中国公募基金市场一周评述

　　封闭式：有限领先反弹

　　前周本专栏已说：“当隐含收益率指标随着基础市场的超跌而同创新高的时候，往往会在后市出现一些盈利机会。”上周四行情出现了。当基础市场行情第三次在今年以来的最低位走平的时候，整体盘小、反应灵敏的封基略微领先地走出了反弹行情，虽然幅度有限，但表明了部分机构投资者对后市短期的谨慎乐观与投机心态。在全周基础市场行情下跌幅度超过5％的情况下，封基的平均下跌幅度仅为3％多一些，从成交量情况来看，沪深两市封基上周总计成交了17.27亿元，环比增加了0.39亿元，增幅为2.31％。这说明市场情况比较复杂，后市依然命运多舛。

　　统计显示，两市有5只基金上涨，27只基金下跌，市场整体表现较好的是前周曾经下跌幅度较多的、30亿份规模的大盘基金两。只创新型封基的下跌幅度都很大，分列跌幅榜的第一位和第五位，其中国投瑞银瑞福进取的下跌幅度是两位数，达到了14.93％。

　　截至上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为39.91％和8.78％，大盘基金的平均隐含收益率指标继续在高位走高。看来，如果基础市场行情没有发生变化，封基市场的定价状况还有可能返回到去年、前年、三年前、甚至更早时期的常态中，即只要基础市场不给封基获取收益的机会、封基无红利可分，空虚的封基便会重新回归到茫茫熊市的混沌里。

　　开放式：偏股型基金依然很差

　　以股票市场为主要投资对象的基金 上周，股票型、指数型、偏股型、平衡型基金净值绝大多数在缩水，周净值损失幅度超过5％的基金仍然有一大把，个别基金的周净值损失幅度超过了7％、8％，触目惊心。

　　股票型基金里各只具体基金的周绩效差别很大，在老基金里，有7只基金的周净值损失幅度低于1％，其中包括汇添富基金管理公司旗下的两只基金，在大跌的市道背景下能够有这样的绩效表现较为不易。次新基金方面，信诚盛世蓝筹、友邦华泰价值增长的净值均有微弱的增长，备受投资者关注的农银汇理行业成长则是让净值微微地损失了0.19％。

　　在下跌市中，最容易受伤的是指数型基金，两只基金的平均净值损失幅度最少，即银华88、华夏中小板ETF，前只基金带有一定的积极成分，在今年以来风险较大的运作环境中能够发挥一定的避险作用，后者则与标的指数极其所代表的特定市场有关。投资指数型基金的基本策略还是要注意选择市场、选择标的指数。

　　偏股型基金的平均周净值损失幅度又超过了股票型基金，而且所有偏股型基金的周净值损失幅度都超过了1％，更有5只基金的周净值损失幅度超过了5％，其中便包括东方基金管理公司旗下的两只基金，从有关公开信息我们可以发现，该公司在重点投资某些特殊题材的股票方面出现了较大的失误。

　　平衡型基金的绩效表现总体不错，但个别基金过于激进的投资策略，以致遭受较大幅度的净值损失，海富通强化回报就是一例，该基金上周的净值损失幅度超过4％，净值已经跌破0.60元。该基金2007年度的平均股票投资仓位是69.06％，2008年的平均股票投资仓位是83.99％，配置比例明显地与基础市场行情走势相悖。

　　以债券市场为主要投资对象的各类基金 在以债券市场为主要投资对象的各类基金里，不同基金的运作方式与运作绩效相差很大。债券型基金的周绩效表现较为接近债券型基金的本色。首先，在债券型市场有小幅上扬的情况下，45只债券型基金的净值上涨，3只债券型基金的净值未变，净值折损的基金仅有8只。其次，基金之间的绩效差距缩小，周绩效表现最好的基金，周净值上涨幅度仅为0.24％，周净值在下降的基金，幅度仅为0.18％。表明绝大多数债券型基金已经开始大幅度地降低持有股票的仓位，风险资产的比例少了，债券型基金的总体风险自然降低很多。

　　货币市场基金一直就是本专栏重点关注的一个基金类别，因为此类基金的低风险表现、稳定性收益特征、流动性良好等优点，是其它很多投资品种无法替代的。在股市不断下跌时，是最好的避险品种。