基金调研丨中邮基金调研永艺股份
根据披露的机构调研信息,4月25日,中邮基金对上市公司永艺股份(603600)进行了调研。
从市场表现来看,永艺股份近一周股价下跌2.10%,近一个月上涨1.60%。
基金市场数据显示,中邮基金成立于2006年5月8日,截至目前,其管理资产规模为331.68亿元,管理基金数71个,旗下基金经理共21位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中邮核心优势灵活配置混合A(590003),近一年收益录得6.58%。
中邮基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示:
基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模(亿元) | 年涨跌幅(%) |
---|---|---|---|---|---|
中邮稳定收益债券型A | 590009 | 债券型 | 衣瑛杰、闫宜乘 | 35.06 | 5.18 |
中邮货币A | 000576 | 货币型 | 武志骁 | 34.86 | 1.78 |
中邮核心成长混合 | 590002 | 混合型 | 陈梁 | 26.64 | -21.28 |
中邮纯债丰利债券A | 010086 | 债券型 | 张悦、武志骁 | 20.67 | 4.58 |
中邮鑫溢中短债债券A | 013573 | 债券型 | 姚艺、闫宜乘 | 20.53 | 3.24 |
中邮新思路灵活配置混合 | 001224 | 混合型 | 国晓雯 | 17.11 | -12.18 |
中邮纯债汇利三个月定期开放债券 | 005786 | 债券型 | 张悦 | 16.78 | 4.18 |
中邮核心优势灵活配置混合A | 590003 | 混合型 | 张屹岩、江刘玮 | 16.37 | 6.58 |
中邮货币B | 000580 | 货币型 | 武志骁 | 15.61 | 2.01 |
中邮睿信增强债券 | 002474 | 债券型 | 闫宜乘 | 11.33 | 3.07 |
附调研内容:
问:如何理解新业务,有哪些构成?如何看待新业务的持续增长
答:新业务可以从客户、渠道、品类、海外基地、品牌业务等维度来理解。客户和渠道方面,2023年公司成功开拓Costco、Sam’s等多
个重要渠道和大客户,重点大客户已相继实现出货,将为2024年贡献可观的业绩增量。品类方面,2024年升降桌、功能沙发等品类预计增长较快。海外基地方面,去年越南基地顺利入驻多个新品类、新客户、新业务,同时启动越南第三期生产基地建设,今年将有积极贡献;罗马尼亚基地经过多年的筹备和建设,去年开始出货,今年也会有增量。品牌业务方面,公司战略性布局国内市场和品牌业务,预计将持续快速发展。以上新业务是公司付出多年努力才逐步落地,今年将开始放量,相当于打开了新赛道,后续年度有望持续增长。
问:海外基地的运营情况
答:公司于2018年开始在越南建设生产基地,经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础,目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。在中美贸易摩擦等事件影响下,欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升、加快推进供应链全球布局,优质海外产能的优势凸显,近年来公司越南基地订单及产能快速增长,推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率。目前,公司第三期越南生产基地已启动部分厂房建设,将根据产能消化情况逐步推进厂房建设。此外,罗马尼亚生产基地于2023年上半年实现投产出货,今年也将继续爬坡增长。
问:目前欧美市场增长情况如何
答:公司对欧美市场的业务都有增长,老客户和新客户都有贡献。
问:海运费对公司是否会有影响
答:去年年底以来受红海事件影响,海运费有所上涨,公司外销业务主要采取FOB方式结算,因此需公司承担海运费的业务占比不高,海运费上涨对公司影响不大。从季度或更长时间维度看,海运费上涨对客户下单节奏的影响也不大。
问:国内线上竞争格局如何
答:目前国内办公椅线上线下(300959)市场集中度较为分散,尚未形成稳定的竞争格局。公司积极布局、加快赶超,2023年“双十一”期间,自主品牌撑腰椅产品线上全渠道GMV同比增长256%,在天猫、京东、抖音平台同类目产品中的行业排名分别提升至第二、第三、第二名。今年公司将继续围绕产品、营销、渠道协同发力,强化“撑腰”品牌心智,加快打造人体工学撑腰椅领导品牌。
问:新客户整体增长节奏展望
答:新业务上量需要一定周期,部分新业务从去年开始出货,目前推进正常,有望逐季度爬坡增长。
问:老客户订单趋势怎么样
答:总体上呈现边际改善趋势。(1)从渠道商库存逻辑来看,去
年上半年渠道商受前期库存影响,采购需求受到压制,今年上半年渠道商没有前期库存的拖累,同比采购下单增加,上述逻辑从公司及行业整体出口数据中已经得到验证。(2)从终端需求逻辑来看,目前数据显示美国耐用品消费需求还没有出现边际改善的情况,这不仅有通胀和加息的影响,可能也和美国大选背景下未来政策的不确定性有关,但目前部分美国渠道商对四季度及明年需求回升的信心较高。
问:降本提效动作目前进展和后续展望
答:公司持续推进智能制造1.0发展体系,大力实施T+3计划管理模式,持续提升运营质量,2023年应收、应付及存货周转指标继续呈现提升态势(应收周转天数减少3天、应付周转天数增加2天、存货周转天数减少8天),经营质量不断提升;
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