控制组合风险度 布局中长期投资

　　8月，积极投资开放式基金核心资产指数和重仓指数跌幅分别为8.81%和12.81%，均小于同期上证指数跌幅。在此背景下，174只股票型基金1涨173跌，加权平均下跌10.95%。97只混合型基金3涨94跌，加权平均下跌了10.63%。持续下跌后具有估值优势和中报业绩预期的大盘蓝筹股本月表现较好，持续活跃的中小盘股票表现相对落后。相应地，大盘蓝筹风格基金在本月相对抗跌，部分前期表现突出的中小盘风格基金和一些跟踪中小盘风格的指数型基金表现落后。此外，下跌市场环境下仓位较低的基金和新基金表现居前。

　　控制组合风险度

　　由于短期市场仍处于下跌通道且市场气氛悲观，建议投资者继续控制组合风险，可以采取定期定投的方式逐渐布局中长期投资。从仓位和操作风格来看，股票仓位适中、具有灵活调整能力的基金可以作为组合的核心配置品种；从行业风格来看，对医药、食品饮料等配置较多的基金是较好的防御型配置品种；新基金相对于老基金具有择机建仓的优势，对其中基金经理投资管理经验较丰富、管理人整体投研实力较强的品种可适当关注。

　　搭配合适的债基

　　在股票市场大幅下跌的带动下，天相可转债指数下跌6.07%。在债券市场大幅上涨和股票市场下跌的双向影响下，57只债券型基金（A、B、C级分开计算）49涨8跌，加权平均上涨0.42%，纯债型基金8月份表现居前，4只保本基金2涨2跌。

　　尽管短期CPI还将继续回落，但由于宏观经济存在的不确定性，紧缩货币政策难以全面放松，虽然8月债券市场大幅上涨，但中长期债券的走高行情难以延续，建议投资者谨慎配置中长期债券，控制债券组合久期。

　　08年以来股票市场的深幅调整使债券型基金业绩稳定的优势尽显。偏债型基金受股市影响净值波动较大，但股市反弹时也能部分分享市场收益；纯债型基金净值表现相对平稳。在短期股市不确定性依然较大的情况下，建议投资者继续搭配合适的债券型基金，以平滑组合风险收益。

　　封基整体折价率下滑

　　8月份，33只封闭式基金净值全部下跌，加权平均下跌12.25%。基金裕泽、基金兴华、基金天华本月净值增长率排名前三，分别下跌了2.21%、8.17%和8.55%。33只封闭式基金二级市场价格下跌10.07%。价格下跌幅度小于净值下跌幅度，封闭式基金整体折价率由7月底的22.26%下降至20.78%。其中剔除瑞福进取后的其他32只基金的折价率水平由7月末的25.74%小幅回落至24.18%。由于特有的收益分配机制，瑞福进取在下跌行情中净值损失惨重，截至8月29日基金净值仅余0.376元，但市场持续大幅下滑使得投资者对于短期市场反弹的期望持续存在，参与具有杠杆效应的瑞福进取投资的热情不减，0.606元的二级市场价格使其溢价率高达60%以上。

　　作为股票型的封闭式基金在震荡市下难以通过资产配置来回避系统性风险。目前老封基的折价率持续在25%-30%的区间内波动，股票市场的表现和相应的基金净值的表现是决定老封基投资价值的关键因素。建议投资者关注封基的中长期投资机会，对于阶段性投资机会则可以结合折价率的变化、市场热点等因素来动态把握。