展望2013年，经济仍然处于温和复苏状态，而通货膨胀趋势有可能抬头但力度可能相对温和，预计国家在财政和货币政策上有可能以观望和微调为主。就证券市场而言，在经济出现复苏的情况下，对全年走势持相对乐观态度，但预计市场将在预期的证实和证伪的过程中产生较大的波动，具体而言，重点关注一季度国家对房地产政策的力度和态度；二、三季度对经济复苏程度的判断、通货膨胀状况和对企业盈利变化的关注；四季度新一届政府经济政策的明朗化，以及对IPO重启和再融资规模的接受程度等，都会对市场情绪产生较大的触动。因此，无论是指数、行业、还是个股等，预计都将比较活跃。 　　在行业配置方面，本基金将关注在经济复苏过程中明显受益的行业和盈利水平相对稳定且估值水平相对较低的行业，具体而言，看好金融、地产、汽车行业全年的表现，同时关注经济复苏过程中可能受益的投资品的阶段性机会，以及一些具备核心竞争优势的成长类行业如信息技术、医药等，并在配置过程中考虑行业和股票流动性等因素。

　　从目前时点来看，市场估值系统性的低估已得到了比较充分的修正，对企业盈利的恢复也有一定预期。后期将更关注在经济复苏过程中盈利恢复弹性较大且确定性较高的优质公司，以期获得理想的收益。

　　展望下半年，内需有望低位企稳。市场也处于经济企稳和政策预期开始兑现的时点，有望阶段性企稳。但外部依然存在较大不确定性，外需可能成为中国经济的风险因素。即便经济短期企稳，一些周期性行业也仍将面临长期的去产能化的过程，企业盈利大幅改善难度较大，估值的恢复将受制于企业中长期盈利中枢的下移。 　　下阶段，市场难以改变震荡反复的格局，但部分稳定增长的行业和个股中长期布局的价值开始显现，本基金关注民生改善、节能环保、制造业升级等领域可能的投资机会。同时，中期关注金融体系的制度创新和改革给实体经济和资本市场带来的影响。

展望2012 年，实体经济经过调整实现软着陆的概率较大，通胀压力将逐步缓解。 在经济调整过程中，企业盈利处于快速下滑阶段。市场对上市企业利润增长的预期已 大幅下调，考虑经济自身的韧性和可能对冲风险的政策，低估值的大盘蓝筹板块和超 跌的周期类品种有估值修复空间。中期看，经济仍面临较大的结构性矛盾，政策也难 以出现超预期的放松，市场整体难以改变反复震荡的格局。股票市场供给压力仍较大， 相当多的中小市值股票仍处在挤泡沫过程中，估值和业绩的风险尚未释放完。对成长 类板块的投资，将由炒预期阶段过渡到需要业绩支撑的阶段。 基于以上判断，本基金仍将坚持在符合转型方向的大消费、信息技术、医药等板 块选择估值合理、成长性确定的个股进行配置。同时对于估值已含悲观预期和盈利预 期已充分下调的大盘蓝筹股将采取更加积极的配置策略。

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展望下半年，宏观调控的滞后效应开始显现，实体经济调整实现软着陆的概率较大；通胀压力将逐步缓解；在经济调整过程中，企业盈利受到升值、高资金成本、高劳动力和原材 料成本等影响较大，尤其中小企业生存压力加大。短期政策调控可能进入观望阶段，政的 调整可能向对新兴战略产业和中小企业的扶持上倾斜。市场估值目前处于合理区域，对指数的压制主要来自企业盈利向下的趋势。因此从盈利趋势上看，稳定成长类的行业可能成为阶段性热点。经过上半年估值快速下降后，成长股的吸引力也大大加大。中期看，经济的结构性问题突出，结构上仍处在找平衡阶段。出于转型和升级的必要，新兴产业政策开始由规划进入实施阶段，对改善民生的支出也将有助于消费需求的释放。从中长期角度，本基金未来仍将重点关注经济调整过程中传统产业转型升级以及新兴产业快速发展所带来的投资机会。

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2011 年是十二五的开局之年，经济逐步进入调整阶段。在全球经济复苏背景下，中国制造业在升值和劳动力成本上升的过程中逐步开始升级的进程，在全球供应链的地位具有提升空间。市场需要逐步接受经济新的均衡情况，表现为相对较低的增速和相对较高的通胀水平。同时宏观政策调控的压力短期不会减轻，市场流动性难以超预期，市场继续震荡可能性大，预期市场将在震荡中找到新的起点或新的平衡。依然看好转型期的结构性机会，十二五期间新的投资方向更值得关注，通信网络、智能电网、多层次交通网的投资等将建设起新经济发展的“高速公路”。投资结构发生的重大转变将对相关设备和下游服务行业起到明显的拉动作用。