工银价值：2008年半年度报告摘要

基金代码：481001 基金简称：工银核心价值

工银瑞信核心价值股票型证券投资基金2008年半年度报告摘要

基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
送出日期：二OO八年八月二十七日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
报告期为2008年1月1日起至2008年6月30日止，本报告财务资料未经审计。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
第一章 基金简介
（一）基金基本资料
1、基金名称： 工银瑞信核心价值股票型证券投资基金
2、基金简称： 工银价值
3、交易代码: 481001
4、基金运作方式： 契约型开放式
5、基金合同生效日： 2005年8月31日
6、报告期末基金份额总额： 9,054,462,233.63 份
7、基金合同存续期： 无
8、基金份额上市的证券交易所： 无
9、上市日期： 无
（二）基金产品说明
1、投资目标： 有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期稳定增值。
2、投资策略： 采用自上而下的资产配置与自下而上的精选个股相结合的投资策略，投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，实现基金资产长期稳定增值的目标。
3、业绩比较基准： 本基金的业绩比较基准为：中信标普300指数收益率*75%+中信标普全债指数收益率*25%
4、风险收益特征： 本基金属于股票型基金中的大中盘价值型基金，一般情况下，其风险及预期收益高于货币市场基金、债券基金及混合型基金。
（三）基金管理人
1、名称： 工银瑞信基金管理有限公司
2、信息披露负责人： 夏洪彬
3、联系电话： 010-58698918
4、传真： 010-66583158
5、电子邮箱： Customerservice@icbccs.com.cn
（四）基金托管人
1、名称： 中国银行股份有限公司
2、信息披露负责人： 宁敏
3、联系电话： 010－66594977
4、传真： 010－66594942
5、电子邮箱： tgxxpl@bank-of-china.com
（五）信息披露
1、登载半年度报告正文的管理人互联网网址： www.icbccs.com.cn
2、基金半年度报告置备地点： 基金管理人和基金托管人的办公场所

第二章 主要财务指标和基金净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
一、主要会计数据和财务指标
序号 主要财务指标 2008年1月1日至2008年6月30日
1 本期利润 -3,165,040,471.66元
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -371,357,741.00元
3 加权平均份额本期利润 -0.3389元
4 期末可供分配利润 4,411,806,961.90元
5 期末可供分配份额利润 0.4873元
6 期末基金资产净值 6,905,806,925.96元
7 期末基金份额净值 0.7627元
8 加权平均净值利润率 -36.06%
9 本期份额净值增长率 -30.42%
10 份额累计净值增长率 243.64%
二、基金净值表现
1、 基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表
阶段 净值增长率
① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去一个月 -12.31% 2.09% -16.56% 2.53% 4.25% -0.44%
过去三个月 -13.04% 2.06% -19.37% 2.43% 6.33% -0.37%
过去六个月 -30.42% 2.06% -36.32% 2.29% 5.90% -0.23%
过去一年 -9.16% 1.89% -17.10% 1.96% 7.94% -0.07%
自基金合同生效日起至今 243.64% 1.69% 145.79% 1.57% 97.85% 0.12%

2、 基金合同生效以来基金份额净值变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
工银瑞信核心价值股票型基金累计份额净值增长率
与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年8月31日至2008年6月30日）


注：
1、 按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告期末本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条（二）投资范围、（七）2、投资禁止行为与限制中规定的各项比例，即股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%。
2、 2005年8月31日至2007年5月26日，江晖先生为工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。
3、 2007年1月5日至2007年11月30日，王筱苓女士为工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。
4、 2007年5月10日至2007年11月30日，詹粤萍女士为工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。

第三章 管理人报告
一、基金管理人及基金经理情况
1、基金管理人情况
工银瑞信基金管理有限公司是我国第一家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司，公司股东分别为中国工商银行股份有限公司（55％）、瑞士信贷（25%）、中国远洋运输（集团）总公司（20%），注册资本为2亿元人民币。
截至2008年6月30日，公司旗下管理8只开放式基金--工银瑞信核心价值股票型证券投资基金、工银瑞信货币市场基金、工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金、工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金、工银瑞信增强收益债券型证券投资基金、工银瑞信红利股票型证券投资基金、工银瑞信中国机会全球配置股票型证券投资基金和工银瑞信信用添利债券型证券投资基金，基金管理规模达到492亿元。
工银瑞信是国内首家通过GIPS（全球投资业绩标准）认证的金融机构，同时也是国内首批获得QDII资格、企业年金基金投资管理资格、专户理财资格的银行系基金公司。
公司自成立以来始终倡导并坚持"稳健投资、价值投资、长期投资"的投资理念，以稳健的投资业绩深受业界和投资者信赖。

2、本基金基金经理小组简介
张翎先生，毕业于英国利物浦大学，获工商管理硕士学位。1997年4月至1998年9月，任职于陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司，担任投资项目经理。1999年11月至2000年11月，任职于中国平安保险公司投资管理中心，担任投资经理。2000年11月至2002年11月，任职于三林万业中国集团有限公司，担任投资经理。2002年11月至2006年5月任职于泰信基金管理有限公司，2004年7月9日至2005年5月17日，担任泰信天天收益基金经理；2005年5月17日至2006年5月27日担任泰信先行策略基金经理。2006年5月，加入工银瑞信基金管理有限公司，2006年9月21日至2007年7月20日，担任工银瑞信精选平衡混合型基金基金经理。2006年12月6日至2007年11月6日，担任工银瑞信稳健成长基金基金经理。2007年4月25日至今，担任工银瑞信核心价值股票型基金基金经理。2008年6月起担任权益投资部副总监。
曹冠业先生，毕业于上海交通大学，获材料科学和技术经济双学士学位；2001年毕业于法国马赛经济科技法律大学，获工商管理硕士和法学硕士学位；并获注册金融分析师（CFA）和金融风险管理师（FRM）资格。1998年3月至1999年9月，任职于中海信托，担任证券投资部分析员。2001年5月至2001年9月，任职于法国雷诺机车集团从事投资研究工作。2001年9月至2006年10月，任职于法国东方汇理资产管理公司巴黎总部和香港公司。2001年9月至2002年8月，担任国际协调发展部亚太区主管；2002年8月至2004年11月，担任结构基金部基金经理；2004年11月至2005年12月，担任亚太结构基金投资主管；2005年12月至2006年10月，担任亚太股票投资部投资经理。2006年10月25日至2007年8月28日，任职于香港恒生投资管理公司，担任香港中国股票和QFII基金投资经理。2007年8月至今，任职于工银瑞信基金管理有限公司，2007年11月30日至今，担任工银瑞信核心价值基金基金经理。2008年2月14日至今，担任工银全球基金基金经理。

二、报告期内公平交易执行情况
1、本基金与公司旗下其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较情况
无，因报告期内本公司旗下没有与本基金投资风格相似的投资组合。

2、本基金公平交易制度的执行情况和异常交易行为
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。按照时间优先、价格优先的原则，本公司在本报告期内对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；且未发生当日反向交易、交叉交易和清算不到位的情况。
本基金本报告期没有出现异常交易的情况。

三、报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人认真遵循《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。本报告期内，本基金曾网上认购中银国际证券有限责任公司承销的股票"金钼股份"16万股，已于上市首日全部卖出，未对本基金财产造成损失。
四、报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2008年上半年，证券市场遭遇大幅下跌，牛转熊正式确立。
由于我们投研团队在年初对今年整体经济形势和一些周期型行业做出了比较悲观的提前判断，因此本基金上半年大类资产配置的策略是尽可能多的留有现金，权益投资比例基本保持在下限附近。同时，股票的配置也以选择稳健的防御品种为主，在上半年整体高估的市场中寻找未来一至两年有确定回报的公司进行长线布局。目前看，这样的策略为我们在前半年市场十年一遇的暴跌中尽可能的减少了资产损失。由于市场已经下跌至3000点以下，因此我们认为虽然在下跌中整个基金也承受了系统性亏损，但从中线看，我们所选择的公司未来三年均具有良好的成长性，公司的盈利模式难以很快复制，公司所处的行业都有光明的前景或者垄断的背景，并且这些公司在经历了大半年下跌后，估值水平已经对长线价值投资者富有吸引力。在这样的组合配置下，获得绝对的回报，赢取正收益只是时间问题。
截至报告期末，本基金份额净值为0.7627元，本报告期份额净值增长率为-30.42%,同期业绩比较基准增长率为-36.32%。

五、宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
下半年，中国宏观经济依然处于艰苦的转轨阶段，高油价高通胀压力未消，全球经济波动带来的外需减缓问题日益突出，这些都对中国过去几十年高速发展的传统低成本模式提出了严峻的挑战。我们判断在未来一段时间，经济下行风险开始在上市公司业绩中得到体现，因此，整体上看证券市场只有策略性机会而看不到战略性机会。当然，即使经济回落到9%的年增长幅度，对于一些有高壁垒的领先企业来说，已经足够成为获得高成长的温床，未来本基金的投资，将继续保持稳健和长线的风格，并主要围绕在垄断企业周边分享最安全的垄断收益，渡过股市短暂的难关。

第四章 托管人报告
本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称"本托管人"）在对工银瑞信核心价值股票型证券投资基金（以下称"本基金"）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核。本报告期内，本基金曾网上认购中银国际证券有限责任公司承销的股票"金钼股份"16万股，已于上市首日全部卖出，未对本基金财产造成损失。
本半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。（注：财务会计报告中的"金融工具及风险分析"部分未在托管人复核范围内。）

第五章 财务会计报告
第一节、基金会计报表
1、资产负债表（单位：元）
资产 附注 2008-06-30 2007-12-31
银行存款 351,734,682.77 486,783,355.77
结算备付金 7,929,777.10 25,070,391.06
存出保证金 6,565,201.04 3,947,354.95
交易性金融资产 5,248,018,537.01 8,596,379,454.10
其中：股票投资 4,896,765,368.61 8,360,406,314.03
债券投资 351,253,168.40 235,973,140.07
资产支持证券投资 -　 -　
衍生金融资产 2,922,403.68 -　
买入返售金融资产 -　 500,000,870.00
应收证券清算款 1,298,543,715.02 -　
应收利息 8,677,723.31 6,191,352.49
应收股利 1,582,164.54 -　
应收申购款 8,253,721.21 260,170,382.21
其他资产 -　 -
资产总计 6,934,227,925.68 9,878,543,160.58
负债
短期借款 -　 -　
交易性金融负债 -　 -　
衍生金融负债 -　 -　
卖出回购金融资产款 - -
应付证券清算款 -　 72,326,317.64
应付赎回款 4,035,991.14 19,961,865.84
应付管理人报酬 9,151,959.86 10,671,006.21
应付托管费 1,525,326.64 1,778,501.03
应付销售服务费 -　 -
应付交易费用 12,664,973.72 11,350,215.67
应交税费 79,600.00 79,600.00
应付利息 -　 -　
应付利润 -　 -　
其他负债 963,148.36 1,203,505.40
负债合计 28,420,999.72 117,371,011.79
所有者权益
实收基金 2,493,999,964.06 2,452,809,558.97
未分配利润 4,411,806,961.90 7,308,362,589.82
所有者权益合计 6,905,806,925.96 9,761,172,148.79
负债和所有者权益总计 6,934,227,925.68 9,878,543,160.58

2、利润表（单位:元）
2008年1月1日
至2008年6月30日 2007年1月1日
至2007年6月30日
一、收入 -3,010,437,680.62 1,697,186,250.72
1.利息收入 15,647,644.62 3,695,405.14
其中：存款利息收入 8,570,011.19 942,507.36
债券利息收入 6,176,746.58 2,752,897.78
资产支持证券利息收入- -
买入返售金融资产收入900,886.85 0.00
2.投资收益 -234,190,989.39 1,119,072,391.58
其中：股票投资收益 -269,007,254.44 1,106,147,121.25
债券投资收益 1,070,343.61 89,695.53
资产支持证券投资收益 - -
衍生工具收益 8,476,269.17 -
股利收益 25,269,652.27 12,835,574.80
3.公允价值变动收益 -2,793,682,730.66 572,048,849.80
4.其他收入 1,788,394.81 2,369,604.20
二、费用 154,602,791.04 45,493,833.99
1、管理人报酬 65,685,075.81 29,660,909.22
2、托管费 10,947,512.59 4,943,484.87
3、销售服务费 - -
4、交易费用 77,744,501.19 10,675,830.79
5、利息支出 - -
其中：卖出回购金融资产支出- -
6、其他费用 225,701.45 213,609.11
三、利润总额 -3,165,040,471.66 1,651,692,416.73


3、所有者权益（基金净值）变动表（单位：元）
项目 2008年01月01日至2008年06月30日 2007年01月01日至2007年06月30日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计 实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值） 2,452,809,558.97 7,308,362,589.82 9,761,172,148.79 1,442,947,138.43 1,655,256,567.11 3,098,203,705.54
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润） 0.00 -3,165,040,471.66 -3,165,040,471.66 0.00 1,651,692,416.73 1,651,692,416.73
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数 41,190,405.09 268,484,843.74 309,675,248.83 2,457,710.84 -14,600,742.22 -12,143,031.38
其中：1. 基金申购款 571,157,708.41 1,556,850,984.64 2,128,008,693.05 919,137,907.47 1,362,857,859.81 2,281,995,767.28
2. 基金赎回款 -529,967,303.32 -1,288,366,140.90 -1,818,333,444.22 -916,680,196.63 -1,377,458,602.03 -2,294,138,798.66
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动数 0.00 0.00 0.00 0.00 -331,739,161.49 -331,739,161.49
五、期末所有者权益（基金净值） 2,493,999,964.06 4,411,806,961.90 6,905,806,925.96 1,445,404,849.27 2,960,609,080.13 4,406,013,929.40

第二节、 会计报表附注
一、本基金的基本情况
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金（以下简称"本基金"），系经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监基金字[2005]122号文《关于同意工银瑞信核心价值股票型证券投资基金募集申请的批复》的核准，由工银瑞信基金管理有限公司作为发起人，于2005年7月26日至2005年8月26日向全社会公开募集。经安永华明会计师事务所验资，设立募集期间募集的有效份额为4,345,198,632.73份基金份额，利息结转的基金份额为1,430,242.68份基金份额，两项合计共4,346,628,875.41份基金份额。基金合同生效日为2005年8月31日，合同生效日基金份额为4,346,628,875.41份基金份额。本基金的基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司，注册登记机构为工银瑞信基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司。
本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券以及经中国证监会批准允许基金投资的其他金融工具。本基金投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，以实现有效控制投资组合风险，基金资产长期稳定增值的目标。本基金投资组合的范围为：股票资产占基金资产净值的比例为 60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为 5%-40%。本基金的业绩比较基准为：中信标普300指数收益率×75%＋中信标普全债指数收益率×25%。

二、主要会计政策、会计估计及其变更
（一）编制基金会计报表所遵循的主要会计制度及其他有关规定。
本基金的财务报表所载财务信息乃按照企业会计准则及应用指南、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第3号《半年度报告的内容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》及基金合同的规定而编制。

（二）本半年度会计事项说明。
本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上半年度会计报表有所调整。

（三）会计年度。
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。

（四）记账本位币。
本基金的记账本位币为人民币。记账单位为元。

（五）金融工具。
金融工具是指形成本基金的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。
（1）金融工具的确认和终止确认
本基金于成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。
金融资产满足下列条件之一的，终止确认：
a. 收取该金融资产现金流量的合同权利终止；
b. 该金融资产已转移，且符合下述第（4）点金融资产转移的终止确认条件。
金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，终止确认该金融负债或其一部分。
（2） 金融资产分类和计量
本基金的金融资产于初始确认时分为以下两类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、贷款和应收款项。金融资产在初始确认时以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益，其他类别的金融资产相关交易费用计入其初始确认金额。
（3）衍生金融工具
本基金的衍生金融工具主要系认股权证。衍生金融工具以公允价值计量，因公允价值变动而产生的任何不符合套期会计规定的利得或损失，直接计入当期损益。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。
（4）金融资产转移
金融资产转移，是指本基金将金融资产让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方(转入方)。
本基金已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不终止确认该金融资产。
本基金既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，分别下列情况处理：放弃了对该金融资产控制的，终止确认该金融资产并确认产生的资产和负债；未放弃对该金融资产控制的，按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。
（5）金融负债分类和计量
本基金的金融负债于初始确认时归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。本基金目前持有的金融负债划分为其他金融负债。

（六）金融工具的估值原则及方法。
1. 估值对象为基金所持有的金融资产和金融负债；
2. 股票估值方法
（1）上市流通股票的估值
上市流通股票按估值日其所在证券交易所的收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，以最近交易日的收盘价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
（2）未上市股票的估值
送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市的股票，按估值日在交易所挂牌的同一股票的收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，以最近交易日的收盘价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
首次公开发行未上市的股票，2007年7月1日前，按其成本价估值；2007年7月1日起，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按其成本价估值。
（3）有明确锁定期股票的估值
首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的收盘价估值；该日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
非公开发行且处于明确锁定期的股票，按监管机构或行业协会的有关规定确定公允价值。根据中国证监会基金部通知[2006]37号文《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，2006年11月13日前投资的非公开发行的股票按估值日该股票在证券交易所的收盘价估值；该日无交易的证券，以最近一个交易日的收盘价计算；2006年11月13日后投资的非公开发行的股票按以下方法估值：
a. 估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，应采用在证券交易所的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值；
b. 估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，应按中国证监会相关规定估值。
3. 固定收益证券的估值办法
（1） 证券交易所市场实行净价交易的债券按估值日收盘净价估值，估值日没有交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的收盘净价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
（2） 证券交易所市场未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息(自债券计息起始日或上一起息日至估值当日的利息)得到的净价进行估值，估值日没有交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按有交易的最近交易日所采用的净价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
（3）未上市债券和在银行间同业市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，2007年7月1日前，以不含息价格计价，按成本估值；2007年7月1日起，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本计量；
（4）交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。
（5）同一债券同时在两个或两个以上市场交易的，按债券所处的市场分别估值。
4. 权证估值：
（1）配股权证的估值：
因持有股票而享有的配股权，类同权证处理方式的，采用估值技术进行估值。
2007年7月1日前，从配股除权日到配股确认日止，按收盘价高于配股价的差额估值；如果收盘价等于或低于配股价，则估值额为零；2007年7月1日起，采用估值技术确定公允价值进行估值。
（2）认沽/认购权证的估值：
从持有确认日起到卖出日或行权日止，上市交易的认沽/认购权证按估值日的收盘价估值，估值日没有交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的收盘价估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
未上市交易的认沽/认购权证采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量的情况下，按成本估值；停止交易、但未行权的权证，采用估值技术确定公允价值。
5. 其他资产的估值方法
分离交易可转债，上市日前，采用估值技术分别对债券和权证进行估值；自上市日起，上市流通的债券和权证分别按上述3.(1)、(2)、4.(2)中相关原则进行估值；
其他资产按照国家有关规定或行业约定进行估值。
6. 在任何情况下，基金管理人采用上述1-5项规定的方法对基金财产进行估值，均应被认为采用了适当的估值方法。但是，如果基金管理人有充足的理由认为按上述方法对基金财产进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可在综合考虑市场成交价、市场报价、流动性、收益率曲线等多种因素的基础上与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
7. 国家有最新规定的，按其规定进行估值。

（七）金融工具的成本计价方法。
划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的股票、债券、基金，以及不作为有效套期工具的衍生工具，按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。
在持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期间取得的利息或现金股利，应当确认为当期收益。资产负债表日，企业应将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债的公允价值变动计入当期损益。
处置该金融资产或金融负债时，其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，同时调整公允价值变动收益。
本基金金融工具的成本计价方法具体如下：
1. 股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资，股票投资成本，2007年7月1日前按成交日应支付的全部价款入账；2007年7月1日起按成交日应支付的全部价款扣除交易费用入账，取得时发生的相关费用直接计入当期损益；
因股权分置改革而获得非流通股股东支付的现金对价，于股权分置改革方案实施后的股票复牌日，冲减股票投资成本；
卖出股票于成交日确认股票投资收益，出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
2. 债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资。债券投资成本，2007年7月1日前，按成交日应支付的全部价款入账；2007年7月1日后，按成交日应支付的全部价款扣除交易费用入账，取得时发生的相关费用直接计入当期损益，价款中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本；
买入未上市债券和银行间同业市场交易的债券，2007年7月1日前，于实际支付价款时确认为债券投资，2007年7月1日起，于成交日确认为债券投资。债券投资成本，按实际成交价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本，应支付的相关交易费用直接计入当期损益；
买入零息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算；
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券投资收益；
卖出未上市债券和银行间同业市场交易的债券2007年7月1日前，于实际收到全部价款时确认债券投资收益；2007年7月1日起，于成交日确认债券投资收益。
出售债券的成本按移动加权平均法结转。
3. 权证投资
买入权证于成交日确认为权证投资，权证投资成本，2007年7月1日前，按成交日应支付的全部价款入账；2007年7月1日起，按成交日应支付的全部价款扣除交易费用后入账，取得时发生的相关费用直接计入当期损益；
配股权证及由股权分置改革而被动获得的权证，在确认日记录所获分配的权证数量，该等权证初始成本为零；
卖出权证于成交日确认衍生工具投资收益，出售权证的成本按移动加权平均法于成交日结转。
4. 分离交易可转债
申购新发行的分离交易可转债于确认日按可分离权证公允价值占分离交易可转债全部公允价值的比例将购买分离交易可转债实际支付全部价款的一部分确认为权证投资成本，按实际支付全部的价款扣减可分离权证确定的成本确认债券成本；
上市后，上市流通的债券和权证分别按上述2、3中相关原则进行计算。
5. 回购协议
基金持有的回购协议（封闭式回购）2007年7月1日前，以协议金额列示，按协议金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提利息；2007年7月1日起，以成本列示，按实际利率在实际持有期间内逐日计提利息。

（八）收入的确认和计量。
1、 存款利息收入按存款的本金与适用的利率逐日计提的金额入账；
2、 债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额扣除应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提；
3、 资产支持证券利息收入按资产支持证券票面价值与票面利率计算的金额扣除适用情况下应由资产支持证券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在资产支持证券实际持有期内逐日计提；
4、 买入返售金融资产收入，2007年7月1日前，按协议金额及约定利率，在回购期内采用直线法逐日计提；2007年7月1日起，按买入返售金融资产的摊余成本及实际利率在回购期内逐日计提；
5、 股票投资收益于卖出股票成交日确认，并按卖出股票成交金额与其成本的差额入账；
6、 债券投资收益：
卖出交易所上市债券：于成交日确认债券投资收益，并按成交金额与其成本、应收利息的差额入账；
卖出银行间同业市场交易债券：2007年7月1日前，于实际收到价款时确认债券差价收入；2007年7月1日起，于成交日确认债券投资收益，并按成交金额与其成本、应收利息的差额入账；
7、 衍生工具投资收益于卖出权证成交日确认，并按卖出权证成交金额与其成本的差额入账；
8、 股利收益于除息日确认，并按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除应由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额入账；
9、 公允价值变动收益系本基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失；
10、 其他收入在主要风险和报酬已经转移给对方，经济利益很可能流入且金额可
以可靠计量的时候确认。

（九）费用的确认和计量。
1. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率逐日计提；
2. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率逐日计提；
3. 卖出回购证券支出，2007年7月1日前，按协议金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提；2007年7月1日起，按卖出回购金融资产的摊余成本及实际利率在回购期内逐日计提；
4. 其他费用系根据有关法规及相应协议规定，按实际支出金额，列入当期基金费用。2007年7月1日前，如果影响基金份额净值小数点后第五位的，则采用待摊或预提的方法。2007年7月1日起，如果影响基金份额净值小数点后第四位的，则采用待摊或预提的方法。

（十）实收基金。
实收基金为对外发行的基金份额总额所对应的金额。由于申购和赎回引起的实收基金份额变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日确认。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。

（十一）损益平准金。
损益平准金包括已实现损益平准金和未实现损益平准金。已实现损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占基金净值比例计算的金额。未实现损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日确认。

于2007年7月1日之前，未实现损益平准金在持有人权益中"未实现利得/(损失)"科目中核算；已实现损益平准金于期末全额转入未分配利润/(累计亏损)。自2007年7月1日起，未实现损益平准金与已实现损益平准金均在"损益平准金"科目中核算，并于期末全额转入未分配利润/(累计亏损)。

（十二）基金的收益分配政策。
1. 基金收益分配采用现金方式，投资人可选择获取现金红利自动转为基金份额进行再投资；基金份额持有人事先未做出选择的，默认的分红方式为现金红利；
2. 每一基金份额享有同等分配权；
3. 基金当期收益先弥补上期亏损后，方可进行当期收益分配；
4. 基金收益分配后每基金份额净值不能低于面值；
5. 如果基金投资当期出现亏损，则不进行收益分配；
6. 在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益分配每年至多四次；
7. 全年基金收益分配比例不得低于年度可供分配收益的 80%。基金合同生效不 满三个月，收益可不分配；
8. 法律、法规或监管机构另有规定的从其规定。

（十三）重大会计差错的内容和更正金额。
本基金无重大会计差错

三、税项
（一） 印花税
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]11号文《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》，自2005年1月24日起，按1‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税；
根据财政部、国家税务总局财税字[2007]84号文《关于调整证券（股票）交易印花税率的通知》的规定，自2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的1‰调整为3‰；
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税；
2008年4月23日财政部、国家税务总局发布的《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》中规定：基金买卖股票于2008年4月24日起按0.1%的税率缴纳印花税。

（二） 营业税、企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税；
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税。

（三） 个人所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司、债券发行企业及金融机构在向基金派发股息、红利收入、债券的利息收入时代扣代缴20%的个人所得税；
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]107号文《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》的规定，自2005年6月13日起，对证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，按照财税[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》规定，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时，减按50%计算应纳税所得额；
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的个人所得税。

四、本报告期关联方关系及关联方交易
(一) 关联方关系发生变化的情况
本报告期关联方关系未发生变化。本基金关联方情况如下：
关联方名称 与本基金的关系
工银瑞信基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人、基金销售机构、基金注册登记机构
中国银行股份有限公司 基金托管人、基金代销机构
中国工商银行股份有限公司 基金管理人股东、基金代销机构
瑞士信贷 基金管理人股东
中国远洋运输（集团）总公司 基金管理人股东

（二）关联方交易
1. 通过关联方交易单元进行的交易
本基金于本报告期未通过关联方交易单元进行交易。

2. 关联方报酬
A. 基金管理费
a. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提，计算方法如下：
H=E×1.5%/当年实际天数
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
b. 基金管理费每日计提，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。
（单位：元）

项目 本期计提 期末余额
2008年1月1日-6月30日 65,685,075.81 9,151,959.86
2007年1月1日-6月30日 29,660,909.22 5,326,769.76
B. 基金托管费
a. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.25%/当年实际天数
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
b. 基金托管费每日计提，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起二个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人。
（单位：元）
项目 本期计提 期末余额
2008年1月1日-6月30日 10,947,512.59 1,525,326.64
2007年1月1日-6月30日 4,943,484.87 887,794.92







3. 与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易（单位：元）

项目 关联方名称 交易类型 清算金额
2008年1月1日-6月30日 中国银行股份有限公司 债券卖出 149,830,678.77
2007年1月1日-6月30日 中国银行股份有限公司 债券买入 38,860,360.00


4. 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入（单位：元）
本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业存款利率计息。本期由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：

项目 2008年06月30日 2007年06月30日
银行存款余额 351,734,682.77 374,007,862.34

项目 自2008年1月1日至2008年6月30日止 自2007年1月1日至2007年6月30日止
银行存款产生的利息收入 8,383,844.78 916,811.58

5. 关联方持有基金份额
1) 基金管理人所持有的本基金份额
（单位：份）
项目 自2008年1月1日至2008年6月30日止 自2007年1月1日至2007年6月30日止
期初持有基金份额 72,606,490.51 19,999,000.00
加：本期申购 - -
其中：基金分红再投资 - -
减：本期赎回 - -
期末持有基金份额 72,606,490.51 19,999,000.0
期末持有份额占基金总份额比例 0.80% 1.38%

2) 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额（单位：份）

项目 2008年06月30日 2007年06月30日
期末持有基金份额（份） 期末持有基金份额占基金总份额比例 期末持有基金份额（份） 期末持有基金份额占基金总份额比例
瑞士信贷(香港)有限公司 98,432,401.48 1.09% 73,504,330.27 13.18%
中国远洋运输（集团）总公司 - - 35,761,231.62 4.43%
合计 98,432,401.48 1.09% 109,265,561.89 17.61%

五、报告期末流通转让受到限制的基金资产的说明
截至2008年6月30日止，本基金流通转让受限制的资产情况如下:
(一)股票
1、因为网下新股认购而流通受限的股票
股票代码 股票名称 成功
认购日 可流通日 认购
价格（元） 期末估值单价（元） 数量（股） 期末成本
总额（元） 期末估值
总额（元）
002223 鱼跃医疗 2008-04-10 2008-07-18 9.48 20.00 19,071 180,793.08 381,420.00
002224 三力士 2008-04-17 2008-07-25 9.38 13.77 18,444 173,004.72 253,973.88
002225 濮耐股份 2008-04-17 2008-07-25 4.79 6.50 46,153 221,072.87 299,994.50
002251 步步高 2008-06-11 2008-09-19 26.08 48.55 22,142 577,463.36 1,074,994.10
合计 1,152,334.03 2,010,382.48
2、因为网上新股认购而流通受限的股票
股票代码 股票名称 成功
认购日 可流通日 认购
价格（元） 期末估值单价（元） 数量（股） 期末成本
总额（元） 期末估值
总额（元）
002257 立立电子 2008-06-30 - 21.81 21.81 26,500 577,965.00 577,965.00
3、因处于非公开发行锁定期而流通受限的股票
股票代码 股票名称 成功
认购日 可流通日 认购
价格（元） 期末估值单价（元） 数量（股） 期末成本
总额（元） 期末估值
总额（元）
002024 苏宁电器 2008-05-22 2009-05-22 45.00 41.30 1,700,000 76,500,000.00 70,210,000.00

4、期末持有的暂时停牌的股票
股票
代码 股票
名称 停牌日期 停牌原因 期末估值
单价（元） 复牌日期 复牌开盘
单价（元） 数量（股） 期末成本
总额（元） 期末估值
总额（元）
600269 赣粤高速 2008-06-30 临时股东大会 9.79 2008-07-01 9.85 200,000 2,019,824.00 1,958,000.00
600415 小商品城 2008-06-27 重
大事项 92.50 2008-07-04 92.30 2,688,975 269,780,238.20 248,730,187.50
600729 重庆百货 2008-06-30 股东大会 19.00 2008-07-01 19.05 348,435 11,353,422.68 6,620,265.00
600900 长江电力 2008-05-08 重大事项 14.65 - - 4,000,000 47,017,478.13 58,600,000.00
000792 盐湖钾肥 2008-06-26 重大事项 88.12 - - 295,250 24,533,631.33 26,017,430.00
合计 354,704,594.34 341,925,882.50
（二）债券
因认购新发未上市而于期末持有的流通受限债券
债券代码 债券名称 成功认购日 可流通日 认购价格(元) 期末估值单价(元) 数量(张) 期末成本总额(元) 期末估值总额(元)
126016 08宝钢债 2008-06-25 2008-07-04 77.60 75.08 152,590 11,840,495.71 11,456,457.20
（三） 衍生金融资产
因认购新发未上市而流通受限的权证
权证代码 权证名称 成功认购日 可流通日 认购价格(元) 期末估值单价(元) 数量(份) 期末成本总额(元) 期末估值总额(元)
580024 宝钢CWB1 2008-06-25 2008-07-04 1.40 1.1970 2,441,440 3,418,504.29 2,922,403.68

除此之外，本基金无因其他原因导致期末持有的证券流通受限的情况。

六、金融工具及其风险分析
1、风险管理政策和组织架构
本基金在日常经营活动中涉及的财务风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金管理人制定了政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。
本基金管理人的风险管理机构由董事会下属的合规与审计委员会、督察长、公司风险管理委员会、法律合规部、风险管理部以及各个业务部门组成。
2、信用风险
信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。
本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险。
3、流动性风险
流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度。本基金的流动性风险一方面来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难。
本基金所持大部分证券在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易，因此，除在附注[五]中列示的部分基金资产流通暂时受限制不能自由转让的情况外，其余均能及时变现。此外，本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的债券资产的公允价值。本基金于资产负债表日所持有的金融负债的合约约定剩余到期日均为一年以内且一般不计息，可赎回基金份额净值（所有者权益）无固定到期日且不计息，因此账面余额一般即为未折现的合约到期现金流量。
本基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
4、市场风险
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动而发生波动的风险，包括市场价格风险、利率风险和外汇风险。
(a) 市场价格风险
市场价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的最大市场价格风险由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且本基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监控。
本基金投资组合中股票投资比例范围为基金资产净值的60%-95%；债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%。于2008年6月30日，本基金面临的整体市场价格风险列示如下：
项目 2008年6月30日 2007年12月31日
公允价值（元） 占基金资产净值的比例 公允价值（元） 占基金资产净值的比例
交易性金融资产
- 股票投资 4,896,765,368.61 70.91% 8,360,406,314.03 85.65%
- 债券投资 351,253,168.40 5.09% 235,973,140.07 2.42%
衍生金融资产 2,922,403.68 0.04% 0.00 0.00
合计 5,250,940,940.69 76.04% 8,596,379,454.10 88.07%
本基金管理人运用定量分析等方法对本基金的市场价格风险进行分析。下表为市场价格风险的敏感性分析，反映了在其他变量不变的假设下，证券投资价格发生合理、可能的变动时，将对基金利润总额和净值产生的影响。
2008年6月30日业绩比较基准 增加/减少% 对利润总额的影响（元） 对净值的影响(元)
中信标普300指数收益率×75%＋中信标普全债指数收益率×25% +5 302,466,466.72 302,466,466.72
-5 -302,466,466.72 -302,466,466.72
2007年12月31日业绩比较基准 增加/减少% 对利润总额的影响（元） 对净值的影响(元)
中信标普300指数收益率×75%＋中信标普全债指数收益率×25% +5 503,083,579.88 503,083,579.88
-5 -503,083,579.88 -503,083,579.88
(b) 利率风险
利率风险是指基金的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的大部分金融资产和金融负债不计息，因此本基金的收入及经营活动的现金流量在很大程度上独立于市场利率变化。本基金的生息资产主要为银行存款、结算备付金、存出保证金及债券投资等。
下表统计了本基金交易的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及交易形成负债的公允价值，并按照合约规定的重新定价日或到期日孰早者进行了分类。
单位：元
2008年6月30日 1年以内 1至5年 5年以上 不计息 合计
资产 　 　 　 　 　
银行存款 351,734,682.77 - - - 351,734,682.77
结算备付金 7,929,777.10 - - - 7,929,777.10
存出保证金 - - - 6,565,201.04 6,565,201.04
交易性金融资产 337,920,000.00 - 13,333,168.40 4,896,765,368.61 5,248,018,537.01
衍生金融资产 - - - 2,922,403.68 2,922,403.68
买入返售金融资产 - - - - -
应收证券清算款 - - - 1,298,543,715.02 1,298,543,715.02
应收利息 - - - 8,677,723.31 8,677,723.31
应收股利 - - - 1,582,164.54 1,582,164.54
应收申购款 381,871.83 - - 7,871,849.38 8,253,721.21
其他资产 - - - - -
资产总计 697,966,331.70 - 13,333,168.40 6,222,928,425.58 6,934,227,925.68
负债 　 　 　 　
应付证券清算款 - - - - -
应付赎回款 - - - 4,035,991.14 4,035,991.14
应付管理人报酬 - - - 9,151,959.86 9,151,959.86
应付托管费 - - - 1,525,326.64 1,525,326.64
应付交易费用 - - - 12,664,973.72 12,664,973.72
应交税费 - - - 79,600.00 79,600.00
其他负债 - - - 963,148.36 963,148.36
负债总计 - - - 28,420,999.72 28,420,999.72
利率敏感度缺口 697,966,331.70 - 13,333,168.40 6,194,507,425.86 6,905,806,925.96
单位：元
2007年12月31日 1年以内 1至5年 5年以上 不计息 合计
资产
银行存款 486,783,355.77 - - - 486,783,355.77
结算备付金 25,070,391.06 - - - 25,070,391.06
存出保证金 66,700.00 - - 3,880,654.95 3,947,354.95
交易性金融资产 233,251,000.00 2,722,140.07 8,360,406,314.03 8,596,379,454.10
衍生金融资产 - - - - -
买入返售金融资产 500,000,870.00 - - - 500,000,870.00
应收证券清算款 - - - - -
应收利息 - - - 6,191,352.49 6,191,352.49
应收申购款 242,387,033.89 - - 17,783,348.32 260,170,382.21
其他资产 - - - -
资产总计 1,487,559,350.72 2,722,140.07 - 8,388,261,669.79 9,878,543,160.58
负债
应付证券清算款 - - - 72,326,317.64 72,326,317.64
应付赎回款 - - - 19,961,865.84 19,961,865.84
应付管理人报酬 - - - 10,671,006.21 10,671,006.21
应付托管费 - - - 1,778,501.03 1,778,501.03
应付交易费用 - - - 11,350,215.67 11,350,215.67
其他负债 - - - 1,283,105.40 1,283,105.40
负债总计 - - - 117,371,011.79 117,371,011.79
利率敏感度缺口 1,487,559,350.72 2,722,140.07 - 8,270,890,658.00 9,761,172,148.79


下表为利率风险的敏感性分析，反映了在其他变量不变的假设下，利率发生合理、可能的变动时，为交易而持有的债券公允价值的变动对基金利润总额和净值产生的影响。
项目 增加/减少基准点 对净值的影响（元）
2008年6月30日
利率 25 -398,507.27
利率 -25 402,212.79


项目 增加/减少基准点 对净值的影响（元）
2007年12月31日
利率 25 -65,420.13
利率 -25 65,580.11

(c) 外汇风险
本基金的所有资产及负债以人民币计价，因此无重大外汇风险。

七、其他事项
截至资产负债表日，本基金并无需要说明的重大或有事项。
截至资产负债表日，本基金并无需要披露的重大承诺事项。

八、上年同期所有者权益调整数据
07年度首次执行企业会计准则，本基金按其列报要求对比较数据进行了重述。按企业会计准则的要求，对07年末所有者权益及期间净损益的影响情况如下： 单位：元
项目 2007年年初所有者权益 2007年上半年净损益（未经审计） 2007年上半年所有者权益（未经审计）
按原会计准则列报的金额 3,098,203,705.54 1,079,643,566.93 4,406,013,929.40
金融资产公允价值变动的调整数 - 572,048,849.80 -
按新会计准则列报的金额 3,098,203,705.54 1,651,692,416.73 4,406,013,929.40
注：根据上述追溯调整，按2007年7月1日之前执行的会计准则和制度直接记入所有者权益下"未实现利得/(损失)"科目的投资估值增值/(减值)净变动，现按企业会计准则，根据变动发生的期间在相关期间利润表中的"公允价值变动收益/(损失)"科目中核算，相应的未实现利得平准金现按企业会计准则直接记入"未分配利润/(累计亏损)"科目。于会计期末，按2007年7月1日之前执行的会计准则和制度列示于所有者权益下"未实现利得/(损失)"科目中的全部余额，现按企业会计准则包含于"未分配利润/(累计亏损)"科目中。
第六章 投资组合报告
一、报告期末基金资产组合情况
资产类别 金额（元） 占基金总资产的比例
股票投资 4,896,765,368.61 70.62%
债券投资 351,253,168.40 5.07%
权证投资 2,922,403.68 0.04%
资产支持证券 - -
银行存款及结算备付金合计 359,664,459.87 5.19%
其他资产 1,323,622,525.12 19.09%
合计 6,934,227,925.68 100.00%
二、 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 股票市值（元） 市值占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 10,613,560.88 0.15%
B 采掘业 293,479,007.21 4.25%
C 制造业 1,298,878,766.51 18.81%
C0 食品、饮料 423,275,455.82 6.13%
C1 纺织、服装、皮毛 10,538,920.00 0.15%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 6,328,989.00 0.09%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 274,273,427.60 3.97%
C5 电子 3,667,965.00 0.05%
C6 金属、非金属 111,637,966.21 1.62%
C7 机械、设备、仪表 254,342,501.58 3.68%
C8 医药、生物制品 214,813,541.30 3.11%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 285,121,573.94 4.13%
E 建筑业 90,382,755.24 1.31%
F 交通运输、仓储业 550,976,888.26 7.98%
G 信息技术业 230,460,006.07 3.34%
H 批发和零售贸易 796,059,847.24 11.53%
I 金融、保险业 816,975,174.66 11.83%
J 房地产业 136,903,930.27 1.98%
K 社会服务业 104,045,511.15 1.51%
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 282,868,347.18 4.10%
合计 4,896,765,368.61 70.91%
注：由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

三、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例

1 600519 贵州茅台 1,976,488 273,901,707.04 3.97%
2 600009 上海机场 17,175,258 271,712,581.56 3.93%
3 600415 小商品城 2,688,975 248,730,187.50 3.60%
4 601318 中国平安 4,797,334 236,316,672.84 3.42%
5 000061 农 产 品 11,252,003 227,965,580.78 3.30%
6 601601 中国太保 10,760,534 207,140,279.50 3.00%
7 002024 苏宁电器 4,965,535 205,076,595.50 2.97%
8 601088 中国神华 5,415,350 203,454,699.50 2.95%
9 600315 上海家化 5,986,000 170,900,300.00 2.47%
10 600825 新华传媒 6,575,007 169,109,180.04 2.45%
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于我公司网站的半年度报告全文。

四、报告期内股票投资组合的重大变动
1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 累计买入金额（元） 占期初基金资产净值的比例
1 600009 上海机场 386,938,769.30 3.96%
2 601318 中国平安 337,303,858.40 3.46%
3 600019 宝钢股份 312,079,548.07 3.20%
4 601088 中国神华 300,077,716.09 3.07%
5 600415 小商品城 269,780,238.20 2.76%
6 601601 中国太保 266,316,698.40 2.73%
7 600050 中国联通 254,258,130.81 2.60%
8 600048 保利地产 251,096,558.32 2.57%
9 600686 金龙汽车 241,119,386.66 2.47%
10 600519 贵州茅台 195,477,160.47 2.00%
11 601628 中国人寿 192,689,083.37 1.97%
12 600816 安信信托 187,264,466.76 1.92%
13 600028 中国石化 185,233,003.24 1.90%
14 600036 招商银行 181,296,306.81 1.86%
15 600123 兰花科创 174,453,924.32 1.79%
16 002024 苏宁电器 174,064,139.50 1.78%
17 600677 航天通信 173,835,096.00 1.78%
18 600739 辽宁成大 164,483,383.39 1.69%
19 000002 万 科Ａ 151,444,187.11 1.55%
20 000061 农 产 品 148,445,777.68 1.52%

2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 累计卖出金额（元） 占期初基金资产净值的比例
1 600050 中国联通 461,437,575.05 4.73%
2 600739 辽宁成大 374,944,394.26 3.84%
3 000792 盐湖钾肥 312,106,042.88 3.20%
4 601318 中国平安 272,638,709.09 2.79%
5 600019 宝钢股份 256,220,020.16 2.62%
6 600028 中国石化 244,396,120.09 2.50%
7 600030 中信证券 242,210,156.16 2.48%
8 600489 中金黄金 220,238,522.05 2.26%
9 600686 金龙汽车 204,549,567.20 2.10%
10 601939 建设银行 190,658,444.40 1.95%
11 600005 武钢股份 187,829,871.06 1.92%
12 000001 深发展Ａ 186,146,900.16 1.91%
13 601088 中国神华 185,465,814.14 1.90%
14 600015 华夏银行 184,782,758.88 1.89%
15 000911 南宁糖业 170,990,043.72 1.75%
16 600408 安泰集团 157,018,397.64 1.61%
17 000898 鞍钢股份 149,767,093.34 1.53%
18 600150 中国船舶 149,464,647.13 1.53%
19 600348 国阳新能 144,956,178.01 1.49%
20 601166 兴业银行 140,738,074.31 1.44%

3、 报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位：元
买入股票成本总额 卖出股票收入总额
10,595,909,827.83 10,967,275,931.44
注：卖出股票收入总额为实际清算金额。

五、报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占净值比例
1 国　　债 - -
2 金 融 债 - -
3 央行票据 337,920,000.00 4.89%
4 企 业 债 13,333,168.40 0.19%
5 可 转 债 - -
6 其 他 - -
合 计 351,253,168.40 5.09%

六、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券代码 债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 070181 07央行票据81 193,740,000.00 2.81%
2 080107 08央行票据07 144,180,000.00 2.09%
3 126016 08宝钢债 11,456,457.20 0.17%
4 126015 08康美债 1,876,711.20 0.03%
七、投资组合报告附注
1. 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
2. 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
3. 基金报告期内获得权证的数量、成本总额。
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 成本(元) 获得方式
1 580018 中远CWB1 78,057.00 544,213.40 老股东获配
2 580018 中远CWB1 218,638.00 1,125,854.52 申购08中远债获配
3 580019 石化CWB1 12,614,294.00 29,215,966.33 申购08石化债获配
4 580021 青啤CWB1 158,130.00 586,203.72 申购08青啤债获配
5 580022 国电CWB1 702,990.00 1,696,877.26 老股东获配
6 580022 国电CWB1 998,203.00 2,338,689.81 申购08国电债获配
7 580023 康美CWB1 489,140.00 813,831.13 申购08康美债获配
8 580024 宝钢CWB1 2,441,440.00 3,418,504.29 申购08宝钢债获配

4. 按照被动持有和主动投资两种类别，披露报告期末的权证明细。
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例 获得方式
1 580024 宝钢CWB1 2,441,440.00 2,922,403.68 0.04% 申购08宝钢债获配

5. 基金其他资产的构成
序号 其他资产 金额（元）
1 存出保证金 6,565,201.04
2 应收证券清算款 1,298,543,715.02
3 应收利息 8,677,723.31
4 应收股利 1,582,164.54
5 应收申购款 8,253,721.21
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 1,323,622,525.12

6. 本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

7. 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。

8. 本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
基金管理人在本基金认购期内认购金额为20,000,000.00元，认购份额为19，999，000.00份。2007年11月16日，由基金拆分增加份额52,607,490.51份，基金管理人期末持有的本基金份额为72,606,490.51份 。

第七章 基金份额持有人情况
（一）报告期末基金份额持有人户数
报告期末基金份额持有人户数： 361,186户
报告期末平均每户持有的基金份额： 25,068.70份

（二）报告期末基金份额持有人结构
项目 数量（份） 占总份额的比例
基金份额总额： 9,054,462,233.63 100%
其中：机构投资者持有的基金份额 1,886,794,287.20 20.84%
个人投资者持有的基金份额 7,167,667,946.43 79.16%

(三)报告期末本公司基金从业人员持有的基金份额
项目 数量（份） 占总份额的比例
本公司基金从业人员持有的基金份额 601,679.24 0.01%


第八章 开放式基金份额变动情况
本基金份额变动情况如下：
单位：份
基金合同生效日的基金份额总额 4,346,628,875.41
本报告期期初基金份额总额 8,904,926,749.77
本报告期期间总申购份额 2,073,570,122.06
本报告期期间总赎回份额 1,924,034,638.20
本报告期期末基金份额总额 9,054,462,233.63

第九章 重大事件揭示
1、 基金份额持有人大会决议。
本报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。

2、 基金管理人、基金托管人的基金托管部门的重大人事变动：
1）本报告期基金托管人无重大人事变动。
2）2008年6月20日，基金管理人第二十三次股东会选举产生了第二届董事会，赵跃女士接替徐志宏先生担任董事，其他董事不变。徐志宏先生任期届满，不再担任董事职务。上述董事变更事项已报监管部门备案。

3、 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼，如报告期内无诉讼事项，应明确陈述"本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项"。
本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

4、基金投资策略的改变。
本报告期内基金投资策略无改变。

5、基金收益分配事项。
本基金本期无收益分配事项。

6、本报告期内，本基金未改聘为其审计的会计师事务所。

7、本报告期本基金管理人、托管人及其高级管理人员没有发生受监管部门稽查或处罚的情形。

8、基金租用证券公司专用交易单元的有关情况：
1) 基金租用交易单元的选择标准和程序
a) 券商经纪人财务状况良好、经营行为规范、风险管理先进、投资风格与工银瑞信有互补性、在最近一年内无重大违规行为。
b) 券商经纪人具有较强的综合服务能力：能及时、全面、定期提供高质量的关于宏观、行业、资本市场、个股分析的报告及丰富全面的信息咨询服务；有很强的分析能力，能根据工银瑞信所管理基金的特定要求，提供研究报告，具有开发量化投资组合模型的能力以及其他综合服务能力。
c) 券商经纪人能提供最优惠合理的佣金率：与其他券商经纪人相比，该券商经纪人能够提供最优惠合理的佣金率。
基金管理人根据以上标准进行考察后确定证券公司的选择。基金管理人与被选择的证券公司签订委托协议，报中国证监会备案并通知基金托管人。

2) 本基金本报告期通过各证券经营机构的交易单元买卖证券的交易量及支付的佣金如下：
股票、权证交易量及佣金（2008年1月1日至2008年6月30日）
券商 交易单元 股票合计（元） 比例 权证合计(元) 比例 累计佣金（元） 比例
中信证券 42030 4,448,542,270.78 20.76% - - 3,685,502.60 20.64%
申银万国 13270 4,447,564,480.27 20.76% - - 3,780,415.55 21.17%
中金 21077 1,458,846,273.30 6.81% 8,723,309.20 19.47% 1,183,468.12 6.63%
国泰君安 23333 5,198,014,700.59 24.26% 36,074,596.14 80.53% 4,418,294.46 24.74%
光大证券 304503 1,362,257,917.02 6.36% - - 1,106,843.40 6.20%
国信证券 47900 3,996,254,489.81 18.65% - - 3,246,983.62 18.18%
银河证券 23136 516,185,287.53 2.41% -　 - 438,757.32 2.46%
两地合计 　 21,427,665,419.30 100.00% 44,797,905.34 100.00% 17,860,265.07 100.00%
债券交易量（2008年1月1日至2008年6月30日）
券商 交易单元 债券合计（元） 比例
中信证券 42030 - -
申银万国 13270 4,594,129.40 3.88%
中金 21077 13,311,353.30 11.24%
国泰君安 23333 97,924,959.70 82.69%
光大证券 304503 - -
国信证券 47900 2,587,448.50 2.19%
银河证券 23136 - -
两地合计 118,417,890.90 100.00%


9、本报告期本基金其他应披露事项：
事项 信息披露报纸 披露日期
工银瑞信核心价值基金暂停申购和转换转入业务的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年1月7日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加中信银行为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年1月8日
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金2007年第4季度报告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年1月22日
关于工银瑞信核心价值基金暂停申购和转换转入业务的提示公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年2月22日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加恒泰证券有限公司为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月6日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加中国民生银行股份有限公司为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月6日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加申银万国证券股份有限公司为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月8日
工银瑞信基金管理有限公司关于开展网上交易转换费率优惠的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月19日
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金2007年年度报告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月27日
工银瑞信基金管理有限公司关于旗下基金参加中国建设银行基金定投申购费率优惠活动的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年3月31日
工银瑞信基金管理有限公司关于旗下基金参加中国工商银行个人网上银行基金申购费率优惠活动的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月1日
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金更新的招募说明书及其摘要 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月14日
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金2008年第1季度报告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月18日
工银瑞信基金管理有限公司关于开通北京银行基金定投业务等事项的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月23日
工银瑞信核心价值基金暂停申购和转换入业务的提示公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月26日
工银瑞信核心价值股票型证券投资基金关于恢复申购和转换入业务的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年4月30日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加安信证券股份有限公司为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年5月17日
工银瑞信基金管理有限公司关于增加国元证券股份有限公司为旗下基金代销机构的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年5月17日
工银瑞信基金管理有限公司关于旗下基金申购苏宁电器非公开发行股票的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年5月23日
工银瑞信基金管理有限公司关于旗下基金参加中国建设银行网上银行基金交易费率优惠活动的公告 中国证券报、证券时报、上海证券报 2008年5月28日
工银瑞信基金管理有限公司
2008年八月二十七日