均衡配置 分享长期投资收益

　　目前的市场机会和风险依然并存，面对持续波动，建议中长期投资者选择合适的基金进行均衡配置，从容应对市场的短期波动，分享市场震荡上升过程中的长期投资收益。

　　基金关注内需消费行业

　　根据公布的08年二季报数据显示，257只积极投资偏股型基金平均股票仓位70.36%，可比的250只积极投资偏股型基金平均股票仓位70.54%，比一季报的74.68%下降4.14个百分点，在下跌的市场环境中基金操作依然比较谨慎。经过3个季度的大幅调整，随着市场系统性风险的较好释放和整体估值水平的不断下移，部分基金公司开始主动寻找投资机会。

　　二季度在受到通胀压力、高油价以及海外市场次贷风波等不利因素影响下，基金在具体的投资操作上减持了与宏观经济有着密切关系的房地产、金属非金属、机械仪表等周期类行业的个股。增持了景气度较高的采掘业与业绩增长稳定的医药、批发零售、信息技术、食品饮料等消费类行业的股票。从基金二季报对后市的展望来看，多数基金依然对中国经济的长期增长保持乐观的态度，认为当前市场的估值水平在一个相对安全的区域，不少个股和行业已经凸显投资价值。但短期内国内外的宏观经济增长依然存在着比较大的不确定性，使得基金依然保持谨慎和相对保守的防御性投资策略。主题投资品种上，内需消费类、上游资源类以及业绩稳定增长的行业是基金最为关注的投资方向。

　　7月份的市场走势依然跌宕起伏，但整体来看，市场逐渐显现止跌企稳的态势。截至08年7月25日，7月份以来上证指数整体上涨4.71%，天相流通指数上涨7.67%。其中二季度被基金大幅减持且超跌的金融、地产类股票在近几个交易日表现较为活跃。

　　均衡配置应对短期波动

　　07年以来市场的大涨大跌使得投资者经受了严峻的考验，热点板块和主题的频繁更替也使得投资者总在哀叹投资机会的稍纵即逝。目前的市场机会和风险依然并存，面对持续波动、在不断修正中寻找新的均衡点，建议中长期投资者不妨采取以不变应万变的投资策略，从容应对市场的短期波动，分享市场震荡上升过程中的平稳收益。第一步，定位好自己的投资目标和风险收益水平；第二步，选择合适的基金进行均衡配置；第三步，根据市场和基金的一些变化情况适当调整和优化基金组合。

　　债券型基金的低风险特征使得其依然是风险承受能力较低的投资者和积极型投资者调整组合风险的较好品种。货币市场基金良好的流动性和3%左右的年化收益率也是短期闲置资金提高资金利用效率的较好选择。

　　在热点因素匮乏的情况下，7月份（截至7月25日）封闭式基金二级市场价格下跌0.03%。在封闭式基金净值随市场上扬的情况下，其折价率较月初有所上升。截至7月18日，28只非到期概念的老封闭式基金的整体折价率为26.38%，其中有多只基金折价率超过或接近30%。可以认为，封闭式基金目前的折价率水平较为合理，下阶段封闭式基金的价格走势将取决于基础市场的走势和市场信心的恢复情况。投资者可以结合对基础市场的判断，关注折价率水平较高、净值表现稳健的品种。