记者观察：重振投资信心 治“黑”需用重典

　　无数美国投资者对基金的信任因2004年前后的基金黑幕而受到极大伤害，卷入基金黑幕的相关公司旗下基金也曾经出现过巨额赎回。但检察官斯皮策与SEC的果断调查，以及利益受到损害的投资者开始获得赔偿的事实，又证明任何一个健康的股市，都必须具备将市场中的硕鼠绳之以法的机制和决心，这是重振投资者信心的基本前提。否则，股市就难以成为创造财富的场所，而将可能在暴涨暴跌中沦为财富转移的绞肉机，并最终令市场自身陷入危机。

　　在时隔5年之后，SEC最近又开始对在基金黑幕中受到损害的投资者进行补偿，把对基金公司的罚款补偿给基金持有人。这无疑对美国的基金投资人的信心是一种提振和鼓舞。

　　目前，中国宏观经济基本面远好于美国，但是，去年10月份以来，沪深A股的跌幅却远大于美国股市。究其原因，国内投资者信心严重不足被广泛认为是重要因素之一。然而，又是什么因素导致国内投资者信心严重不足呢？我们不能不承认，由于监管经验不足等原因，我们对基金老鼠仓以及上市公司内幕交易、财务造假等问题过于宽容，可能是造成股市波动性过大、投资者信心严重不足的症结所在。

　　以基金业为例，国内基金黑幕在2000年被媒体公开揭露。2000年10月，《财经》杂志刊登了 《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析》一文，指出基金不仅没有起到稳定市场的作用，而且存在违法操作，如基金存在“自身对倒、双向倒仓”、与其他机构“共同建仓、高位买入股票”等行为。针对该文，10家基金公司联袂反击，联合发表声明，指出中国的基金公司已经是国内监管最严格、制度最完善、透明度最高的投资机构之一，《基金黑幕》依据的资料数据采样不准确，研究方法不科学，对基金的交易行为的判断与事实严重不符。

　　尽管10家基金公司联名指责报道失实，但2001年3月，中国证监会一改呵护的态度，发布公告指出8家基金管理公司存在的问题，从而成为基金黑幕这一事实确实存在的官方结论。不过，迄今为止，卷入那场基金黑幕的相关公司并未受到严厉的查处。

　　2000年之后，基金业不断有丑闻发生：2001年12月，基金业出现基金集体“违规申购深高速事件”；2004年至2005年，多家基金公司在货币基金的投资中通过其他机构代持长券，并导致2006年5月的货币基金危机；2007年基金业又惊曝老鼠仓。而大比例分红、基金分拆等争议极大的集中持续营销，不但导致股市泡沫急剧膨胀，也最终让大量投资者被深套于四五千点以上的高位。

　　如此种种，恐怕都与有关方面对基金违规行为过于心慈手软有关。从短期看，这种宽容似乎避免了股指的短期大幅震荡，但从中长期看，却会令投资者的利益得不到必要的保护，并最终会损害投资者中长期投资的信心。建立一个平稳健康的股市，重振投资者信心，需要从严查基金黑幕开始。