恐慌气氛继续蔓延 基金重仓股成为“最跌族”

　　近期对市场有利的因素有增无减，但仍未摆脱前期震荡下行的走势，虽然指数没能创出新低，但个股杀跌势头不减，特别是前期跌幅较小的基金重仓股的二三线强势品种更是图穷匕现，成为近阶段跌幅最大的一族，说明这类品种的市场风险仍有待进一步释放。

　　基金主动调整配置

　　应该说，近期急跌的基金重仓的基本面都有可圈可点之处，业绩也堪称是行业内的佼佼者，相当多的个股曾是令市场瞩目的明星，股价表现也一度相当抗跌。但是时过境迁，一些支撑其业绩的因素正在出现松动甚至消失。比如，煤炭板块受益于需求紧张、价格大幅上涨等因素，曾经得到基金等机构的青睐，即使在二季度仍成为基金买进的主要品种，市场表现相当强势。但进入7月份，随着国际油价的大幅下跌、政府对煤炭价格的限制、提高出口关税等利空消息的接踵而至，煤炭价格进一步上涨的可能基本消失，于是新老基金开始对这一板块采取了减仓操作，导致该板块持续下跌；再如，8月份以来，草甘膦价格一改前期的持续上扬转而出现了明显的下跌，造成新安股份、华星化工、江山股份等个股应声而下。

　　另外，由于基金对经济形势的不乐观预期，虽然钢铁、有色金属、海运等多个周期性行业的累计跌幅已经十分巨大，但仍然遭到了基金的坚决抛出。

　　抱团取暖模式遭挑战

　　有些基金重仓二线股，由于其流通盘较小，基金介入的程度较深，在行情处于上升趋势中的时候，基金可以互相抬轿，维持一个较高的市值，大家相安无事，抱团取暖是这个阶段的主要生存模式。而在市场出现断崖式下跌的时候，即使基金想对这类个股进行卖出操作，但由于对手盘十分有限，所以根本无法顺利出局，只好无奈地持有。

　　而随着市场估值重心的快速下移，这类个股的股价从原来的合理变成了高估甚至明显高估，各家基金都希望尽早兑现离场，下跌的压力越来越大。由于这类个股是多家基金持有，所以只要有一家抛售，使筹码出现松动，势必造成连锁反应，股价往往表现为急速的暴跌，像近期的冠农股份、海油工程、康缘药业、置信电气、大商股份、华海药业等等。可见，原来的攻守同盟在利益的驱使下也变得不堪一击，谁能够先一步离开是非之地，谁的损失就最小，落袋为安成了唯一的选择。而更可怕的是一旦基金决定出手的话，其卖出行为不计成本、十分坚决，所以这类品种的杀跌可能仅仅是个开始。

　　恐慌盘不断涌出

　　短短10个月的时间，指数跌幅超过60%，这在世界证券市场的历史上也十分罕见。暴跌之下，基金资产也迅速缩水。由于没有做空机制来对冲风险，再加上基金最低持仓比例的限制，即使基金对行情的性质做出了正确的判断，也无法逃脱亏损的命运。面对始料不及的持续暴跌，不仅前两年丰厚的投资收益短期内化为乌有，新发基金净值的持续缩水大大地增加了基金的经营压力。原来基金经理认可的估值区间变得不堪一击，一个个估值底线和心理关口被轻易击破，使基金对其原来信奉的估值体系产生了动摇，甚至对自身的能力产生了怀疑，恐惧心理随之产生。

　　在这样的心态支配下，对利好麻木不仁熟视无睹、对利空杯弓蛇影无限放大已经成为很多人的习惯。我们可以看到，很多基金重仓的股票基本面没有什么问题，估值也已经十分理想，但在大幅下跌之后仍然出现继续的杀跌，这种走势只能说明基金出现了恐慌性抛售，而在这种多杀多的过程中，错杀品种也同时出现，这或许也是市场面临最后一跌的前兆。而有些个股明显是基金刚刚在低位建仓，而后出现快速杀跌则不排除“假摔”的可能。

　　覆巢之下焉有完卵，在熊市中没有绝对安全的避风港，真正安全的只有现金。随着基金曾经的抱团取暖股轮番跳水，羊群效应开始显现，投资者应尽量回避个股的补跌风险。