正视基金“靠天收”的绩效特征

　　绿色奥运如期开幕了，但市场曾经期盼过的奥运行情却没有到来。在一片失望的氛围中，股票市场出现了绿色行情，股票型、指数型、偏股型、平衡型这四类以股票市场为主要投资对象的开放式基金绩效表现也都是绿色。上述4类基金的平均净值均有较大幅度的下跌，周净值损失幅度分别为5.58％、7.89％、6.06％和3.79％，周净值损失幅度超过5％的基金比比皆是，甚至有少数基金的周净值损失幅度超过了10％，远远高于基础市场行情的下跌幅度。即使平衡型基金的平均净值损失幅度略少一些，但是由于该类基金的股票投资仓位较低，这样的平均净值损失幅度并不能够让投资者感到满意。

　　在基础市场行情普遍大跌的背景之下，只有少量基金在一定程度上较为有效地规避了风险，如兴业社会责任、东吴价值成长双动力、招商平衡、博时平衡配置、华夏回报，这5只基金的周净值损失幅度都低于3％，前两只是股票型基金，后3只是平衡型基金，其中前两只基金能够有这么低的净值损失，较为难能可贵。而在偏股型基金里，即使是周净值损失幅度最少的基金，如中银中国，周净值损失幅度也还是超过了3％。前周，笔者曾就偏股型基金的相关指标计算问题，以及可能造成的偏差等做了说明，以求能够挽回一些偏股型基金的市场形象，但一直无法实现，由此看来，偏股型基金是今年以来绩效表现倍受批评的一个种类，与基金管理人可能不恰当的管理方式有关。

　　此前，本专栏提出了以股票市场为主要投资对象的基金在绩效表现方面有“靠天收”的自然特征，这是广大投资者必须正视的一个问题，上周股票型、指数型、偏股型、平衡型这四类基金的收益表现再次给广大投资者上了一课。这种情况表明，广大投资者必须正确理解“长期投资”这个理念，没有绝对的、僵化的长期投资，只有相对的、灵活的长期投资，只要大家在合适的时间、合适的市场背景情况下，选择合适的基金进行投资，各个投资行为累计起来，就是长期投资。基金公司作为利益既得方当然会从公司的利益出发笼统地宣传长期投资，但投资者则应该明辨是非，搞清楚基金公司并不完全是在与投资者“风险共担，利益共享”，投资者的根本利益与基金公司的根本利益并不完全一致。在此基础上，充分了解基金的本质，才是做好投资基金工作的基本前提之一。