我们对医药板块在2013年二季度的表现持更加谨慎态度，分析主要原因如下： 　　1）2013年一季度板块涨幅大幅跑赢市场，大部分个股完成了2013年全年的估值切换，医药板块未来面临市场兑现收益及换仓冲击的几率在积聚；2）2013年前一季度医药行业政策方面总体体现为正面，但二季度开始随着基药招标铺开，预期药品降价、二次议价等政策会对行业产生较大的负面影响。我们在二季度的投资管理总体思路仍然是保持中等仓位，对于我们看好的个股相对持股集中，部分阶段性机会适当把握。我们中长期的医药企业包括：具有强大营销能力的OTC企业；具有研发及丰富产品梯队的处方专科药优势企业，受益未来医改的大型医药流通企业；此外生物制药等细分领域具有突出优势的企业也是我们投资重点所在。

　　我们对医药板块在2013年全年的表现持部分谨慎态度，预期其表现或将会有较大的震荡，分析主要原因如下： 　　1）2013年全年来看医药行业整体仍然有较高增长，但是随着新医改诸多政策推进，其行业及个股分化将会加剧；2）2013年上半年行业负面政策相对较小，如果市场出现大幅上涨，过高估值会部分透支未来的盈利增长。按照基金契约，我们将在2013年一季度完成本基金的建仓；由于本基金为追踪生物医药行业指数的行业基金，我们将会一直保持相对较高的股票仓位，同时会在医药板块整体估值过高/过低情况下进行一定幅度减仓/增仓的操作。贯穿全年，我们认为医药行业仍然有较好的投资机会，重点在于细分子行业及个股的分化。我们看好的医药企业主要包括：有强大品牌影响力，并且可向日常消费领域扩张的中成药公司；在专科细分领域做得非常专一，包括产品研发与销售并重发展的公司；营销相对出色，尤其是OTC、普药等领域的龙头企业。当然，我们也很看重个股以及板块的估值，对于估值过高而其成长性并不能完全覆盖估值或者成长性低于市场预期的公司，我们会选择暂时不买入，等到估值合适再买入并持有。我们认为，只要人口老龄化、国家医保支出增加以及消费、产业升级等驱动医药行业长期增长的因素仍然存在，本基金就可以通过寻找具有核心产品竞争优势、符合国家产业政策发展且估值相对低估的股票，努力为投资者创造合适、稳定且长期持续的回报。

我们对医药板块在2013年一季度的表现持相对谨慎态度，分析主要原因如下： 1）2012年市场对医药行业整体高增长有很高的预期，随着年报临近，部分公司的增长可能会低于一定市场预期，从而导致行业整体估值水平仍有小幅下降空间； 2）行业政策仍然具有较多的不确定性，药品降价措施以及基药招标政策等仍存在一定负面因素；3）市场如果能延续去年12月份以来的反弹，考虑行业属性及市场配置风格变化，则医药板块整体表现可能仍将落后于大盘。 按照基金契约，2013年一季度本基金将完成建仓期，因此我们在对行业整体表现相对谨慎态度下将构建好本基金医药股票配置的合理框架。我们主要看好三类企业：一是具有强大营销能力的OTC企业；一是具有研发及丰富产品梯队的处方专科药优势企业；一是在生物制药等细分领域具有突出优势的中小型企业。我们认为，只要人口老龄化、国家医保支出增加以及消费、产业升级等驱动医药行业长期增长的因素仍然存在，本基金就可以通过寻找具有核心产品竞争优势、符合国家产业政策发展且估值相对低估的股票，努力为投资者创造合理、稳定且长期持续的回报。