双汇发展：基金弃子信心受挫是主因

　　“外资控股、消费品种、肉制品龙头”等等热门概念一直是支撑双汇发展备受基金等机构青睐的重要原因。从去年三季度开始，基金开始逐步加仓双汇发展，在其前十大流通股东中，基金长期占据7-9席，基金在双汇发展上抱团取暖的现象非常明显。

　　而到了今年9月2日，双汇发展的股价开始大幅下跌，当日被打至跌停，一举跌破已持续5个月之久的35-42元的箱体；接下来的交易日，股价继续震荡，寻找下一个支撑点。

　　“近期消费品板块出现了整体的补跌行情，不仅仅是我们，包括贵州茅台、张裕等等前期表现很好的股票跌幅也都比较大。双汇发展的股价下跌主要是受大盘不稳，估值中心下移的影响。”双汇发展证券事务部人士在接受证券日报记者采访时表示。市场的情况仅仅只是如此吗？

　　9月2日14点：下跌序幕拉开

　　公开资料显示：今年一季度时14家基金持有双汇发展流通股的34.42％，而到了大盘下跌的二季度，基金选择了大幅增仓双汇发展，有98家基金共持有其流通股76.43％。其中双汇发展的前十大流通股股东合计持有的股份超过1亿股，其中有20家基金持股为各自基金持股的前十大重仓股，比一季度上升了8家。而二季度，在深市大盘跌去29.55%的情况下，双汇发展微涨1.61%，股价表现非常坚挺。

　　双汇发展的一季报显示其前十大流通股东合计持有9953.29万流通A股，分别占总股本16.42％，流通Ａ股33.83％，其中包括南方、上投摩根、博时、兴业等4家基金公司旗下的8只基金和一家保险公司、一家公司。8只基金在一季度均为大幅增持。

　　到了二季度，筹码进一步向基金集中。其前十大流通股东合计持有10195.42万流通A股，分别占总股本16.83％，流通Ａ股34.66％，其中包括4家基金公司旗下的9只基金和一家保险公司。值得注意的是，在基金操作更为谨慎的二季度，9只基金中除南方隆元产业减持115.07万股外，其余8只基金中3只上投摩根系基金选择持股不动，其它5只基金均不同程度的再度增持。

　　9月2日上午，双汇发展一直在36元上方横盘，午后开盘后突然跳水并一路下跌，到下午2点左右被封在了跌停板，到收盘时还有185.2万股的封单封在跌停板之上。

　　依据深交所交易龙虎榜信息显示：其买入和卖出的全部为机构席位，且均为单向操作。买入前五家的机构累计买入5284万元股票，其中最多的机构买入了1726万元股票；但与卖出的机构相较显得势微力薄，卖出最多的机构金额达到6584万元，前五位卖出金额累计超过1亿元。

　　行业分析人士均表示，双汇发展的基本面情况并没有发生什么变化。基金等机构的操作是因为近期市场的一些消息影响了他们的信心，所以出现上述的下跌行情。

　　谁来支撑双汇股价？

　　支撑股价的因素首先是当前每股收益。双汇发展的半年报每股收益0.46元，6月30日收盘价为37.3元，以此计算其静态市盈率约为40倍。中金研究员袁霏阳在8月25日出具的中报研究就将双汇发展评为“中性”，原因在于：“虽然猪价回调有助于提振双汇发展两年的盈利增幅，但是当前股价下，公司显示的估值仍无吸引力。”

　　招商证券研究员朱卫平也认为：“以当前业绩来看，双汇发展的价格不便宜，但考虑到未来集团资产注入，如果能令公司净利润增厚50%，那这个价位仍有投资机会。”那么双汇发展的集团资产注入进程如何呢？

　　前述双汇发展人士说：“对于集团的资产注入，我们没有出过任何公告承诺，也没有什么时间表。对于市场的预期，我们没有办法有什么回复。”国泰君安研究员胡春霞说：“双汇发展的集团资产注入上市公司，确实很难讲有什么时间表，这取决于集团与上市公司的意愿，也要看相关利益方的协调。”

　　接着，看看之后的经营预期。双汇发展在半年报中调整了2008年度经营计划：年产高低温肉制品由90万吨调整至85万吨，屠宰生猪由500万头调整至340万头。双汇发展人士解释：“上半年的生产销售与计划相比有差距，主要原因在于原料较为紧张，成本压力比较大。因此调整了整年的经营计划。”朱卫平说：“高低温肉制品可能是因为市场拓展需要阶段，需求不足而缩减；屠宰量则是因为上半年生猪成本的高企，这种情况在下半年应该有所改善。”

　　8月初，在部分养猪大省发展了生猪疫情，这是否会影响猪肉价格，使得肉价回落的趋势发生改变。“我们非常关注这个情况。目前来看只是局部的疫情，对于整体猪肉价格的影响还不大，但是我们不排除影响扩大的可能性。我们的业绩表现对于生猪价格的敏感度很高。”双汇发展表示。

　　2007年6月7日，由高盛和鼎晖控制的罗特克斯有限公司完成了对双汇发展的收购程序，双汇发展的实际控制人由漯河市国资委变更为罗特克斯，双汇发展也成为外资控股的上市公司。而作为国内最大的肉制品企业，双汇集团背后的国际资本大鳄正是市场对于其在肉类市场进一步并购扩张预期的由来。

　　但有行业人士透露，近期商务部条法司巡视员郭京毅因为受贿被“双规”，与高盛、鼎晖联合发起的“双汇并购案”有直接关系。行业分析人士对此大都三缄其口，但大都表示双汇发展的股价大幅下跌，肇端在于流通股东的持股信心大受打击。