工银瑞信核心价值：择时能力突出

　　工银价值基金的历史业绩持续优秀，截至2008年7月31日，该基金设立以来净值累计增长为253.37%，而同期上证指数仅仅上升了138.71%，超额获利回报丰厚，同时该基金的保本能力也位于行业中上游。

　　低仓位规避风险

　　工银价值基金较好的择时能力是该基金表现出良好风险收益特征的主要原因之一。从2006年第一季度到2007年第四季度，A股市场处于强势市场环境下，工银价值基金股票仓位高于同业平均，较高的股票仓位为该基金带来了超额收益；2008年上半年，A股市场呈现了震荡下行的趋势，工银价值基金股票仓位明显低于同业平均，低仓位也是该基金在震荡市场中业绩表现良好的重要原因之一。工银价值基金仓位的灵活变动表现了该基金能够把握市场节奏进行资产配置调整。

　　工银价值基金近期在降低股票仓位的同时，还通过分散投资进一步控制风险。从2006年第一季度到2007年第二季度，工银价值基金持股集中度（十大重仓股占股票投资比例）较高；从2007年第三季度到2008年第二季度，该基金持股集中度明显低于同业平均。该基金逐渐趋向于分散投资，这种投资策略一定程度上保证基金重仓股的流动性，降低基金所承受的风险。

　　超配消费行业

　　2008年二季度末，工银价值基金超配批发零售、交通运输、食品饮料、社会服务业、建筑业和医药生物等消费行业。尽管消费需求在近期股市和楼市的调整中居民财富缩水及城镇居民可支配收入增速快速下滑的影响下整体出现了疲态，但一方面在经济增速下滑、业绩增长尚待进一步明确的情况下，消费服务行业相对稳定的增长可以说是众多变数中少有的“亮点”，另一方面，虽然城镇居民可支配收入增速快速下滑，但农村家庭人均现金收入同比增速却仍在上升，这种结构性收入增速的变化对主要消费的促进有利。