新兴市场难免“典型脆弱”

　　高风险、大波幅是新兴市场的典型缺憾。2006年底泰国股指暴跌余波未平，2007年1月9日，远在拉美的委内瑞拉加拉加斯证券交易所股指暴跌11574点，收于50438.71点，跌幅达到18.66％，原因是总统查韦斯要对电信、电力石油等部门国有化。同在拉美的巴西圣保罗指数躲过了2006年底的泰国股市暴跌的影响，次年年初却没有躲开。股指连续下挫，累计跌幅接近10%。

　　巴西证券市场在国际金融市场出现动荡时所表现出脆弱性让投资者心有余悸。伴随股价波动的是巴西货币雷亚尔的剧烈波动，雷亚尔兑美元的振幅在那段时间超过3%。自1972年以来，巴西历史上多次发生金融危机，高通胀的阴影一直挥之不去。巴西一直采取高利率政策，巴西央行于今年三月五日宣布将其基准利率维持在11.25%的水平，虽然与1999年金融危机时期的45%的利率水平有很大的减低，但是依然远高于大型经济体平均只有6%左右的利率水平。如此高的利率虽然有力地控制了通货膨胀，但也成为企业发展的沉重负担，高利率同时吸引了更多的国际游资，从而也为金融动荡埋下伏笔。

　　国海富兰克林阅读提示：巴西市场2008年市盈率13.5倍，而利率目前在11.25%。市值上来说，巴西市值规模较大，占全球股票总市值2%以上，但其它一些国家股票市值规模较小，投资是需要谨慎选择流动性较好的品种。