合理配置资产 有效控制风险

□银河证券研究所 王群航
泰达荷银集利债券基金的投资目标是在有效控制风险及保持流动性的基础上，力求实现基金财产稳定的当期收益和长期增值的综合目标。
泰达荷银集利债券基金的投资范围包括国债、央行票据、金融债、企业（公司）债、资产支持证券、可转换公司债券、债券回购等固定收益类金融工具，以及股票、权证等权益类品种和法律法规及中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。该基金投资于债券类资产（含可转换债券）的比例不低于基金资产的80％，在一般情况下，该基金资产将主要投资于企业（公司）债、金融债、可转换债券、国债及央行票据等。投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20％，其中包括参与一级市场新股申购、投资二级市场股票、持有可转换公司债券转股后所得股票以及权证等。
作为债券型基金，泰达荷银集利投资策略的核心部分是在债券方面。对于债券投资组合的构建，基金管理人将充分发挥其在研究方面的优势，进行积极主动式管理，采用“自上而下”的方式，结合该公司的MVPS模型，辅助市场利率预期分析、信用分析、流动性分析和敏感性分析，并获得债券类属价值判断和类属配置比例，同时结合类属价值判断，运用“自下而上”的定量及定性方法，对个券进行信用分析、收益率分析、相对价值分析和税收因素分析，根据分析结果挑选出优质个券，最后根据类属配置比例构建债券投资组合。
对于占比虽低但风险收益特征却较高的权益类资产，该基金将分别采取两个方面的投资策略。1.在新股申购方面，该基金将研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面，根据股票市场整体定价水平，发行折价水平及一、二级市场间资金供求关系，制定相应的新股认购策略。对通过新股申购获得的股票，将根据其实际的投资价值确定持有或卖出。2.在二级市场股票投资策略方面，该基金将主要关注具有持续分红特征的优质上市企业，在符合基金整体资产配置及自身整体投资风格的前提下，采用“自下而上”的个股精选策略。