保持组合防御 关注中长期机会

　　6月，163只股票型基金全部下跌，加权平均下跌16.1%。89只混合型基金全部下跌，加权平均下跌14.55%。总体来看，基金仓位已然是决定业绩表现的决定因素，处于建仓期的新基金相对抗跌，资产配置较为灵活的混合型基金在下跌市场中较股票型基金体现出优势。

　　捕捉低点投资机会

　　影响市场的各种不确定因素使得投资者观望情绪浓重，市场企稳的时机还不好判断，投资者信心的恢复也尚需时日。但是从中长期价值投资角度来看，持续的下跌已经较为充分消化了高估值的风险，合理的估值水平加上依然较快的经济增长速度，使得市场的投资机会逐渐显现，基本面良好的超跌个股的投资机会值得关注。建议基金投资者短期内仍以风险控制为主，保持投资组合的防御性，同时重点关注受宏观因素影响较小行业和业绩稳定、超跌后投资价值凸显行业配置较多的基金，把握市场的结构性机会。此外，基金投资者也可以通过定期定投的方式平滑组合风险，谋求长期收益。

　　偏债型基金损失较大

　　6月份债券市场继续盘整，债券型基金由于资产配置差异业绩分化明显，55只债券型基金（A、B、C级分开计算）15涨6平34跌，加权平均下跌0.68%，其中股票资产配置较多的偏债型基金损失较大。6月份，3只保本基金加权平均下跌2.42%。

　　债券市场的弱势格局对债券基金在固定收益类资产的投资业绩带来一定影响，与此同时股票市场的疲软也加大了权益类资产的投资风险和新股申购收益的不确定性。部分股票资产配置较高的偏债型基金和由于参与打新股留存股票的纯债型基金也遭受不同程度的损失。但整体来看，与偏股型基金相比，债券型基金仍具有波动小、业绩平稳的优势，是平滑组合风险水平的较好工具。今年以来发行的新基金具有“轻装上阵”的优势，投资者可以结合产品特点选择合适品种进行配置。

　　货基收益率小幅上升

　　6月份货币型基金（A、B型分开计算）年化收益率为3.082%，比5月份上升了0.043%，收益水平高于最近三月和最近半年的收益水平。长信收益本月收益最高，年化收益率4.264%，此外，中信货币、银河银富B、海富货币B等基金6月也有较好的表现。综合考虑货币基金平均利率水平、历史收益及稳定性、基金规模等因素，建议继续关注华夏、建信、嘉实、博时等公司旗下货币基金。

　　把握封基短期投资机会

　　6月，33只封闭式基金净值全部下跌，加权平均下跌14.64%。33只封闭式基金二级市场价格下跌13.97%。价格下跌幅度小于净值下跌幅度，封闭式基金整体折价率由5月底的20.44%下降至18.43%。其中剔除瑞福进取后的其他32只基金的折价率水平由5月末的22.79%下降至22.04%。

　　在热点因素相对缺乏的情况下，基础市场的走势和折价率水平的变化是目前封闭式基金投资的关键因素。在折价率达到一定安全边际、市场反弹催化等条件共同作用下，封闭式基金阶段性表现仍然可期，建议投资者根据基础市场的变化，动态把握基金折价率，关注阶段性投资机会。从中长期来看，封闭式基金二级市场价格和一级市场净值表现基本拟合，净值表现是决定长期投资收益的主导因素，在目前市场风险已经得到较好释放、估值水平较为合理的背景下，长期投资者可以适时布局业绩表现稳健、持续性较强的品种。