A股市场观望情绪加重 弱市未改

　　一周市场回顾

　　A股市场回顾

　　周五收盘大幅下挫，上证综合指数收盘跌4.5%。沪深两市指数价跌量缩，上证指数收报于2605.72点，下跌幅度为7.00%；该股指今年以来已下跌50.5%；深证综指收盘于747.34点，下跌幅度为10.57%；沪深300指数收盘于2591.46点，下跌幅度为8.78%。两市合计成交人民币716亿元，较周五的581亿元放大近四成。两市成交量缩小了22.79%。盘面看，两市仅30余只个股上涨，近300只个股跌停；地产、航空及奥运概念领跌；纺织、酒店旅游及金融股重挫；农业、水泥及煤炭股跌幅相对较小。

　　由于成交量连续萎缩，市场观望情绪进一步加浓。尽管抛压并不非常大，但8月大小非解禁高峰期的来临、大盘新股中国南车的发行以及中国南车历史最低发行价2.18元的价格和市盈率，导致目前市场价格体系需要进入新的重构过程；同时，CPI的下跌、PPI的上涨也将导致上市公司业绩的进一步回落，这些都将不利于后期行情的企稳和发展。本周热点依旧非常散乱，没有明显的主流板块形成持续的上涨动力。其中，上海板块受国家长三角政策推动一度有所走好，但周五大盘的大幅下跌也压制了这个板块的上涨空间。

　　海外市场回顾

　　美国股市周五大幅走高。道琼斯指数上涨2.65%；标准普尔500指数上涨2.39%；纳斯达克综合指数上涨2.48%。三大股指均创下截至4月18日当周以来的最大百分比涨幅。美联储一如预期维持利率不变，利率声明令原本担心通胀将迫使美联储在未来几个月升息的投资人心情得以平复。

　　欧洲央行周四投票维持关键贷款利率在4.25%不变，欧洲央行行长特里谢在之后的新闻发布会上表示，目前的金融市场风险给欧元区实体经济带来的负面影响可能超过预期，该言论拖累欧元下跌。当美国联邦储备委员会推行宽松货币政策之际，欧洲央行的加息举措使得欧元较美元存在一定利差优势。现在随著欧元区经济滑坡，欧元的这种优势也在下降。纽约汇市周五，美元取得多年来最好的表现，兑欧元上涨2%，创出5个月新高，原因是油价下跌同时投资者对欧洲经济状况感到担忧。

　　亚太地区其他市场方面，东京股市走高，日经225指数收盘涨幅0.3%。包括东京证交所一部所有股票的东证指数涨0.1%。香港市场方面本周汇丰控股、东亚银行、国泰航空等上市公司先后公布了大幅下降的中期业绩，加上A股市场在国内经济数据或进一步恶化的预期下连续跳水，从而打击港股市场在中资股的带动下一路走低，恒生指数收盘下跌1%。香港金管局本周发表6月份香港货币统计数字，其中M3货币供应量较去年同期下跌3.8%，创18年来最大降幅，反映资金大幅流走。受市场逢低买进科技类股推动，台湾股市创两周以来最高收盘水平。台湾证交所加权指数涨幅为2.6%。新加坡股市收盘走低，海峡时报指数跌1%。分析师称，在形势转好之前，大盘可能会进一步下挫。

　　基金看台

　　本周晨星中国开放式基金指数下跌5.15%，其中晨星股票型基金指数下跌6.3%，配置型基金指数下跌4.49%，债券型基金指数下跌0.12%。本周封闭式基金价格指数与净值双双告负，全周价格指数下跌幅度达到8.15%，净值平均跌幅为5.49%，全周成交量降至2007年以来的最低水平。

　　虽然封闭式基金的折价率不断攀升，但也不能认为已经具有相当的投资价值，目前净值增长不乐观，分红预期不强的情况下，投资人仍应关注股市系统性风险所带来的封闭式基金净值的影响。对于开放式基金，我们仍然建议长期逐步投资，或采用定投的方式逐渐买入。

　　债市观察

　　本周中债总指数上涨0.0428%，国债总指数上涨0.0571%，固定利率债券指数上涨了0.0608%，浮动利率债券指数下跌了0.0244%，中短期债券指数上涨了0.0512%，长期债券指数上涨0.0141%，银行间债券总指数上涨了0.0365%。

　　受中期票据暂停发行影响，短期融资融券需求相对乐观。未来一个月加息预期减弱，同时市场资金面的相对充裕都将对债市走势向好形成支撑。

　　下周市场展望

　　从基本面看大盘向下趋势没有改变，下周若仍无政策出台，上证综指或试探前期低点，市场成交量也将维持低迷状态。