理性看待奥运行情

　　单品点评

　　在单品方面，在上周的大跌下，华夏回报和两只债券型基金均表现较好，华夏回报在同类基金中表现靠前，一直以来，华夏回报操作风格稳健，以防御为主，并保持了较低的股票仓位，中等的行业集中度和股票集中度，加之稳健的选股理念，这都有助于其降低风险，增强自身的抗跌性。同时，该基金偏好分红，成立以来分红累计达40次。从投资者来心理层面分析，落袋为安就是一个很好的防御性措施，而分红在一个震荡的市场环境中可以是适当降低风险，这也是该基金在2007年10月以来的调整中表现出色的原因之一，在操作上该基金近一年来其表现出高收益、低风险的特征，是防御型投资者不错的选择。在目前市场未能有效突破之前，仍然是稳健型产品的首选。

　　鹏华普天债券主要以投资良好流动性的各种债券为主，而且还可以适当的投资股票，但是比例不能超过20%。该基金从2006年开始，单位净值一直呈上升趋势。并且，今年以来，当其他类型基金纷纷走低时，该基金的单位净值仍然一直呈上升趋势，而且多次单日单位净值增长率在债基中名列前茅。且由于其还能投资股票，当市场上升时，还能获得比纯债基更高的收益。

　　投资策略

　　奥运行情没有出现，反而两市连续两天出现大的“跳水”。上周行情进入了一个新的发展阶段，下一步短期走势如何需要进一步观察。有数据显示，奥运期间，散户纷纷离场，逃得比机构更快，充分显示市场信心极度匮乏。但是，随着投资者杀跌情绪的宣泄，市场在极度悲观中有望迎来中长期底部。普遍认为，A股市经过近半年来的风雨洗礼，市值缩水近60%多，下跌空间已经十分有限。目前的A股市盈率平均已经下降到比较合理的19倍左右。从基本面情况看，CPI已连续三个月下滑，PPI也有望在近期回落，7月份工业增加值较上年同期增长14.7%，增速明显减缓，进一步说明宏观调控政策的效果正在显现。中登公司公布的最新数据显示，已有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，这也是自去年10月以来社保基金首次出现在A股账户新增名单中，新增账户给市场带来了增量资金。并且，7月份货币信贷数据表明居民资金正在逐步向储蓄存款回流，虽然这种回流减少了市场存量资金，但也给股市准备了充足的资金来源。因此，对于长线投资者来说，投资价值此时已经凸显，可以选择成长性良好的偏股型基金和拟合指数比较良好的指数型基金。

　　另外，目前我国股市正处于弱势格局之下，对于保守型投资者来说，应该将控制风险作为投资的主要目标。投资债券型基金和货币型基金应该是抵御风险的良好投资工具。值得提出的是，上半年各类型基金尽管收益都较低，但绝大多数债券型基金都能获得正收益，今年以来成立的次新债基表现更是“抢眼”，均实现正收益。所以，债券型基金应该是保守型投资者的首选对象。