随着去年四季度以来宏观经济走稳，一季度预期经济走势趋好。使得股市在一季度初期延续了去年年底的走势，在中后期由于经济复苏转弱使得股市出现明显回调，最终使得一季度上证综指以下跌1.43%报收。一季度表现最为明显的是市场的分化，一方面是大小盘风格的分化，在上证指数、沪深300等大盘指数下跌的同时，以成长股居多的创业板指数上涨达到21.38%。另一方面行业的分化更加明显，医药、电子等行业表现出色，而偏周期的有色、煤炭等行业表现显著落后。 　　从本基金一季度的操作情况来看，我们对宏观经济的预期比市场要偏谨慎，基于对结构转型的相关行业看好，我们提升了仓位水平，并把资产更多地关注与配置了与转型、消费等相关的行业与个股，增持了环保、电子、传媒等行业，减持了有色、旅游等行业，同时减持了受政策影响的金融行业。从阶段性的表现来看，基本上符合一季度市场表现的方向。

　　2012年的宏观经济与证券市场都经历了较大波动，宏观经济数据在连续几个季度的增速相对较弱的情况下，在三季度末开始有了几个月持续的回升。投资、出口、消费这三驾马车在全年不同时间均受到了不同程度的压力，基本上在四季度均出现有所好转的迹象。证券市场也同样经历了较大的波动，年初由于对经济政策的预期在一季度出现了反弹，而在连续两个季度的经济数据与政策不达预期的基础上，上证指数连续两个季度下跌，并在四季度创出了三年多以来的新低。后续随着宏观经济数据好转，政府改革以及经济政策的调整，随即出现了过去三年多以来最大的月涨幅，最终使得上证指数以全年的上涨报收，终结了过去两年连续下跌的势头。 　　从分类市场指数来看，上证综指与沪深300指数最终分别上涨3.17%与7.55%，而代表成长股的中小板指数与创业板指数则分别下跌1.63%、1.91%，已经连续两年不及大盘指数。从行业的表现来看，全年表现明显好于市场的有地产、金融、家电等行业，而信息服务、商业贸易、机械设备等行业表现相对较差。 　　基于对全年相对均衡的宏观判断，本基金从三月份正式成立后，保持了相对均衡的资产配置情况，股票仓位维持在中等偏低的水平。基于对未来经济结构转型、农村现代化与新型城镇化长期趋势的看好，我们重点配置了汽车、医药、传媒、化工等行业。

　　四季度的证券市场经历了一个明显的前低后高的过程，在11月创出了三年多来的新低以后，随着连续相对较好的宏观数据公布以及对新一届政府的较好预期，在金融地产等权重股的带领下，12月上证指数出现了近三年半以来单月最大的涨幅（14.6%）。不但使得四季度市场由跌转涨，而且使得全年上证指数最终以全年上涨3.17%收盘。整个四季度，上证指数上涨8.77%，深成指上涨5.04%，创业板指数上涨3.51%，中小板指数最终微跌0.66%。 　　从行业表现来看，四季度表现相对较好的行业为房地产、金融、建筑建材、汽车等，表现较为落后的为食品饮料、信息技术、文化传播等行业。 　　本基金在四季度仓位相对有所下降，降低了了医药、非银金融、农业等行业的配置，提高了汽车、银行、建筑建材、交通运输等行业的配置。

三季度，宏观经济延续了今年以来的相对较弱的情况，在前期政策预期相对落空，同时上市公司公布的部分中报不达预期的前提下，A股市场基本上是一个持续下跌的过程，三季度上证指数最终下跌了6.26%，并在时隔三年多以后，上证指数再度跌破2000点，中小板指数与创业板指数也同步下跌了5%左右。 从行业来看，三季度表现较好的行业为信息服务、医药生物、有色金属以及餐饮旅游，表现较为落后的为交通运输、纺织服装和机械设备等行业。 本基金在三季度的仓位有所上升，相对增加了信息服务、医药生物、农业、化工、公用事业等行业的配置比例，相应降低了机械设备、房地产、交运设备等行业的配置比例。

　　今年上半年，股市的表现在政策预期的推动下市场有所反复，在一季度由于政策预期进行了一段超过10%的反弹，在后期由于刺激力度不达预期，以及经济下滑导致的部分上市公司业绩低于预期，带来了市场持续的下跌，从而使得上半年上证指数最终仅上涨1.18%。而与此同时，代表新兴产业的中小板综合指数与创业板指数则分别上涨了4.24%与下跌了0.39%，表现有所分化，行业之间分化加大的同时，个股的分化明显加大。 　　从行业表现来看，上半年表现较好的行业为房地产、有色金属、食品饮料、餐饮旅游、医药生物等行业，表现落后的行业主要是信息技术、钢铁、采掘等行业。 　　本基金在上半年成立后到目前为止基本完成了基金的建仓，主要增持了机械设备、医药生物、汽车、建筑建材、房地产等行业。

二季度，在政策放松预期驱动下，四、五月份市场进行了一段超过6%的反弹，在后续政策没有达到预期的效果以及经济的下滑速度超过大家的预期的基础上，六月份市场有较大幅度的下跌。从而使得二季度上证指数最终下跌了1.65%。而与此同时，代表新兴产业的中小板综合指数与创业板指数则分别上涨了2.38%与7.10%，与一季度的走势形成一个对比。一方面是中小盘股票在一季度进行了较大的幅度的下跌，另一方面，在代表转型方向的一些中小公司，在中报的时间段给了市场一个较为满意的增长所致。 从行业来看，二季度表现较好的行业为医药生物、房地产以及公用事业，表现较为落后的为煤炭、钢铁以及信息服务等行业。 本基金在二季度基本完成了建仓布置，主要配置了机械设备、医药生物、交运设备、建筑建材、房地产等行业。