三季度延续了二季度的下跌趋势，并且下跌幅度扩大，上证指数一度跌破2000整数点关口。期间，大部分行业指数下跌，跌幅较大的有交通运输、纺织服装、机械设备、房地产，跌幅较小的有信息服务、餐饮旅游、有色、医药、煤炭。 三季度，本基金股票仓位略高于基准水平。基于行业方面，适当减少了煤炭、机械、军工、环保等行业的配置，增加了医药、信息服务、电子等行业的配置。

　　2012年上半年市场震荡，沪深300指数上涨4.94%，1季度以周期股上涨为主，2季度调整下跌，行业分化则更为显著，以医药、日常消费为代表的稳定成长类行业表现突出，而一季度表现较好的钢铁煤炭等周期行业则由于业绩恶化出现较大幅度的调整。本基金错过了高位减仓周期股的机会，对基本面恶化企业管理层执行力差的重仓股进行了卖出，继续坚持持有管理优秀企业战略清晰的公司。

2012年2季度市场持续震荡且幅度较大，二季度沪深300指数基本持平，4月大幅上涨而6月又大幅下跌，行业分化则更为显著，以医药、日常消费为代表的稳定成长类行业表现突出，而一季度表现较好的钢铁煤炭等周期行业则由于业绩恶化出现较大幅度的调整。整个季度沪深300上涨0.27%，医药、非银行金融、电力和食品饮料等行业涨幅超过10%，钢铁、通信，煤炭等行业下跌接近10%。 本基金在2季度错过了高位减仓周期股得机会，对基本面恶化企业管理层执行力差得重仓股进行了卖出，继续坚持持有管理优秀企业战略清晰的公司。

2012年1、2月股市在流动性改善预期下大幅反弹，3月中旬后在经济持续下行，企业盈利下降背景下快速回落。本基金减持了估值偏高业绩不达预期的伪成长股，加仓了估值低成长确定的新蓝筹公司。

对投资而言，2011年又是复杂的一年，市场波动大，结构性分化明显，以金融石化为代表大股票相对收益明显，而以创业板和中小板为代表的小股票总体跌幅巨大。本基金仍然坚持以合理价格买入成长股的风格，并加强了对买入成长股时估值的考核。基金中小市值公司比例大，造成总体基金业绩不佳，对投资者造成的经济损失深表抱歉。本基金长期持有的重仓核心品种在4季度都获得了大股东增持，企业内在价值被市场低估获得了产业投资者的认可，在市场情绪转暖后，相信会有较好表现。

4季度股票市场指数持续下跌，特别是12月份跌幅更大，整体上除大盘股跌幅相对较小外，其余行业均大幅下跌。在市场下跌之后，考虑到整体及部分行业的估值水平比较低，因此保持了相对比较高的资产配置比重，而市场下跌导致资产配置没有取得超额收益。在4季度，本基金重仓品种都获得了大股东增持，企业内在价值被市场低估获得了产业投资者的认可。本季基金增加了金融、通信行业，减持了部分消费股。投资风格上，本基金坚持对优质成长股的投资。然而4季度市场在缺乏流动性的情况下，估值相对较高的成长股表现乏力。这是本基金表现不佳的重要原因。预计1季度流动性变好，成长股通过利润不断增长来消化高估值，成长股的表现会转好。

3 季度股票市场指数持续下跌，特别是9 月份跌幅更大，整体上除消费类股票跌幅相对较小外，其余行业均大幅下跌。本季度，在市场下跌之后，考虑到整体及部分行业的估值水平比较低，因此保持了相对比较高的资产配置比重，而市场下跌导致资产配置没有取得超额收益。当前国内外股票市场投资者的信心严重缺失，全球经济需要克服的危机不少，能否解决也存在争议。这种情况下，股票市场的低估值也许是支撑投资者坚定信心的主要因素。 本季基金增加了金融、通信行业，减持了部分消费股。投资风格上，本基金坚持对优质成长股的投资。然而3 季度市场在缺乏流动性的情况下，估值相对较高的成长股表现乏力。这是本基金表现不佳的重要原因。预计4 季度流动性变好，成长股通过利润不断增长来消化高估值，成长股的表现会转好。

上半年股票市场出现了比较大的跌幅，特别是在4月后国内货币政策紧缩政策、日本地震、欧债危机、美国QE2计划到期等多重打击下出现破位连续下跌走势。本基金2季度起增加了建材、食品饮料行业，减持了部分消费股。投资风格上，本基金坚持对优质成长股的投资。然而2季度市场在缺乏流动性的情况下，估值相对较高的成长股表现乏力。这是本基金表现不佳的重要原因。预计下半年流动性变好，成长股通过利润不断增长来消化高估值，成长股的表现会转好。

今年2 季度沪深300 指数下跌了5.6%，本季基金增加了建材、食品饮料行业，减持了部分消费股。投资风格上，本基金坚持对优质成长股的投资。然而2 季度市场在缺乏流动性的情况下，估值相对较高的成长股表现乏力。这是本基金表现不佳的重要原因。预计下半年流动性变好，成长股通过利润不断增长来消化高估值，成长股的表现会转好。

今年1季度沪深300指数上涨了3%，按万得分类涨幅最好的板块是建材，其次是汽车。跌幅依次是环保、航空和软件。本季基金增加了建材、保险和食品饮料行业，减持了部分消费股。

2010 年，虽然中国经济表现不俗，但是市场始终在对政策调控的提心吊胆中犹豫行进，上半年，外有欧债危机，内有地产调控压力情况下，市场一路下跌；7 月后，经济数据的靓丽超预期，市场信心渐渐恢复。对投资而言，2010 年是复杂的一年，市场波动大，结构性分化明显，以金融、能源为代表大股票始终没有表现，而以创业板和中小板为代表的小股票则牛股迭出。本基金抓住了新兴战略与消费行业中成长股的上涨机会，为组合创造了正收益。