展望2季度，经济难有超预期亮点，政策是市场波动的重要干扰因素，需要关注政策方向以及由此带来的增长和通胀组合。 　　在目前的基本面和流动性环境下，市场难以出现大级别行情，选股仍为制胜之道，本基金将继续保持目前的仓位和配置结构，努力通过“自上而下”地向优势子行业适度偏离和“自下而上”地个股选择相结合，为投资者获取超越基准的稳定收益。 　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

　　展望2013年，国际经济走势存在一定的不确定性，市场对美元区经济复苏及欧元区经济稳定继续观望；日本央行开始新一轮大规模的货币刺激政策，日元贬值，全球制造业贸易结构有可能因此发生变化；地缘政治风险依然较大。国内经济全年有望延续2012年4季度的温和复苏态势，长期看，转型是中国经济长期持续稳定发展的重中之重，中国将面临经济增长质量提高而增长速度下降的组合，新一届领导人有望推行一系列“促转型、提质量”的政策。金融市场层面，金融创新正在推动利率市场化进程的实现，收益率的风险定价将趋于合理，过去两年扭曲的、过高的无风险收益率将回归合理水平，股票市场的估值体系有望稳中有升。 　　投资操作上，本基金将努力通过行业适度偏离配置和个股选择为投资者获取超越基准的稳定化、常态化收益。行业配置方面，将根据行业景气度和估值水平进行行业比较并作出适度偏离，重点关注受益于中国经济结构转型的产业和景气周期向上的产业。个股选择方面，将“自下而上”积极挖掘成长性强且估值合理的个股，积极寻找依靠核心竞争力持续获得市场份额提升的优势企业，从而获得超越行业指数的超额收益。 　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望2013年1季度，经济数据将继续转好，通胀有所回升但仍将处于低位，此期间是信贷的季节性旺季，流动性将偏宽松，但整体而言，经济难有趋势性改善。基于上述判断，我们认为，市场出现系统性机会的可能性不大，创业板第一批“大非”解禁可能会对部分高估值股票产生负面影响，值得关注。 投资操作上，我们将努力把握1季度的投资机会，在高仓位运行的基础上，“自上而下”积极寻找并配置周期趋势向上且兼具成长属性的子行业，同时“自下而上”挖掘并持有成长性强、业绩确定且估值合理的个股。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望4季度，政策上的制约因素未见减少，欧美货币宽松可能为中国带来输入性通胀，由于3季度部分“稳增长”政策的执行，以及去年4季度和今年1季度的低基数效应，经济可能出现低位企稳状态，但难有趋势性改善。基于上述判断，市场仍将维持弱势状态，或将出现超跌反弹的机会，但较难出现系统性投资机会，10月底创业板第一批“大非”解禁可能会对高估值股票产生负面影响。 投资操作上，我们将继续努力把握结构性机会，在低仓位运行的基础上，“自上而下”积极寻找并配置周期趋势向上且兼具成长属性的子行业，同时“自下而上”挖掘并持有成长性强、业绩确定且估值合理的个股。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

　　展望下半年，政策仍将以“稳增长”和“促转型”为目标，会有持续引导经济转型、长期制度性变革和促进消费增长的政策出台，但类似2008年4万亿的刺激政策较难再现。在此政策环境下，经济触底，但复苏过程缓慢，市场流动性将进一步宽松，投资者风险偏好增加。基于以上判断，我们认为，市场将继续呈现震荡格局，结构性投资机会或将增多，消费和科技类等行业仍将是市场的持续热点。 　　投资操作上，本基金将积极寻找并重点配置消费和科技类等行业中成长性强、业绩确定且估值合理的个股，努力寻找受益于改革红利带来的行业性投资机会，此外，还将优选配置地产产业链中周期属性与成长属性叠加的子行业和个股。 　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

　　展望3季度，政策仍将以“稳增长”和“促转型”为目标，会有持续引导经济转型、长期制度性变革和促进消费的政策出台，但2008年4万亿的刺激政策较难再现。在此政策环境下，经济触底，且复苏过程缓慢；市场流动性将进一步宽松，投资者风险偏好增加；地产销售的持续改善有望带动其开工和投资的环比改善。基于以上判断，我们认为，市场将继续呈现震荡格局，结构性投资机会或将增多，消费和科技仍将是市场的持续热点。 　　投资操作上，本基金将积极寻找并重点配置消费与科技行业中成长性强、业绩确定且估值合理的个股，此外，还将努力挖掘地产产业链中周期属性与成长属性叠加的子行业和个股。 　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望2季度，经济在缓慢复苏过程中依然缺乏核心驱动力，流动性逐步宽松，市场利率缓慢下降，政策以保稳定、促转型为导向。新股发行制度改革及鼓励长期资金入市等措施有助于促进中国资本市场长期健康发展。基于上述判断，我们认为，市场将继续呈现震荡格局，或将出现结构性投资机会。 本基金将坚持行业配置和个股选择相结合的投资策略。在行业配置上，甄选出基本面确定改善和景气度维持高位的行业；在个股选择上，重点把握两方面的结构性机会：一是业绩增长超预期且估值合理的公司；二是战略新兴产业中，能够从激烈的市场竞争中脱颖而出、具有长期成长空间的优秀公司。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望2012年，国际经济形势将有所好转。国内经济温和复苏，各类鼓励经济结构转型的政策相继出台，通胀逐步下行，货币紧缩政策逐渐转向，资金面紧张情况或将有所缓解。A股市场经历了之前较大幅度调整后，整体估值水平回落到合理区间，产业资本开始关注二级市场的投资机会，我们认为，A股市场在2012年可能呈现震荡上行的态势。 投资操作上，我们将兼顾行业配置和个股选择。在行业配置上，甄选经济温和复苏背景下基本面出现改善的行业；在个股选择上，重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低且能稳定增长的企业；二是战略新兴产业中，真正能够从激烈的市场竞争中脱颖而出的优秀公司。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望未来，外部需求下降，企业效益进一步下滑的风险较大，通胀压力有所减缓但仍可能反复，宏观调控政策预计有所放松，但空间有限。A股市场对悲观情况已经有了相当的预期，长期选股的机会或将出现。 投资策略上，本基金将重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低、基本面好转的行业和公司；二是具有长期增长潜质的优秀公司。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望4季度，A股市场对于欧债危机能否得到有效解决、国内通货膨胀能否得到有效控制的担忧仍然存在，但是对悲观结果已经有了相当的预期，长期选股的机会或将出现。 投资策略上，本基金将重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低、基本面好转的行业和公司；二是具有长期增长潜质的优秀公司。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望下半年，国内方面，通货膨胀仍需重点关注，房地产调控能否达到预期效果存在不确定性。国际方面，美国的经济及其政策走向、欧洲债务危机仍是市场的重要考量因素。基于上述因素影响，我们认为股市出现整体上涨的可能性较小。但个股表现差异始终存在，部分受益于经济结构转型的行业和公司将获得更好的发展机会。 投资策略上，本基金将更加注重“自下而上”精选个股，力争为投资者实现良好的收益。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

3季度，随着市场对通货膨胀的恐慌见顶，A股市场可能出现局部投资机会。消费品、节能环保和军工装备等国家重点支持的行业具有长期发展潜力，应重点关注。 投资策略上，本基金将重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低、基本面好转的行业和公司；二是具有长期增长潜质的优秀公司。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

2季度，国内外的经济形势和政策环境将更为复杂，在通胀压力没有实质性缓解之前，A股市场难以走出大的趋势性行情。 投资策略上，本基金将重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低、基本面较好的行业和公司；二是具有长期增长潜质的优秀企业。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

2011年，经济形势和政策环境更加复杂，通胀的发展趋势尤具不确定性，“保增长”和“控通胀”成为政府面临的两难选择。加之新发中小市值股票估值居高不下，2011年A股市场难以走出大的趋势性行情。 投资策略上，本基金将重点把握两方面的结构性机会：一是低端消费品领域的投资机会。随着国民收入的逐渐提高，尤其是国家政策对低收入群体的倾斜，低端消费品预计会有明显增长；二是战略新兴行业中真正能从激烈的市场竞争中脱颖而出的优秀公司，这些公司将获得更多的发展机遇和更大的发展空间。 珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。