根据披露的机构调研信息，5月7日，招商基金对上市公司咸亨国际（605056）进行了调研。

基金市场数据显示，招商基金成立于2002年12月27日，截至目前，其管理资产规模为8372.07亿元，管理基金数489个，旗下基金经理共71位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为招商纳斯达克100ETF(QDII)（159659），近一年收益录得36.48%。

招商基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：2023年收入增速较快，是否能帮我们拆解一下公司2023年电网、四大军团、电商行业的经营情况

答：2023年度，主要是四大军团营收有较大提升四大军团（石油石化、交通、核工业、政府应急）营业收入在6.34亿元，增速在61.32%，新型电商从5,000万元增加至2亿元左右，中标了20多个新型央国企重资产客户，增速在300%左右。四大军团以及新型电商业务收入端皆取得不俗的成绩，增速明显。

问：公司的分红情况怎么样

答：公司一直轻资产运行，只有10万元的银行贷款。同时公司在关注可持续发展的同时高度重视投资者回报，公司上市后，共进行了3次分红，累计三年分红金额5.05亿元（含2023年分红预案），每年的现金分红比率都超过60%（其中2023年度为预案），现金分红水平维持在较高水平。公司非常重视投资者回报，积极执行公司利润分配相关制度，与股东共享公司成长和发展的成果。

问：2024年一季度收入略不达预期，整体的净利润也比较低，请问公司是为什么

答：2023年营业收入历史最好，同比上升37.87%，公司的新领域拓展初步取得成效，但是公司在进入新领域时，对应用场景理解不如传统电网，销售的标准品占比较高，新领域的毛利率水平较传统电网低，使得公司整体毛利率下降。同时为了更好开拓市场，搭建能支撑公司未来发展的基础，公司2023年度投入较多，包括人员铺设、数字化投入、渠道建设等等，还有股份支付费用及交易性金融资产的计提，以上都影响了公司的整体利润，使得利润增速同比下降。2024年一季度，收入略有增长，公司一季度是淡季，公司选择在2024年3月1日上线数字化系统SAP。公司2024年的1-2月，收入增速较大，3月份开始全面切换新的数字化系统，过渡期间，在履约交付和资金结算等方面对业务运营存在一定的影响。

问：今年公司对毛利率水平有没有预期？后面几个季度能否看到毛利率以及净利率在改善

答：公司希望可以通过采取相关举措提升公司毛利率水平，未来，公司希望在电网领域内持续做深；在新拓展的电商业务，随着对应用场景的理解，会逐步进行非标品的替代，提升非标品的占有率；同时随着收入规模提升，采购量相应增加，采购成本下降，也会进一步改善公司毛利率水平。公司一直比较保守稳健，每个子公司运营实体都把各自的成本划算的较为细致，公司2024年会严抓成本控制，综合各种降本措施力争提升毛利率。但整体毛利率的提升，主要是看新业务领域的权重占比和新业务领域的毛利率提升情况。

问：公司在2024年整体对各个业务板块的经营展望是怎样的

答：公司30年来非常“专注”，坚持3个不动摇，专注于MRO行业不

　　动摇，专注于能源、交通、应急等领域集约化领先服务商的定位不动摇，专注于科技创新不动摇。2024年公司在专注于电网领域之外，将不断在新型电商以及四大军团领域持续发力。积极寻找公司战略行业和重点客户。同时重点围绕经营活动精细化管理，加强企业内部控制，提升业务质量，打造高质量节约型企业。

　　公司始终坚持效益为先，稳中求进，提销售毛利，控成本费用；坚持提质增效，加强高质量人才队伍建设，全面提升销售项目运营质量。

问：公司2023年以及2024年一季度的中标的情况如何

答：公司在2023年重要行业项目取得突破，各大板块中标的项目列举如下：

　　能源板块中标了中国华电、中国融通、中国航发等20多个新型央国企重资产客户。2024年一季度整体中标情况基本符合预期;

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