ETF阵营再添新利器。据悉，国内首批自由现金流主题ETF——国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（场内简称：现金流ETF，代码：159399）已于今日正式上市，该基金募集金额高达14.31亿元，有效认购户数1.49万户，为今年以来成立认购户数最多的非货ETF。

　　现金流ETF跟踪富时中国A股自由流通指数，优选现金流充足的成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。该指数的编制借鉴了成熟市场现金流ETF的编制方法，与目前是全球规模最大的自由现金流产品Pacer US Cash Cows 100 Index同属于富时罗素指数体系，可以说是“师出名门”。

　　从市值风格看，现金流ETF偏向大市值风格，1000亿以上的股票加权占比约70%，行业分布上则超配石油石化、家电、汽车、通信、机械设备等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业，央国企占比较高。在市值管理新规的要求下，大市值公司未来的分红和回购意愿相对来说比较强，更有希望把自由现金流转化为未来的分红和回购。

　　近年来，红利风格市场表现突出，自由现金流为红利之源，富时自由现金流聚焦指数长期显著跑赢红利指数[注1]。究其原因，红利的背后是充裕的现金流，通常情况下，有能力及意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由现金流作为支撑，高股息是稳定的自由现金流的表征结果。从政策环境来看，新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例。2024年红利行情持续演绎，部分红利股估值溢价；后续看，红利行情或出现分化，有现金流支撑、有能力分红的公司有望经受住市场的“大浪淘沙”。

　　从实际表现看，现金流ETF跟踪的指数具有较好的长期收益和风险收益比。富时罗素数据显示，截至2024年12月31日，富时中国A股自由现金流聚焦指数自2013年12月31日基日来年化收益为20.14%，高于同期中证红利全收益指数；从风险指标看，上述同区间段，富时中国A股自由现金流聚焦指数的年化夏普比率为0.93，也高于同期中证红利全收益指数。

　　业内人士指出，在市场波动较大时，自由现金流充足的公司往往具有更强的抗风险能力，从指数基日（2013/12/31）以来的市场表现来看，在回调阶段，富时现金流指数相对同类现金流指数及中证红利指数，大部分时间相对跌幅更小[注2]，体现出相对“抗跌”的特点；同时现金流ETF的管理人可每月进行评估，在符合基金分红条件下安排收益分配，相比主动权益基金，ETF较低的管理费能够为投资者节省成本，如果投资者寻求有良好收益能力和抗风险能力、且具有分红潜力的产品，拥有独特投资策略的现金流ETF可为投资者提供新的投资路径。

　　展望后市，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望成为全年投资主线之一，现金流ETF凭借聚焦大市值、估值相对较低、股息率相对较高等特点，预计会受到更多投资者的欢迎。