8月抗震榜谁是冠军 基金平淡应对并非上策

　　8月抗震基金榜：基金平淡应对并非上策

　　与奥运赛场上火热的气氛相比，8月的市场依旧维持"绿色"格调。面对日趋复杂、缺乏理性、毫无起色的市场，基金在策略选择上多了一丝平淡。即使在市场暴跌后出现的短暂暴涨行情中，多数基金也是以观望为主，并没有大规模的参与。但这种平淡的反映对基金来说或许并不足以应对市场的低迷……

　　奥运行情破灭股指急跌探底

　　8月奥运会召开，全民关注。对于一直深幅调整的股市，投资者也希望借此能够带来转机。但由于市场未出现实质性利好因素，股指再次以急跌方式向下探底，并创下本轮调整以来的新低。随后在利好政策传闻的刺激下，股指虽有反弹也仅维持了一日。对"奥运行情"的期待，07年年底就有所出现。但现在回过头来看，奥运对国内经济的整体影响微乎其微，仅仅是带动了局部的部分板块。而对这些板块的热炒在市场整体走势低迷的情况下也难以为继。

　　基金平淡应对并非上策

　　本月面对跌宕起伏的市场行情，基金整体表现较为平淡。在宏观和政策预期不明的情况下，基金不会轻易转向战略性做多。德圣基金研究中心动态仓位监测结果也进一步显示，在8月中上旬股指大幅下挫期间，规模中小的二线基金有少量的净买入，但加仓并不代表基金的主流，采取保守观望的基金平均仓位继续下降。而在下旬股指出现单日暴涨的行情中，基金仍然延续观望为主的策略，对于意外的反弹基金没有大规模的参与，在反弹中减仓的基金也不多。虽然谨慎操作下，基金8月的整体表现继续好于基础市场，但其中也有部分基金收益下滑明显。

　　本月基金平均区间收益-10.45%，高于上证综指-13.054%的收益表现。在区间累计收益低于基础市场的多只基金中，除大摩基础、德盛精选的仓位增加超过10%外，多数基金呈小幅减仓趋势。鹏华动力、南方高增等少数基金的增仓幅度则达到10%左右。这间接说明，在持续低迷的市场行情中，仓位控制只是影响基金抗跌性的一个方面，部分基金重仓权重股的不佳表现则进一步导致基金收益的下滑。这也再次提醒基金管理者，虽然目前市场整体走势较为低迷，但在阶段性投资机会或有出现的时候也要适时调整持有结构才好。平淡应对并非是上策，谨慎出击会更好于坐以待毙。

　　8月抗震榜谁是"冠军"

　　8月市场走势持续低迷，奥运的召开并没有带来实质性的利好。跌跌不休的行情下，如何规避系统性风险依然是基金面对的主要难题。本月抗震基金榜继续维持前期的基本构架，仓位低的配置混合型基金及保本基金占据主要位置，指数基金则继续位列末尾。本月测评区间内基金平均仓位63.14%，较7月同期下降2.43%。其中下降幅度超过10%的基金占7.5%，较上月下降。增仓幅度超过10%的则仅有德盛精选、东方龙、大摩基础等少数几只。本月基金公司之间分歧仍然明显。东方、长盛、大成、信诚等规模中小的二线基金公司出现明显加仓迹象，但代表基金主力的一线基金华夏、南方、嘉实、上投摩根、华安等则观望态度更浓。

　　后奥运行情下的投资建议

　　急跌之下，投资者信心会再度受到重大打击，会放大投资者心理带来的估值负溢价，也会加大底部区域的振幅。加之奥运维稳阶段过后影响经济的各种因素存在的不确定性，后期市场仍存在进一步探底的可能性。但从基本面来看，虽然并没有显著转好，也没有显著趋坏，所以维持2200～2300左右的底部判断。

　　对于投资者来说，在后期的投资中要继续把握基本的组合风险定位原则，严格控制高风险基金的投资比例。在保持合理仓位的情况下，目前的位置不是选择清仓或减仓的好时机。对于仓位很轻的投资者，可以在逐波下跌时少量建仓；对于轻仓或中等仓位的投资者，目前最好的办法就是保持观望；对于仓位一直很重的投资者，目前能做的也不多，只能等待合适的组合调整时机。