从2012年4季度以来，中国经济呈现复苏的势态，但是复苏的力度较为疲弱，发电量以及上游产品的价格显示旺季不旺的特点。与此同时，货币投放显著增加，一季度末的M2同比增长达到15.7%，预计后期的货币投放会有所收缩，因此对未来一个季度的股市持谨慎态度。

作为指数基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。

在2012年12月A股在金融地产板块的带动下出现了较大幅度的上涨，沪深两市全年收红。我们认为此次反弹是因为经济数据企稳回升并且年底的资金流动性也好于往年的形势所导致。展望未来一个季度，我们预计经济数据仍然处于向上爬升过程，并且流动性也会较为宽裕，所以沪深300指数仍有较大概率上涨。

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　　今年以来经济形势不断下滑，以沪深300成份股为代表的传统行业面临较大的盈利恶化压力。但市场预期中央的经济政策会有较大力度的放松来对冲经济下滑的影响，目前来看这种预期在逐步兑现，如果经济增速进一步下降，不排除政府更采用更有力的手段来保增长。在此逻辑下，我们预计沪深300为代表的蓝筹股风险较小。

展望三季度，通胀仍将逐步下行，银行信贷需求不及预期，信贷风险逐渐暴露，下半年的贷款投放存在压力，因此货币增速不会有明显改观。在此环境之下，企业盈利还有进一步恶化的可能，预计沪深300指数还难有起色，可能处于区间震荡的情形。

展望二季度经济形势，通胀压力仍然存在，很难快速下行，而经济增长则仍然处于放缓的状态。未来的宏观政策需要在通胀与增长之间做出决择，在这种大环境下，市场由于对政策的预期变化会一个较长的反复过程。

展望2012年的经济形势，应该是通胀逐步下行，经济逐步见底，中央的调控政策预计会从紧转向中性。在此宏观背景下，2012年的股市应会好于2011年。从沪深300成份股的估值来看，已经是在历史低位，银行股估计甚至创出新低。从这角度来看，如果中国经济不会硬着陆，那么沪深300指数是很有投资价值的。

四季度通胀有明显的下行，这对大部分行业的盈利靠成较大压力，但是通胀的水平仍然处于相对高位，货币政策以稳健为主，市场上的流动性比较紧张，沪深300股票主要因为估值下降导致出现较大跌幅。从目前估值来看，沪深300的平均估值已经处于历史低点附近，如果盈利没有超预期下降的风险，那么投资沪深300指数的风险就不会太大。

作为指数基金，本基金将继续秉承指数化被动投资策略，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。

在目前紧缩的政策环境下，以沪深300为代表的蓝筹公司表现出了较强的抗风险能力。预期未来一段时间，我国的通胀还会保持在一个较高的水平，这也就意味着紧缩政策不会有大的改观，沪深300指数更适合低风险偏好的投资者。

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展望二季度中国经济将是高增长与高通胀并存，部分行业的利润增长仍然会不错，但是紧缩的货币政策还不会有放松的迹象，整体的市场估值还难以消除。在这种格局，二季度的市场将会以振荡为主，行业的表现有较大的分化。预计以沪深300为代表的大盘蓝筹股一季报有超出市场预期的可能性，并且估值较为便宜，在振荡市中可能会有不错表现。

世界经济已经全面回到增长的轨道上，受金融危机重创的欧美国家也已经复苏，美国三大指数创出两年半的新高。在这样的环境下，中国的经济增长受出口、投资和内需的拉动，可以保持在一个较高的水平，那么以沪深300成份股为代表的国内大中型企业也会有可观的利润增长。展望未来一年的走势，主要的风险因素就是通胀问题能否得到控制，特别是在国内主要产粮区受到恶劣天气的影响和国际粮价飞涨的大环境下。在2011年上半年，政府会根据通胀形势的发展，相机出台紧缩的一系列政策，造成上半年市场有较大波动，但如果下半年的通胀形势能够稳定下来，那么证券市场就会有一个良好的发展前景。