展望2季度，我们观察到最近连续6月PMI均在50以上，但是3月的PMI绝对值、环比值均弱于往年，表明今年生产旺季来临时经济回暖的力度不及预期，加之超出市场预期的房地产国五条，导致市场对经济增长的预期进行向下修正，这在3月底4月初的市场下跌中已经得到反映。我们认为，接下去经济恢复的趋势还会持续，力度偏弱，同时物价保持在较低水平，这一经济组合对稳定市场提供了基础。另外需要关注的是事件是宏观调控的新举措、新股发行重启对市场的冲击。总体而言2季度超预期的正面因素可能较少，股票市场的不确定性相对大。但我们认为基本面良好的行业和企业继续能获得超额收益，所以我们将继续以个股挖掘为主，动态优化组合。

　　展望2013年，我们既需要看到与去年相比，经济上有新的变化，也要清醒地认识到我们所面临的中长期发展和转型任务依然摆在眼前，任重而道远。当前的经济增长面临诸多约束，弹性大幅下降，但仍有良好发展基础、仍有发展的空间。我们认为，基于目前所观察到的流动性数据、企业投资意愿等，可以判断上半年经济复苏趋势仍可持续，但力度有限；同时物价水平尚不会成为风险，因此这一经济状况对市场较为有利；下半年则需要观察包括流动性在内的宏观政策变化，相对而言，不确定性大于上半年。基于这一判断，本基金的年度基本策略依旧是以选股为重，以企业的持续成长性和估值水平为标准来构建主要仓位品种，同时在上半年重点关注一些中游行业。本基金重视在未来经济结构转型中受益的领域，如环保、消费等。

　　进入2013年1季度，万物伊始、充满希望但都尚无定论，对各领域改革的预期虽然已经部分反映但投资者仍在期待更多，对宏观经济的判断尚待1季度末来印证。同时，A股IPO的规模及进度、创业板、中小板的大小非增减持意愿、流动性的变化等还需时时关注。总体来说，2013年1季度是值得重视、值得积极去把握机会的时间段，板块、行业的机会将会比2012年显得更多样化，我们将在合理分析的前提下去衡量估值与业绩，构建灵活但稳健的组合。

　　备战下半年，我们不会放松，深入研究基本面依然是根源之方法。经济转型的过程可能会很长，但并不代表市场没有机会。在这个过程中，总会有一些行业或企业能有助于提升劳动生产率，能提供最适合消费者的产品及服务，我们希望找到至少符合以下几个标准的公司：1）企业具备核心竞争优势，在任何情况下都能够扩大市场份额；2）所在行业景气度尚可；3）盈利能力下滑不明显，最好不需要以量补价；4）估值水平合理偏低。而且从近处看，十八大将在四季度召开，未来经济发展的框架将愈见清晰，有无制度红利是未来市场是否存在整体性机会的重要变量。

展望未来半年，我们对十八大充满期待，制度红利是未来市场是否存在整体性机会的重要变量。

展望未来，指数将以震荡为主，但下行风险较小，依旧注重选股，选择竞争力很强、具备持续成长性的核心品种作为基本配置，适当参与政策友好型板块。

经历过2011年的持续紧缩后，政策的效果逐步显现——通货膨胀开始下行，多数大中城市的房价停涨，经济增速适度放缓。因此，我们判断2012年政策紧缩的幅度不会进一步强化，相反，会根据经济回落的情况做一定的调整，由此，多数流动性敏感的行业所处的政策环境发生了改善。 另外，我们也观察到部分大城市和东部沿海城市政府主动降低2012年GDP增长目标，转而提出符合自身资源禀赋的切实定位；中西部地区则在承接产业转移的进程中受益匪浅，经济发展的地区梯度将逐步形成。中国未来的经济发展方向一目了然，但达到目标却需“积跬步而至千里”，在这个过程中，有部分具备核心竞争力的公司必将脱颖而出，获取显著高于行业的增长。相应的，我们对有利于民生的各种消费、处于产业升级中的精密制造及高端设备制造、以及确实受益于节能环保要求的子行业较为看好，并将从中择优构建组合

展望四季度，全球经济继续缓慢复苏，欧债危机影响会减弱，而国内经济和通胀将缓慢回落，紧缩货币政策有望进入观察期。因此，预计四季度国内资本市场有望出现探底回升的阶段性反弹，大盘蓝筹股的估值修复会延续，看好结构性的投资机会。其中低估值的银行、地产、汽车等行业以及三季报预期好的食品、医药、品牌服装等消费行业值得关注。在行业配置方面，在持有食品、医药、家电、商业等大消费行业的同时，适度增加金融、地产等大盘蓝筹的比重，走向均衡配置，继续精选个股。伴随2011年三季报的集中披露，我们将在基于行业景气度判断的基础上，加大对盈利增长持续向好的龙头企业的投资力度。

展望下半年，全球经济继续缓慢复苏，欧债危机影响会减弱，而国内经济增速和通胀将小幅回落，紧缩货币政策空间已经有限。因此，预计下半年国内资本市场有望走出区间震荡态势，以结构性机会为主。其中大盘蓝筹股的估值修复会延续，尤其是保障房建设相关的地产、银行、煤炭、建材建筑等行业以及业绩预期好的食品、医药等消费行业值得关注。在行业配置方面，在继续看好食品、医药、家电、商业等大消费行业的同时，重点关注金融、地产、煤炭等大盘蓝筹，投资组合走向均衡配置，继续精选个股。我们将在基于行业景气度判断的基础上，加大对盈利增长持续向好的龙头企业的投资力度，力求给基金持有人带来相对较好的回报。

展望三季度，全球经济继续缓慢复苏，欧债危机影响会减弱，而国内通胀将小幅回落，紧缩货币政策空间已经有限，有望进入观察期。因此，预计三季度国内资本市场有望走出震荡回升态势，大盘蓝筹股的估值修复会延续，尤其是保障房建设相关的地产、银行、煤炭、建材建筑等行业以及中报预期好的食品、医药等消费行业值得关注，看好结构性的投资机会。在行业配置方面，在继续看好食品、医药、家电、商业等大消费行业的同时，重点关注金融、地产、煤炭等大盘蓝筹。基金组合在均衡配置的基础上继续精选个股。伴随2011年中报的集中披露，我们将在基于行业景气度判断的基础上，加大对盈利增长持续向好的龙头企业的投资力度。

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　　展望2011年，在全球宽松货币政策环境下，国际经济继续缓慢复苏。而国内通胀压力加大，货币政策和流动性趋紧，房地产严厉调控政策有望继续。因此，资本市场会受到美元指数和国内货币政策的扰动，依然维持结构性的投资机会。在行业配置方面，在长期看好医药、商业等大消费行业的同时，关注金融、地产以及有色煤炭等低估值行业蓝筹的投资机会，逐步走向均衡配置。同时，高端装备、节能环保和消费电子等受政策扶持的新兴产业盈利前景看好，伴随2010年报和2011年一季报的集中披露，我们将在基于行业景气度判断的基础上，加大对盈利增长前景持续向好的个股的投资力度。