石波：石油见顶 A股拐点已现

　　本周五大盘的破位跳水，使得两市股指的跌幅雪上加霜，上证指数周跌幅高达7.00%，深证成指周跌幅为9.40%。

　　对于A股的持续低迷，在谈到大盘本周五的破位跳水，明星私募基金经理石波没有感到太多的意外。10多年的投资生涯已让他对市场情绪有着深刻的理解。“基金的发行周期与投资周期经常相反，当90%的人看空时，往往会是一个很好的投资机会。”

　　A股拐点已经出现

　　《每日经济新闻》（以下简称“NBD”）：现在市场比较悲观，不少经济学家担心经济增长的前景，不少投资者对股市的预期也不明朗，你如何看待这种现象？

　　石波：与美国经济相比，中国经济有着本质不同。美国经济衰退是因为次贷危机导致其银行体系出现了严重的问题，而中国则是由于担心通胀，通过紧缩信贷主动进行降温。中国经济的基本面保持良好，是前期发展速度太快，“踩刹车”以保持经济平稳增长。

　　但最近两周，国际石油价格大幅下跌，纽约商品交易所原油期货收盘价从每桶145美元跌至120美元以下，预示着在美国经济可能发生衰退的情况下，世界性的通胀已开始回落，国内生产物价指数的上涨，属于翘尾因素。在此种背景下，国内宏观经济调控有可能会出现松动，例如增加对中小企业的贷款等。

　　资产价格的膨胀犹如洪峰，来得猛但也去得猛，而投资要有预见性。最近，我与深国投合作推出的尚雅五期产品正在发行，就是希望能帮助投资者把握住投资机会，不要等市场涨到高点时才冲进去，跌到低点时又杀出来。

　　NBD：你认为A股市场什么时候会出现拐点呢？

　　石波：拐点已经出现。石油价格见顶回落预示着股市见底。不过，这并不意味着市场会普涨，这只会成为结构性牛市开始的契机。

　　新经济时代的投资机会

　　NBD：与以往相比，未来市场会有哪些变化？

　　石波：中国经济的发展将不能再简单地依靠扩大投资、通过过多消耗能源的方式去拉动经济增长，在未来三至五年内，中国经济将由制造业时代过渡到消费服务时代。

　　对于制造业，我整体上都不看好。从2005年“五朵金花”开始，A股市场的投资重心就在围绕制造业展开，先是汽车、电力、钢铁、石化，在2006年至2007年进一步向上游延伸，重心转移至有色金属、石油、煤炭、钾肥，成为制造业中的最后一个泡沫。

　　现在，市场的钟摆将开始新的循环，因为人类的进步和经济的发展将主要依靠科技的进步，而不是对资源的攫取。这就像上世纪90年代，科技和网络推动美国和世界经济发展一样。

　　NBD：从行业层面看，你认为哪些领域的投资机会更大一些？

　　石波：制造业还有一个末端可能存在机会，这就是铁路和飞机。在“十五”期间，中国重点发展的是公路，在“十一五”期间，发展重心将转移到铁路方面。因为与汽车需要大量消耗石油不同，铁路的发展更符合新经济节能的大方向。

　　总体上说，我最看好消费升级行业，包括教育、有机食品、医药保健、环保、3C等。那些市值在100亿元以下的细分行业的龙头企业存在巨大机会。