展望2013年二季度，我们继续持谨慎的态度：一随着对政府消费的限制、房地产市场的调控以及银行表外融资的规范，我们认为消费、房地产投资和基建投资等行业前景均趋于悲观，股市缺乏向上的实业基础；其二国内货币环境也从积极转向中性;其三大小非减持的窗口和IPO的开启压制了市场的估值。整体A股市场未来一段时间可能表现疲弱，会以板块的阶段性表现和个股分化为其主要特征。我们会在行业配置方面适度均衡,个股适度集中,聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期投资。

　　展望2013年，美国经济复苏已经是大概率事件，欧洲经济持续在低位徘徊,日本开始了极度宽松的货币政策,国内的经济处于逐步复苏的状态。在宏观和流动性向好的背景下,我们认为市场有可能震荡向上,但是经济还是处于弱复苏的状态，另一方面市场的扩容依然是大概率事件。我们判断A股市场依然以板块的阶段性表现和个股分化为其主要特征。我们会在行业配置方面适度均衡,个股适度集中，聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期投资。

　　展望2013年一季度，美国经济复苏已经是大概率事件，欧洲经济持续在低位徘徊。国内的经济处于逐步复苏的状态。在宏观和流动性向好的背景下,我们认为市场有可能震荡向上,但是经济还是处于弱复苏状态；另一方面市场的扩容依然是大概率事件。A股市场依然以板块的阶段性表现和个股分化为其主要特征。我们会在行业配置方面适度均衡,个股适度集中,聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期投资。

展望2012年四季度，美国经济复苏缓慢，但是已经出现一定曙光，欧洲经济持续在低位徘徊。国内的通货膨胀逐步下行，有利于货币政策的稳定与调整。但是我们判断A股市场依然会在底部徘徊，一方面企业基本面还是处于下降通道，盈利还有下调的空间；另一方面市场的扩容依然是大概率事件。A股市场很可能以板块的阶段性表现和个股分化为其主要特征。我们争取能够把握部分结构性的机会，聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期布局。

　　展望2012年下半年，美国经济复苏缓慢，欧债危机解决已经出现曙光，但欧洲整体经济会持续在低位徘徊，国外经济难以成为中国经济增长的依靠，随着国内的通货膨胀逐步下行，政策层面积极信号（如降准降存）会越来越明显，随着流动性逐渐改善和累积的微调的稳增长政策效应，中国经济有可能下半年阶段性的探底成功。但短期刺激政策无法改变中国经济深层次，结构性的问题，中国经济的转型成功还需要长期、卓绝的努力。因此，我们判断即使股票市场在处于底部区域，普涨行情也不具备，企业基本面还是处于下降通道，盈利还有下调的空间，另一方面，流动性改善也是温和的，渐进的。股票市场很可能以板块的阶段性表现和个股分化为其主要特征。我们争取能够把握部分结构性的机会，特别是聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期布局。

展望2012年三季度，美国经济复苏缓慢，欧债危机解决已经出现曙光，但会持续在低位徘徊；国内的通货膨胀逐步下行，随着流动性逐渐改善和政府对证券市场的支持以及新股发行制度的变革，前期市场恐慌性的下跌会逐步收窄，股票市场已经处于底部区域，但是普涨行情不具备，一方面是企业基本面还处于下降通道，盈利还有下调的空间；另一方面市场流动性的改善是逐步的、温和的。股票市场很可能以板块的阶段性表现和个股分化为主要特征。我们争取能够把握部分结构性的机会，特别是聚焦成长比较迅速，确定性强的个股进行中长期布局。

展望2012年二季度，美国经济复苏缓慢，欧债危机解决已经出现曙光，但可能持续在低位徘徊。国内的通货膨胀逐步下行，随着流动性逐渐改善和政府对证券的支持以及新股发行制度的变革，前期市场恐慌性下跌不会再出现。股票市场已经处于底部区域，但是普涨行情并不具备，一方面企业基本面还处于下降通道，另一方面市场流动性的改善是逐步的、温和的。股票市场很可能以板块的阶段性表现和个股分化为主要特征。我们争取能够把握部分结构性机会。本基金在下个季度依然挑选能够饯行社会责任的企业，结合企业的基本面，精选有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期的布局。

展望2012年，美国经济正走在回升的路上，欧债危机短期能得到一定程度缓解。国内的通货膨胀逐步下行，随着流动性逐渐改善和政府对证券市场的支持以及新股发行制度的改革，前期市场恐慌性的下跌不会再出现，股票市场已经处于底部区域，但是普涨行情不具备，一方面是企业基本面整体还是处于下降通道；另一方面市场流动性的改善是逐步的、温和的。2012年的A股市场很可能以阶段性的板块表现和个股分化为主，我们争取能够把握部分结构性机会。本基金在2012年依然会挑选能够饯行社会责任的企业，结合企业的基本面，精选有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期的布局。

展望2012年一季度，美国经济正走在回升的路上，欧债危机短期能得到一定程度缓解。国内的通货膨胀逐步下行，随着流动性逐渐改善和政府对证券的支持以及新股发行制度的变革，前期市场恐慌性的下跌不会再出现，股票市场已经在处于底部区域，但是普涨行情不具备，一方面是企业基本面还是处于下降通道；另一方面市场流动性的改善是逐步的、温和的。股票市场很可能以板块的阶段性表现和个股分化为主要特征。我们争取能够把握部分结构性的机会。本基金在下个季度依然挑选能够饯行社会责任的企业，结合企业的基本面，精选有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期的布局。

展望2011年四季度，美国经济正走在缓慢复苏的过程中，欧债危机短期会有阶段性解决方案，但是本质性问题还是无法解决。国内的通货膨胀率到顶并逐步下行，我们判断宏观政策继续收紧的空间逐渐减小，流动性最紧张的时刻已经过去。经济基本面方面，部分指标显示经济增速出现减缓迹象，当前实体经济确实有一定程度的下滑，部分企业的业绩在四季度会低于市场预期。我们认为股指下跌已经提前反应了大部分不利的因素，综合看来，我们认为市场会处于低部区域，指数波动幅度不会太大，目前更应该保持积极的心态，寻找结构性机会。 本基金在下个季度依然挑选有社会责任感的企业，结合企业的基本面，精选有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期的布局。

展望2011年下半年，美国经济回升之路漫长，欧洲依然比较低迷，欧债危机阴霾远远没有消除。但是中国政府的紧缩政策不太可能会持续，政策继续收紧的空间在逐渐减小，货币政策的腾挪空间已经不大，而财政政策会发挥比较积极的作用。对于通胀，我们对下半年的总趋势判断不改变，随着翘尾因素、货币因素等的减弱，高位的回落是大概率事件，但是回落速度会比较缓慢。自去年四季度以来，密集的紧缩效应会逐步显现，部分先行指标显示经济增速出现减缓迹象，当前实体经济确实已从去年的过热状态逐步回归甚至有一定程度的下滑。受此影响，很多上市公司的业绩在三季度可能不太理想。展望下半年的证券市场，我们认为市场会处于上下盘整的局面，指数波动幅度不会太大，但是结构性机会不断涌现。本基金在下半年依然挑选有社会责任感的企业，结合企业的基本面，精选选择有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期的布局。

展望三季度，国内外经济环境将依然表现迥异，国内经济政策取向也会出现微调。从海外经济角度观察，美国经济复苏是一个漫长的过程，欧洲受制于债务危机泥潭，阴霾远远没有消除，日本经济也需要时间复苏。国内总需求出现减速现象，自去年四季度以来，密集的紧缩效果逐步显现，当前实体经济确实已从去年的过热状态逐步回归。很多上市公司的二、三季度业绩势必下滑。因此，在货币政策短期受制于通胀而无法放松的情况下，财政政策率先出现微调是大概率事件，政策放松的预期与企业的三季度实际业绩会出现一定的差距。展望三季度的证券市场，我们认为股票市场窄幅波动的可能性较大，结构性机会是主流。本基金在下个季度依然挑选有社会责任感的企业，结合企业的基本面，精选选择有企业家精神、激励机制完善、治理结构清晰、财务报表质量稳健的上市公司做中长期布局。