2025年12月09日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2026年权益市场流动性充裕，股债恒定ETF潜力大。

报告摘要如下：
　　权益市场有呵护政策也有储备增量资金，预期资金流动性充裕。自2024年下半年以来，资本市场呵护政策频出，权益市场各大宽基指数稳健增长，市场信心逐渐积累。对应的则是公募基金管理规模快速增长，截至2025Q2末已较去年同期增长10.65%。此外，相对稳健的保险资金在2025H2也开始显著增加对股票市场的投资，其中财险和人身险对股票投资额由2024年末的2.43万亿元增加至3.62万亿元。

　　展望2026年，一方面，险资（财险+人身险）可运用资金余额中股票投资仅占10%；两融余额虽然看似已增长较多，但从担保比例及成交额占比看依然在相对中性的区间内。另一方面，12月5日国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司相关业务风险因子；12月6日，证监会主席吴清表示监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限。监管机构持续释放宽松信号且市场剩余增量资金也充足，预期2026年权益市场流动性将延续强支撑。

　　股债恒定ETF在转债市场还有较大发展空间：以可转债基金指数（多数为多资产配置，包含转债、纯债及股票）类似参考，其风险收益比、回撤控制等要素相对中证转债指数并未有明显优势。而事实上中证转债指数的sharpe、年化收益率及回撤控制能力都明显好于万得全A，也即可转债在大类资产配置中具备相当的潜力，但目前主流的可转债基金指数尚未体现，可期待后续股债恒定ETF中可转债作为重要可选资产的潜力。

　　展望2026年，据财联社报道沪深交易所已向多家基金公司下发通知，要求于2025年10月底前完成股债恒定ETF的发行、申赎、估值、指数联动和信息披露等系统改造工作，预计2026年股债恒定ETF产品将加速落地，无论是权益市场还是转债市场都或将迎来更多的增量资金，市场流动性将保持充裕。

　　上周3只转债公告强赎，无转债董事会提议下修

　　截至12月5日，利民、新化、能辉转债公告提前赎回；华懋、亚科、永02转债公告不提前赎回；沪工、首华转债公告预计满足强赎条件。

　　截至12月5日，上周无转债发布董事会提议向下修正议案的公告，无转债公告下修结果；6支转债公告不下修，包括昌红、乐普转2、胜蓝转02、爱玛、美诺、艾录转债，16只转债公告预计触发下修，包括本钢、宏图、银微、垒知、灵康、锦浪转02、浙建、帝尔、宏川、国投、声讯、龙大、小熊、湘佳、健友、甬金转债。

　　上周普联转债发行，总待发规模约183亿

　　上周普联转债发行，规模2.43亿元，无新增上市转债。

　　上周2家新增董事会预案、3家新增股东大会通过、2家新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别+0、+3、+0、-2。

　　截至12月5日，共有6家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模44.75亿元。通过发审委的共有8家上市公司，合计规模98.10亿元。上周佐力药业（300181）、中鼎股份（000887）新增董事会预案，规模合计40.56亿元。

　　风险提示：

　　正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等。