基金市场一周观察

沪深封闭式基金收红 折价率有所回落 上周沪深两市封闭式基金指数双双收红，表现强于大盘。截至上周五，上海基金指数收于3123点，涨1.07%；深圳基金指数收于31245点，涨2.26%。上周总成交量约29亿份，换手率约3.86%，交易活跃度较前周有所回升，但仍处于较低水平。全部封闭式基金整体折价率降至24.7%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至25.96%，3年内到期的短期基金整体折价率降至7.76%。 偏股型基金净值下跌 未获超额收益 上周各类偏股型基金净值继续下跌。主动投资偏股型基金中，封闭式基金、灵活股票型基金、稳定股票型基金和灵活混合型基金的净值跌幅分别为1.73%、1.88%、2.15%和1.87%；稳定混合型基金跌幅相对较小，全周下跌1.38%。若以沪深300指数（周跌1.74%）为比较基准，主动投资的偏股型基金本周大部分都未能获得超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs的周跌幅分别达到1.66%和2.58%。 市场已经到达相对可靠的底部区域 宏观经济和企业盈利仍在放缓趋势中，货币与信贷政策已有放松迹象，经济软着陆将是大概率事件。“引入二次发售机制”、“开发可交换债券”等措施可完善股市基础制度，利用金融创新降低大小非短期减持意愿。政策正在向积极方向转变，市场已经到达相对可靠的底部区域。 长期投资者应保持安全仓位 高风险仓位应保持安全的位置如50－60％，空仓的投资者可择机建立偏股型基金的仓位；或先投资债券型、货币型基金，待未来市场信号明确时再转换为同一公司旗下的偏股型基金。 短期投资者可考虑ETFs和封闭式基金 二级市场ETFs是当前市场上较理想的波段操作工具。但短期投机策略只适合风险承受能力高、有短期波段操作经验的投资者，且应注意轻仓操作与风险控制。近期随着折价率的扩大，封闭式基金的安全边际得以提升。买入折价较高的封闭式基金某种程度上可看做折价买入当前市场指数，对博取市场波段投资收益的投资者也是一种选择。不过买入高折价封闭式基金同样承担了系统风险，特别在分红预期不再强劲的情况下，价格何时向净值回归仍然具有较大的不确定性，这是封闭式基金投资者承担的主要风险。招商证券股份有限公司