根据披露的机构调研信息，4月25日，金鹰基金对上市公司永艺股份（603600）进行了调研。

从市场表现来看，永艺股份近一周股价下跌2.10%，近一个月上涨1.60%。

基金市场数据显示，金鹰基金成立于2002年11月6日，截至目前，其管理资产规模为621.97亿元，管理基金数122个，旗下基金经理共19位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为金鹰添裕纯债债券C（012622），近一年收益录得5.83%。

金鹰基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：如何理解新业务，有哪些构成？如何看待新业务的持续增长

答：新业务可以从客户、渠道、品类、海外基地、品牌业务等维度来理解。客户和渠道方面，2023年公司成功开拓Costco、Sam’s等多

　　个重要渠道和大客户，重点大客户已相继实现出货，将为2024年贡献可观的业绩增量。品类方面，2024年升降桌、功能沙发等品类预计增长较快。海外基地方面，去年越南基地顺利入驻多个新品类、新客户、新业务，同时启动越南第三期生产基地建设，今年将有积极贡献；罗马尼亚基地经过多年的筹备和建设，去年开始出货，今年也会有增量。品牌业务方面，公司战略性布局国内市场和品牌业务，预计将持续快速发展。以上新业务是公司付出多年努力才逐步落地，今年将开始放量，相当于打开了新赛道，后续年度有望持续增长。

问：海外基地的运营情况

答：公司于2018年开始在越南建设生产基地，经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础，目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。在中美贸易摩擦等事件影响下，欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升、加快推进供应链全球布局，优质海外产能的优势凸显，近年来公司越南基地订单及产能快速增长，推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率。目前，公司第三期越南生产基地已启动部分厂房建设，将根据产能消化情况逐步推进厂房建设。此外，罗马尼亚生产基地于2023年上半年实现投产出货，今年也将继续爬坡增长。

问：目前欧美市场增长情况如何

答：公司对欧美市场的业务都有增长，老客户和新客户都有贡献。

问：海运费对公司是否会有影响

答：去年年底以来受红海事件影响，海运费有所上涨，公司外销业务主要采取FOB方式结算，因此需公司承担海运费的业务占比不高，海运费上涨对公司影响不大。从季度或更长时间维度看，海运费上涨对客户下单节奏的影响也不大。

问：国内线上竞争格局如何

答：目前国内办公椅线上线下（300959）市场集中度较为分散，尚未形成稳定的竞争格局。公司积极布局、加快赶超，2023年“双十一”期间，自主品牌撑腰椅产品线上全渠道GMV同比增长256%，在天猫、京东、抖音平台同类目产品中的行业排名分别提升至第二、第三、第二名。今年公司将继续围绕产品、营销、渠道协同发力，强化“撑腰”品牌心智，加快打造人体工学撑腰椅领导品牌。

问：新客户整体增长节奏展望

答：新业务上量需要一定周期，部分新业务从去年开始出货，目前推进正常，有望逐季度爬坡增长。

问：老客户订单趋势怎么样

答：总体上呈现边际改善趋势。（1）从渠道商库存逻辑来看，去

　　年上半年渠道商受前期库存影响，采购需求受到压制，今年上半年渠道商没有前期库存的拖累，同比采购下单增加，上述逻辑从公司及行业整体出口数据中已经得到验证。（2）从终端需求逻辑来看，目前数据显示美国耐用品消费需求还没有出现边际改善的情况，这不仅有通胀和加息的影响，可能也和美国大选背景下未来政策的不确定性有关，但目前部分美国渠道商对四季度及明年需求回升的信心较高。

问：降本提效动作目前进展和后续展望

答：公司持续推进智能制造1.0发展体系，大力实施T+3计划管理模式，持续提升运营质量，2023年应收、应付及存货周转指标继续呈现提升态势（应收周转天数减少3天、应付周转天数增加2天、存货周转天数减少8天），经营质量不断提升;

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